Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010 )
Récemment, Amundi, la plus grande société de gestion d'actifs d'Europe avec 2 900 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a révélé avoir augmenté de 148 % sa position en actions de Strategy, détenant désormais 1,32 million d'actions d'une valeur de 127,7 millions de dollars. En regardant les données récentes, malgré la volatilité du BTC et la performance décevante de nombreuses actions liées aux crypto-monnaies, de nombreuses institutions ont choisi d'augmenter leurs positions à contre-courant, attendant la reprise du marché pour générer des profits.
Aujourd'hui, les affirmations sur la "faillite du modèle DAT" et "l'effondrement de la conviction institutionnelle dans les crypto-monnaies" se multiplient, mais les formulaires 13F que la SEC américaine oblige à divulguer chaque trimestre révèlent une autre réalité avec un décalage temporel — un groupe d'institutions d'investissement gérant des milliers de milliards, voire des billions de dollars d'actifs, augmentent discrètement leurs positions à leur propre rythme. Cet article d'Odaily Planet Daily propose un bref aperçu des titres concernés et de certaines institutions d'investissement représentatives.
Strategy (MSTR) : Les géants de la gestion d'actifs et les fonds publics augmentent leurs positions
MSTR est le titre le plus solide de cette vague d'augmentations institutionnelles, avec des acheteurs allant des sociétés de gestion d'actifs aux grandes banques en passant par les fonds publics.
La position d'environ 1,32 million d'actions d'Amundi mentionnée en début d'article n'est pas le résultat d'achats continus et unilatéraux. Au premier trimestre de cette année, elle avait presque réduit de 90 % sa position en actions de Strategy. L'augmentation du T2 est un réapprovisionnement à partir d'une position de base faible d'environ 530 000 actions, étant donné que la performance du marché des crypto-monnaies au T1 était désastreuse, obligeant même les géants de la gestion à ajuster leurs transactions avec prudence.
Le fonds VOE du géant de la gestion d'actifs Vanguard Group a annoncé le 20 juillet avoir augmenté sa position de 83 093 actions MSTR, d'une valeur de 8,16 millions de dollars, portant le total à 2,12 millions d'actions d'une valeur de 209 millions de dollars. Le 27 juillet, son fonds VTSAX a augmenté sa position de 529 100 actions MSTR, d'une valeur de 50 millions de dollars, portant le total à 10,5 millions d'actions d'une valeur de 994 millions de dollars.
State Street Corporation (le groupe State Street), la quatrième plus grande société de gestion d'actifs au monde, a récemment révélé avoir augmenté sa position de 506 635 actions MSTR, pour un montant d'environ 51 millions de dollars, portant le total à 7,52 millions d'actions d'une valeur d'environ 758 millions de dollars, soit une augmentation de 7,2 % de la taille de la position.
Le Growth ETF (CGGR) de Capital Group, la plus grande société de gestion de fonds actifs au monde avec 3 300 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a révélé en juillet avoir augmenté sa position MSTR de 80 240 actions, d'une valeur de 7,78 millions de dollars, portant le total à 1,66 million d'actions d'une valeur de 161,39 millions de dollars.
La cinquième plus grande société de gestion d'actifs des Pays-Bas, Robeco, a révélé en juillet que sa position MSTR avait augmenté de 11 %, pour atteindre 133 755 actions d'une valeur de 13,1 millions de dollars.
Les sociétés de gestion d'actifs sud-coréennes sont également des acteurs majeurs dans l'augmentation des positions MSTR. Mirae Asset Global Investments, la deuxième plus grande société de gestion d'actifs de Corée du Sud avec 845 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a révélé en juillet avoir augmenté sa position de 25 573 actions MSTR, d'une valeur de 2,42 millions de dollars, portant le total à 135 951 actions d'une valeur de 12,87 millions de dollars.
Outre les institutions de gestion d'actifs, les augmentations de positions par les banques et les fonds publics méritent également d'être notées.
Parmi les grandes banques, la Svenska Handelsbanken AB, deuxième plus grande banque de Suède avec des actifs de 132,5 milliards de dollars, a précédemment augmenté sa position de 23 829 actions MSTR, d'une valeur de 2,21 millions de dollars, portant le total à 106 522 actions d'une valeur de 9,92 millions de dollars. La troisième plus grande banque de Suède, Swedbank AB, a précédemment augmenté sa position de 8 278 actions Strategy, portant le total à 90 590 actions d'une valeur de 8,81 millions de dollars. La Bank of New York Mellon a récemment révélé avoir augmenté sa position de 14 630 actions Strategy, d'une valeur de 1,45 million de dollars, portant le total à 1,02 million d'actions d'une valeur de 102,4 millions de dollars. La Banque Nationale du Canada a presque doublé sa position MSTR pour atteindre 1,2 million d'actions, d'une valeur de 116 millions de dollars. Citibank a augmenté sa position de 238 538 actions, portant la valeur à 90,5 millions de dollars. Des banques européennes comme le géant nordique Nordea et le géant autrichien Raiffeisen Bank International ont également augmenté leurs positions en actions MSTR de plusieurs centaines de milliers à quelques millions de dollars.
Du côté des fonds publics, le système de retraite de l'État du Michigan, gérant plus de 100 milliards de dollars d'actifs, a récemment révélé que sa position MSTR était passée d'environ 5 800 actions à 14 000 actions, soit une augmentation de 141 %, pour une valeur d'environ 1,22 million de dollars. Le fonds de retraite des employés de l'État de Louisiane a augmenté sa position en actions MSTR à 21 300 actions, d'une valeur de 2,13 millions de dollars. Le fonds de retraite des policiers et pompiers du New Jersey a récemment porté sa position MSTR à 49 055 actions, d'une valeur de 4,66 millions de dollars.
Bien que les montants absolus de ces augmentations de positions ne soient pas énormes, le fait que ces fonds de pension publics, dont la première priorité est la responsabilité fiduciaire, soient prêts à élargir leur exposition au risque des actifs BTC a une signification symbolique plus grande que le montant des fonds eux-mêmes.
Bitmine (BMNR) : Des fonds spéculatifs aux géants de la gestion d'actifs achètent
En tant qu'action phare du trésor Ethereum, la performance de BMNR n'est pas à la hauteur des attentes.
Après avoir attiré des augmentations de positions de plus de 100 millions de dollars de la part des fonds quantitatifs Citadel Advisors et Susquehanna International au premier trimestre, les principaux acteurs de l'augmentation au T2 se sont progressivement déplacés vers les grands géants de la gestion d'actifs et les fonds indiciels.
BlackRock est actuellement le plus grand actionnaire institutionnel de BMNR, détenant 27 297 100 actions fin juin.
State Street Corp. (le groupe State Street) détenait 8,74 millions d'actions BMNR à la fin du T2, entrant ainsi de force dans le top 10 des actionnaires.
Cathie Wood de Ark Invest détenait quant à elle 5,7 millions d'actions à la fin du T2, mais a vendu environ 121 000 actions Bitmine fin juillet pour une valeur de 2 millions de dollars.
Le point le plus notable du T2 a été l'entrée de Bitmine dans l'indice Russell, déclenchant des achats obligatoires importants par de nombreux fonds indiciels passifs et ETF gérés par des géants. Pour le moment, il est difficile de considérer cela comme "une décision d'achat active prise par les géants de la gestion d'actifs après analyse".
Circle (CRCL) : Fonds publics, géants de la gestion, banques internationales et Cathie Wood passent à l'action
Sur la ligne CRCL, deux types de capitaux ont été actifs.
Le fonds de retraite des employés publics de Californie, CalPERS, a créé une nouvelle position sur Circle au T2, achetant 139 507 actions pour un investissement d'environ 13,31 millions de dollars. L'ampleur est de l'ordre de la dizaine de millions de dollars, une approche conservatrice mais l'intention est claire.
De nombreux fonds se positionnaient également au T1. Selon les données divulguées récemment : Southpoint Capital Advisors avait précédemment augmenté sa position de 175 %, soit environ 2,1 millions d'actions d'une valeur d'environ 200 millions de dollars ; Jane Street avait augmenté sa position de plus de dix fois, soit environ 1,94 million d'actions d'une valeur d'environ 185 millions de dollars ; Morgan Stanley avait augmenté sa position de 241 %, soit environ 3,52 millions d'actions d'une valeur d'environ 336 millions de dollars.
En entrant dans le T2, malgré les difficultés de progression du projet de loi CLARITY, davantage d'institutions ont choisi d'acheter la "narration de la banque et du géant des paiements cryptos" de Circle.
Le fonds souverain norvégien a dépensé 131,8 millions de dollars pour acheter 2 105 378 actions ;
La Banque nationale suisse détient environ 418 900 actions, d'une valeur d'environ 26,23 millions de dollars ;
Le Korea Investment CORP a également acheté 65 443 actions, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars ;
BlackRock a même directement augmenté sa position de 65,35 %, portant le total à 8,4 millions d'actions.
ARK Invest a également été très active sur ce titre. Sa dernière opération remonte au 7 août, lorsque son fonds ARKK a acheté 313 764 actions Circle, pour une valeur d'environ 20,92 millions de dollars au prix de 66,67 dollars par action. Des statistiques précédentes montraient qu'au 31 juillet, le ARK Innovation ETF incluait 3,82 % d'actions Circle dans son top 10 des positions, au 8e rang.
Coinbase (COIN) : Vanguard achète passivement, Ark Invest achète à bas prix et fait du trading de range
Le plus grand actionnaire institutionnel de COIN est actuellement Vanguard, avec une position se maintenant généralement à plusieurs dizaines de millions d'actions, d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. L'origine de ce type de position est assez claire : COIN est entré dans les principaux indices comme le S&P 500, et les fonds indiciels et ETF gérés par Vanguard achètent passivement selon la pondération. La taille suit l'évolution de la capitalisation boursière et ne représente pas une décision active du gérant de fonds selon laquelle "il faut augmenter la position maintenant".
BlackRock et State Street figurent régulièrement en tête de la liste des actionnaires de COIN, avec une logique similaire à celle de Vanguard. Les augmentations de positions reflétant davantage un jugement actif proviennent actuellement plus de la rotation sectorielle des fonds thématiques comme ARK, que de nouveaux achats de la part des grands gestionnaires traditionnels.
Le choix d'Ark Invest est d'acheter COIN à bas prix et d'effectuer occasionnellement des transactions de range. Sa dernière opération a eu lieu le 7 août, dépensant environ 9,16 millions de dollars pour acheter 59 668 actions Coinbase au prix de 153,6 dollars par action. Au 31 juillet, l'ARK Innovation ETF incluait 4,54 % d'actions Coinbase dans son top 10 des positions, au 5e rang.
Robinhood (HOOD) : Les fonds de pension augmentent sporadiquement, la détention institutionnelle dépasse 90 %
La proportion de détention institutionnelle de HOOD dépasse déjà 93 %, ce qui en fait le titre le plus institutionnalisé de ce groupe.
Les données du formulaire 13F du T1 de cette année montrent que le fonds de retraite municipal de l'Illinois a augmenté sa position de 19,3 %, la portant à 74 000 actions d'une valeur d'environ 5,14 millions de dollars ; Empowered Funds a augmenté sa position de 46,7 %, pour environ 50 000 actions. Aucun de ces montants individuels n'est très important, mais ce qui est plus révélateur est l'étendue — de nombreux petits fonds de pension et gestionnaires bancaires augmentent simultanément légèrement leurs positions, indiquant que HOOD est entré dans le pool de configuration régulier de ces capitaux conservateurs, et non plus comme un titre alternatif nécessitant une approbation spéciale.
ARK a également augmenté sa position sur HOOD d'environ 1,19 million d'actions au T1. D'après des statistiques fiables, au 31 juillet, le ARK Innovation ETF incluait également 3,54 % d'actions Robinhood dans son top 10 des positions, au 9e rang.
Block (XYZ) : BlackRock réduit légèrement au T2, Cathie Wood constitue une position de manière opportuniste
Concernant l'action Block, l'action la plus notable de BlackRock au T2 mérite l'attention — selon les dernières divulgations, BlackRock détient environ 41 573 031 actions Block, d'une valeur d'environ 3,1596 milliards de dollars. Par rapport au T1, elle a en réalité légèrement réduit sa position de 665 843 actions Block.
Cathie Wood, quant à elle, montre une inclination particulière pour cette action : les relevés de transactions de mi-juillet montrent qu'ARK a acheté environ 72 000 actions Block, d'une valeur d'environ 5,63 millions de dollars. Le 6 août, Ark Invest a de nouveau divulgué l'achat de 267 676 actions Block, d'une valeur d'environ 21 millions de dollars. Il est à noter qu'Ark Invest vendra et réduira occasionnellement sa position lorsque le marché baisse, avec une approche assez flexible.
Bullish (BLSH) : Cathie Wood en tête, les gestionnaires suivent
BLSH n'est coté que depuis peu, et la constitution de positions institutionnelles s'est concentrée principalement sur les deux derniers trimestres.
Cathie Wood via ARK Invest a été l'un des premiers acheteurs, et aussi l'un des plus affirmés, avec une position constituée au T1 dépassant 160 millions de dollars.
MFS (Massachusetts Financial Services) et Sumitomo Mitsui Trust Bank ont également créé des positions d'une valeur proche du milliard de dollars chacune, allant dans le même sens qu'ARK.
Les options dans le secteur ne sont pas nombreuses, choisir les leaders est la bonne stratégie
En synthétisant les informations ci-dessus, la plupart des institutions d'investissement, pour des raisons de gestion des risques, de stabilité des rendements et d'exigences de détention passive des fonds, ont adopté une stratégie d'investissement combinant "actions leaders + quelques options minoritaires".
Les règles qui peuvent être résumées sont :
- Les augmentations de positions reflétant réellement un jugement actif se concentrent sur des fonds thématiques comme ARK et certains fonds spéculatifs. Leurs ajustements de positions sont fréquents, la direction est claire, et ils sont prêts à acheter continuellement pendant les baisses.
- Les géants des fonds indiciels comme Vanguard, BlackRock et State Street apparaissent dans la liste des actionnaires de presque tous les titres, mais il s'agit davantage d'achats passifs suivant la pondération des indices. Il ne faut pas les interpréter simplement comme "les institutions sont optimistes".
- Les actions des fonds de pension, bien que les montants individuels ne soient pas énormes, voient leur couverture s'élargir. Les fonds publics du Michigan, de l'Illinois et de Californie apparaissent presque simultanément sur la liste des augmentations des actions cryptos, indiquant que les actifs cryptos sont de plus en plus acceptés comme des actifs configurables par des institutions au profil de risque très faible et au style d'investissement conservateur.
Pour les investisseurs particuliers, les formulaires 13F ont un délai de divulgation de 45 jours, et les ajustements de positions institutionnelles sont extrêmement flexibles et changeants. Les informations de détention précédentes ne peuvent servir que de référence d'investissement et ne doivent pas être utilisées pour "copier les transactions" directement, surtout avec des acteurs aguerris comme Cathie Wood qui saisissent les opportunités et tradent fréquemment.
Il est plus intéressant de réfléchir au signal envoyé par la combinaison des mouvements des divers capitaux institutionnels — en ce qui concerne le fond du marché et le jugement des options sectorielles, les institutions ont une analyse plus solide et plus aiguë que les particuliers. (Les données spécifiques, s'il y a des erreurs ou des omissions, ou pour une version plus détaillée, les commentaires des lecteurs sont les bienvenus)
