Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Qin Xiaofeng (@QinXiaofeng 888 )
Le très attendu Digital Asset Market Transparency Act (loi CLARITY) est une fois de plus reporté, sans surprise. La sénatrice Cynthia Lummis avait précédemment indiqué que les négociateurs s'attendaient à finaliser le texte de compromis définitif vers le 4 juillet (jour de l'indépendance américaine) et à « progresser en juillet », mais les avancées sont clairement en retard.
Aujourd'hui, à l'approche de la période de trêve parlementaire du Sénat le 10 août, la fenêtre d'opportunité se réduit : le projet de loi doit atteindre le seuil de 60 voix au Sénat (nécessitant le soutien d'au moins 7 démocrates), être coordonné avec le texte de la commission sénatoriale de l'agriculture, fusionné avec le projet de loi de la Chambre des représentants et signé par le président, tout cela devant être accompli dans les 25 prochains jours ouvrables. Le calendrier est extrêmement serré.
Si cette fenêtre avant la trêve d'août est manquée, la probabilité d'adoption de la loi CLARITY cette année diminuera encore. En effet, les données du marché de prédiction Polymarket montrent que la probabilité d'adoption cette année n'est que de 40 % ; Galaxy Digital a également abaissé sa probabilité d'adoption en 2026 à 50 %.
1. Récap des dernières avancées de la loi CLARITY
La loi CLARITY est une législation phare du Congrès américain visant à structurer le marché des cryptomonnaies. Elle a pour objectif de clarifier les limites de régulation entre la SEC et la CFTC, de fournir une voie non-titre pour les tokens décentralisés, et d'exiger l'enregistrement des intermédiaires en produits numériques ainsi que des obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.
Le 17 juillet 2025, la Chambre des représentants a adopté le projet de loi HR 3633 proposé par French Hill par 294 voix pour et 134 contre, avec plus de 70 votes de démocrates ; le 14 mai 2026, la commission bancaire du Sénat a avancé et adopté le texte par 15 voix contre 9 (13 républicains + 2 démocrates). Le 1er juin 2026, la loi CLARITY a été officiellement inscrite au calendrier législatif du Sénat (Calendrier n° 423), devenant éligible pour un examen complet.
Cependant, tout au long du mois de juin, l'avancement de la loi CLARITY n'a pas été fluide. Le 9 juin, les négociations sur les clauses éthiques concernant les détentions de cryptomonnaies du président ont échoué, conduisant directement à un assouplissement de la position ou à des conditions supplémentaires de la part de certains sénateurs démocrates, ralentissant le rythme de passage du projet de loi au débat en séance plénière. Le 10 juin, la Maison Blanche a rencontré des groupes de policiers et de procureurs. Par la suite, la lutte autour de l'article 604 (clause de protection des développeurs) du Blockchain Regulatory Certainty Act est dans l'impasse ; sans résolution, les groupes de défense de l'ordre public pourraient faire pression contre le projet, et les sénateurs démocrates pourraient voter contre en raison d'un « manque de protection des consommateurs/de lutte contre la criminalité ».
En résumé, le premier obstacle est un « seuil politique/éthique », le second une « ligne rouge sécurité/application de la loi ». Ensemble, ils constituent les deux derniers grands obstacles avant « l'adoption » de la loi CLARITY au Sénat. S'ils ne sont pas résolus, il sera difficile de rassembler les 60 voix et le texte final, et donc de terminer le processus législatif avant la trêve du 10 août. Ces deux négociations ont directement entravé l'avancement final de la loi CLARITY, entraînant l'échec de l'objectif du 4 juillet et le blocage global des progrès. Les négociations tentent toujours de débloquer la situation, mais le temps est désormais très limité.
Brian Gardner, stratège politique en chef de Stifel Financial à Washington, a déclaré que pour que le projet de loi soit adopté en 2026, « il faudrait probablement qu'il passe au Sénat fin juillet, idéalement en juin », avertissant que si le Sénat manquait la période de trêve, les perspectives se détérioreraient considérablement.
Cependant, le marché n'entretient plus beaucoup d'espoir quant à une adoption cette année. Le responsable de Galaxy Research, Alex Thorn, a abaissé le 5 juin sa prédiction d'adoption en 2026 de 75 % à 60 %, citant l'agenda de plus en plus chargé du Sénat. Les données du marché de prédiction Polymarket indiquent que la probabilité d'adoption cette année n'est que de 40 %.
2. Si la loi CLARITY n'est pas adoptée à temps, que se passera-t-il pour la crypto ?
Selon l'analyse de CCN, si la loi CLARITY n'est pas adoptée avant la trêve d'août, la réaction la plus probable du marché ne sera pas un effondrement, mais plutôt un « saignement lent via des produits à prime ». En effet, les performances globalement médiocres des cryptomonnaies en juin montrent déjà que le marché a commencé à réévaluer les prix en raison de l'incertitude législative. (Note d'Odaily : Les produits à prime désignent principalement les divers ETF au comptant.)
Les données montrent qu'au cours du mois de juin, les ETF au comptant sur Bitcoin aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes cumulées d'environ 4,5 milliards de dollars, équivalant au rachat d'environ 77 000 BTC. Il s'agit de la plus grande sortie nette mensuelle depuis le lancement des produits en janvier 2024, dépassant le précédent record de février 2025 (environ 3,56 milliards de dollars), établissant ainsi un record mensuel historique le plus bas.
En réalité, XRP pourrait être l'actif le plus directement et significativement affecté par le projet de loi, car celui-ci rendrait sa classification en tant que marchandise permanente, éliminant le risque d'interprétation réversible par les agences. Un retard ou un échec à long terme pourrait faire perdre à XRP une partie de sa « prime liée aux perspectives réglementaires ».
Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques à la Standard Chartered, prévoit un prix cible pour XRP à 8 dollars, sous réserve que le Sénat adopte pleinement la législation connexe et que des flux entrants d'ETF de 4 à 8 milliards de dollars se matérialisent. JPMorgan prédit que si la loi est adoptée, les ETF XRP attireraient entre 4,3 et 8,4 milliards de dollars de flux entrants la première année. Les données montrent que depuis le lancement des ETF au comptant sur XRP en novembre 2025, les flux nets cumulés s'élèvent à environ 1,41 milliard de dollars, dont 84 % proviennent des particuliers, les entrées institutionnelles attendant toujours un signal réglementaire clair.
Pour le Bitcoin, classé comme marchandise par l'interprétation conjointe de la SEC et de la CFTC en mars 2026, le rôle principal de la loi CLARITY serait de rendre permanente cette décision réversible en loi fédérale. Même en cas d'échec ou de retard prolongé du projet de loi, le récit du Bitcoin en tant qu'« or numérique » reste relativement solide et serait moins directement impacté.
L'impact sur l'ETH est similaire au Bitcoin, Ethereum ayant également été classé comme marchandise par l'interprétation conjointe. L'échec du projet de loi pourrait conduire à une période prolongée de flou réglementaire pour les protocoles DeFi, freinant l'innovation et les entrées de capitaux. Geoffrey Kendrick de Standard Chartered prévoyait un prix cible pour l'ETH à 7 500 dollars fin 2026 (révisé plus tard à 4 000 dollars), sous réserve de l'adoption de la législation connexe.
Kristin Smith, présidente du Solana Policy Institute, a déclaré que de nombreux allocataires d'actifs explorent activement les investissements en actifs numériques, mais retardent leurs engagements en raison de l'absence de lignes directrices réglementaires claires. La même logique s'applique au DeFi institutionnel, où de nombreux projets sont également en suspens en attendant la résolution de l'article 604.
3. Quelles sont les perspectives ?
Il ne reste plus beaucoup de temps à la loi CLARITY pour franchir les obstacles. Plusieurs scénarios sont possibles :
- Premièrement, adoption avant la trêve d'août : principal catalyseur, les prix pourraient connaître un rebond significatif, notamment pour XRP et les ETF associés.
- Deuxièmement, report à 2027 : scénario le moins souhaité par le marché, prolongeant le processus de « saignement lent », les capitaux institutionnels continuant d'observer.
- Troisièmement, échec et report à la législature suivante : La loi CLARITY est actuellement devant le 119e Congrès. Si elle ne termine pas le processus de vote en séance plénière au Sénat, de coordination et d'adoption finale avant la trêve d'août 2026, l'ensemble de la procédure ne pourra pas être achevé au cours de ce Congrès ; au début du nouveau Congrès (120e, 2027-2028), le projet de loi devra être réintroduit et repasser par toutes les étapes (examen en commission, débat en séance plénière, etc.).
La loi CLARITY se trouve actuellement à un stade crucial, « sur le point d'aboutir mais bloquée ». Techniquement, elle est inscrite au calendrier du Sénat, mais les négociations politiques, la fenêtre temporelle et le soutien transpartisan restent les principaux obstacles.
Cependant, comme l'a déclaré Vincent Chok, PDG de First Digital : « Le simple fait que la loi CLARITY soit soumise à un vote en séance plénière au Sénat montre que les États-Unis sont plus proches que jamais de résoudre l'ambiguïté réglementaire... Un vote réussi accélérerait ce processus, mais un échec ne l'arrêterait pas nécessairement. En fait, un retard dans l'établissement d'un cadre américain créerait même un sentiment d'urgence et prolongerait la fenêtre pour définir des normes mondiales, les États-Unis pouvant potentiellement devenir le centre mondial de facto pour les actifs numériques. »
