Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Auteur | Wenser(@wenser 2010)
Selon les données de Coinglass, depuis le 19 mai jusqu'à aujourd'hui (3 juillet), l'indice de prime Bitcoin de Coinbase est resté à des valeurs "négatives" pendant 46 jours consécutifs, établissant un record de la plus longue série négative. Auparavant, l'indice était en prime négative du 16 janvier au 24 février de cette année, soit 40 jours consécutifs, ce qui représentait déjà la plus longue série négative depuis le lancement de cet indicateur, dépassant la période de prime négative continue d'environ 30 jours pendant le krach du "11 octobre" de l'année dernière.
Compte tenu de la chute du BTC et de l'ETH en dessous de points clés tels que 58 000 dollars et 1 600 dollars, le moment précis de la fin du marché baissier reste incertain, et pour beaucoup, l'attente est particulièrement éprouvante.
Aperçu de l'indice de prime Bitcoin de Coinbase
Le principal déclencheur de l'effondrement du BTC : Strategy vend des bitcoins pour survivre, élargissant le cercle des investisseurs en perte
Fin mai début juin, Strategy, la plus grande société de trésorerie en BTC et leader des actions liées aux cryptomonnaies, a de nouveau vendu des BTC après trois ans. Cette transaction portant sur seulement 32 BTC a rapidement déclenché une panique sur le marché des cryptos, tel le dernier grain de sable qui fait basculer le chameau. Les prix des principales cryptomonnaies comme le BTC, l'ETH et le SOL ont alors chuté brutalement.
Cumulé avec des facteurs tels que les sorties nettes continues des ETF spot Bitcoin et l'hémorragie persistante du marché des cryptos, l'ombre du marché baissier s'est de nouveau abattue sur l'ensemble du secteur.
Début du marché baissier : début juin, le BTC a enregistré sa pire performance hebdomadaire depuis 2022
La première semaine de juin, le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 60 000 dollars, enregistrant sa pire performance hebdomadaire depuis l'effondrement de la bourse FTX en 2022. Sur les 7 jours précédant le 7 juin, le Bitcoin avait chuté de 16 %, en retrait de plus de 50 % par rapport au sommet historique de plus de 126 000 dollars atteint en 2025.
À l'époque, les données montraient que les ETF spot Bitcoin américains avaient enregistré des sorties nettes pendant 13 jours consécutifs, avec un total de sorties d'environ 5,5 milliards de dollars. Parallèlement, le prix du Bitcoin avait franchi la "moyenne mobile sur 200 semaines", largement considérée comme un niveau de soutien clé, ce qui a encore affaibli la confiance du marché.
Paul Howard, directeur principal de la société de trading crypto Wincent, a qualifié la situation de marché de "marché baissier silencieux", estimant que le franchissement de la moyenne mobile sur 200 semaines était un signal important confirmant l'entrée du marché dans une phase baissière.
Bien que le BTC se soit ensuite légèrement redressé vers 65 000 dollars, plusieurs analystes de marché ont alors averti que le rebond pourrait être difficile à maintenir, et que le Bitcoin n'avait peut-être pas encore atteint le fond de ce cycle. Griffin Ardern, co-fondateur de Primal Fund, a déclaré que le marché était encore assez éloigné du "vrai fond".
De l'avis de l'auteur, si en mai le marché entretenait encore des espoirs d'un fort rebond du BTC, l'action de vente de bitcoins par Strategy pour survivre a directement brisé le dernier espoir, marquant symboliquement l'ouverture du rideau de la "confirmation du marché baissier".
Le marché baissier se poursuit : de nombreuses prédictions institutionnelles sur la fin du marché baissier sont démenties
Le 11 juin, l'institut de recherche crypto CryptoQuant a publié un article indiquant que le Bitcoin pourrait former un fond autour de 53 600 dollars environ, niveau correspondant au prix réalisé actuel du Bitcoin, c'est-à-dire le coût moyen en chaîne de tous les participants au marché. Le rapport indique que lors des principaux cycles baissiers passés, le Bitcoin touchait généralement un fond autour de ce prix réalisé ou légèrement en dessous.
Le 12 juin, BIT a publié son dernier rapport hebdomadaire "La Coupe du Monde de la FIFA marquera-t-elle la fin du marché baissier du Bitcoin ?". Celui-ci estime que la tendance baissière actuelle du Bitcoin correspond largement à ses perspectives de début février 2026, la structure de correction A-B-C précédemment prédite étant entrée dans sa phase finale : après une baisse de la vague A vers la fourchette 60 000 - 69 000 dollars, le Bitcoin a rebondi vers la fourchette 80 000 - 90 000 dollars, a atteint un sommet intermédiaire autour de 83 000 dollars, puis l'élan de rebond s'est progressivement affaibli.
BIT souligne que l'indice actuel de peur et de cupidité se rapproche de la zone historiquement basse et significative, présentant encore certaines similitudes avec la structure du fond baissier de 2022. Il maintient son point de vue précédent, à savoir que la période creuse estivale pendant la Coupe du Monde 2026 pourrait constituer la phase finale du marché baissier actuel du Bitcoin.
Le 17 juin, la société de recherche crypto K33 a déclaré que l'offre de Bitcoin détenue par les détenteurs à long terme avait atteint un niveau record, indiquant que le marché baissier pourrait être proche de sa fin. Elle souligne que l'activité de réactivation des anciens bitcoins en 2026 est nettement faible ; au 6 juin, seulement 218 421 bitcoins avaient été réactivés, montrant une forte diminution de la pression de vente en chaîne. En comparaison, 1,18 million de bitcoins avaient déjà été réactivés sur la même période en 2024. K33 estime que la baisse d'activité des anciens bitcoins montre une volonté réduite de vente des détenteurs à long terme, et que les participants patients absorbent continuellement l'offre.
Mais rapidement, la poursuite de la baisse du BTC a complètement brisé les illusions de ces points de vue, les pas du marché baissier se poursuivant.
Indicateurs du marché baissier : STRC se décroche de 100 dollars, les pertes des détenteurs à long terme de BTC et ETH s'aggravent
Le 18 juin, après avoir chuté en dessous de 95 dollars début juin, le prix des actions privilégiées STRC émises par Strategy a chuté en dessous de 90 dollars, clôturant à 89 dollars, établissant le plus bas cours de clôture quotidien depuis son introduction en bourse, et le plus bas cours de clôture ajusté des dividendes depuis novembre dernier.
Par la suite, le STRC a continué à chuter, restant décroché.
Le 26 juin, le prix du STRC en pré-marché a chuté jusqu'à 73 dollars, atteignant un nouveau plus bas historique. L'attention du marché s'est alors portée sur deux événements : premièrement, l'ex-dividende du 30 juin, les détenteurs éligibles recevant un dividende de 0,48 dollar par action le 15 juillet ; deuxièmement, la remise à niveau du taux de dividende mensuel, le rendement effectif du STRC étant alors proche de 15 %, les investisseurs s'attendant à ce que Strategy relève le taux de dividende d'au moins 12 % ou 12,5 %, contre 11,50 %.
Trois jours plus tard, le 29 juin, Strategy a officiellement annoncé un plan de rachat de titres de créance numérique d'un milliard de dollars ; et a lancé un "plan de monétisation du BTC jusqu'à 1,25 milliard de dollars" approuvé par le conseil d'administration. Ses réserves en dollars ont également augmenté à 2,55 milliards de dollars grâce à la mise en œuvre de divers plans de financement, lui permettant de payer les intérêts sur les actions privilégiées comme le STRC. La crise de décote du STRC a été temporairement résolue de manière ponctuelle, son prix remontant au-dessus de 80 dollars, actuellement coté à 87,87 dollars.
Source : Site web de Strategy
Mais sous l'effet de la baisse continue du BTC et de l'ETH, les pertes des détenteurs à long terme se sont encore aggravées.
Le 25 juin, le Bitcoin a chuté jusqu'à environ 59 100 dollars, 10,83 millions de BTC étaient en perte, un niveau record, dépassant le pic précédent d'environ 10,5 millions au fond du marché baissier ; les détenteurs à long terme (détention d'au moins 155 jours) détenaient un nombre record de 14,8 millions de BTC (Note d'Odaily Star Daily : le nombre total de bitcoins en circulation est d'environ 20 millions), dont 37 % étaient en perte. Les dernières données montrent que le nombre de détenteurs à long terme de BTC a augmenté jusqu'à 16,61 millions de BTC aujourd'hui, le coût moyen de détention ayant quant à lui baissé autour de 49 700 dollars.
Selon les données du 26 juin, les baleines d'ETH étaient en perte, une situation qui ne s'était pas produite depuis 2019, même pendant le marché baissier de 2022, les plus grandes baleines détenant plus de 100 000 ETH restaient bénéficiaires. Actuellement, le ratio de profit non réalisé des trois catégories de groupes de baleines est négatif : pour la fourchette de 1 000 à 10 000 ETH, il est de -0,26 ; pour 10 000 à 100 000 ETH, de -0,21 ; et pour plus de 100 000 ETH, de -0,05. Cette situation dure depuis plusieurs semaines.
Le 28 juin, les données UTXO du Bitcoin montraient que la proportion actuelle de transactions en perte / proportion de transactions en profit sur le marché était tombée au niveau le plus bas de ce cycle baissier, indiquant que les investisseurs entraient dans une phase évidente de "capitulation". Un niveau similaire était apparu lors de la phase profonde du marché baissier de mi-2023, lorsque le prix du Bitcoin avait chuté jusqu'à environ 26 000 dollars.
Auparavant, en raison de la baisse continue des prix, la capitalisation boursière de l'ETH était tombée en dessous de 1 850 milliards de dollars, dépassée par l'USDT. Avec le rebond du prix au-dessus de 1 700 dollars, la capitalisation boursière de l'ETH est actuellement estimée à 2 070 milliards de dollars.
En résumé, le rattachement du STRC à 100 dollars, et la sortie des détenteurs à long terme de BTC et ETH de l'état de perte seront des indicateurs clés de la fin du marché baissier.
Conjectures sur la date de fin du marché baissier : août ou décembre ?
Concernant la date précise de la fin du marché baissier, il n'existe actuellement aucun point de vue dominant sur le marché, nous ne prenons ici que les opinions de quelques professionnels du secteur comme référence.
Yi Lihua : Juillet-août pourrait être une bonne période pour acheter au fond
Fin juin, Yi Lihua, fondateur de TrendResearch, a publié un article indiquant qu'il s'agissait de la troisième vague de baisse depuis le 11 octobre, et que selon la théorie des vagues et la loi des cycles, il s'agissait de la dernière grosse chute du Bitcoin.
Le point auquel le marché est le plus attentif est le prix du fond du Bitcoin cette fois-ci. Les principaux facteurs sont le marché boursier américain et MicroStrategy. Les inquiétudes de la Fed concernant l'IPC pourraient entraîner des changements dans les anticipations de baisse des taux, voire de hausse, provoquant ainsi un ajustement continu du marché boursier américain. Ensuite, les queues de marché baissier passées ont souvent été marquées par des événements imprévus ou des scandales, qui n'ont pas encore eu lieu dans ce cycle, nécessitant une surveillance étroite.
En calculant à partir du sommet du Bitcoin à 126 000 dollars, une baisse de 60 % correspond à 51 000 dollars, et une baisse de 66 % à 43 000 dollars. Quoi qu'il en soit, juillet-août devrait être la dernière période, et la meilleure pour acheter au fond, voire l'opportunité la plus intéressante à exploiter pour les trois prochaines années.
Jiang Zhuole : Le BTC atteindra un fond entre 42 000 et 44 000 dollars en octobre-décembre
Le 25 juin, Jiang Zhuole, fondateur du pool minier Lbit, a prédit dans un article que le marché baissier actuel du BTC atteindrait un fond le 31 octobre de cette année à 44 016 dollars. En intégrant la règle selon laquelle le mNAV précède le prix des bitcoins de 6 mois pour atteindre le fond, il a corrigé la fenêtre temporelle du fond pour la situer entre octobre et décembre 2026, avec une fourchette de prix de 42 000 à 44 000 dollars.
Il a indiqué que la logique sous-jacente était que le mNAV (ratio prix de l'action / valeur en BTC par action) de l'action ordinaire de Strategy, MSTR, était tombé à 0,72, se rapprochant du plus bas du cycle précédent le 11 mai 2022 à 0,7. Compte tenu des événements récents de sentiment de marché comme le fort décrochage du STRC, on peut actuellement prédire qu'il s'agit de la zone la plus basse du mNAV pour ce cycle. Cependant, le mNAV le plus bas ne correspond pas au prix le plus bas du BTC. Lors du cycle précédent, le mNAV avait atteint un fond à 0,7 le 11 mai 2022, le prix du BTC étant alors de 31 017 dollars, tandis que le BTC avait atteint un fond le 21 novembre 2022 à 15 476 dollars, le mNAV étant alors de 1,2, avec un intervalle de 6 mois entre les deux.
Indicateurs de prix du BTC : Prix moyen sur 4 ans, carte thermique de la moyenne mobile sur 200 semaines
Selon les données de Coinglass, l'indice du prix moyen sur 4 ans du BTC montre que du 25 au 30 juin, suite à la chute du BTC en dessous de 59 000 dollars, l'indice est tombé jusqu'à 0,95 ; actuellement, avec le rebond du BTC au-dessus de 61 000 dollars, il est revenu autour de 1.
Selon la carte thermique de la moyenne mobile sur 200 semaines du BTC, le prix actuel du BTC est globalement au niveau de la moyenne mobile sur 200 semaines, et depuis le 23 juin, il reste constamment en dessous de cette moyenne, ce qui pourrait indiquer que le prix a touché un fond.
Par ailleurs, pour revenir à l'indice de prime Bitcoin de Coinbase mentionné en début d'article, il reste actuellement à un niveau de -0,123 %. En se référant aux précédentes fourchettes de valeurs positives, le prix du BTC devrait remonter autour de 77 000 dollars pour que cet indice puisse espérer redevenir positif.
En synthèse, en l'absence de stimulus externe fort, ce marché baissier devrait durer au moins encore 2 à 3 mois, et la période de fin septembre à début octobre sera la fenêtre de jugement pour déterminer si le BTC pourra rebondir.
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