Le 28 février à 1h12 du matin, heure de l'Est, pendant la fermeture des marchés, les volumes d'échanges sur les contrats de prédiction Polymarket concernant une éventuelle frappe américaine contre l'Iran ont explosé.
À 1h13, le premier renseignement open source concernant le raid aérien est apparu sur Twitter.
Une minute plus tard, le prix et le volume des contrats perpétuels sur le pétrole brut sur Trade.xyz d'Hyperliquid ont suivi avec des mouvements anormaux.
Après la diffusion de la nouvelle, le contrat perpétuel sur le pétrole brut sur la plateforme Hyperliquid a augmenté de 5%, et l'Open Interest (OI) est monté à 50 millions de dollars. Le prix de HYPE a augmenté de 13%, leader parmi les 25 premières cryptomonnaies par capitalisation.
Transactions 7j/7 et 24h/24
Sur les dix événements macroéconomiques à haute volatilité de l'année écoulée, huit ont éclaté le week-end. Ce mécanisme de découverte de prix permanent d'Hyperliquid attire l'attention des marchés financiers traditionnels.
Dans deux articles publiés ces derniers jours, Bloomberg a indiqué qu'avec l'imbrication croissante des marchés cryptographiques et de la finance traditionnelle, Wall Street commence à suivre de près des plateformes comme Hyperliquid. Pendant les week-ends où les marchés traditionnels sont fermés, les produits dérivés on-chain offrent une capacité continue de tarification du risque. Bloomberg cite des acteurs du marché pour dire que ce mécanisme de tarification permanent est une amélioration structurelle pour accroître l'efficacité du marché. Les mouvements anormaux en week-end valident une tendance : le trading on-chain 24h/24 pour toutes les classes d'actifs est une direction inévitable du développement des marchés financiers.
Découplage
Avec le développement de HIP-3 qui supporte les transactions sur les marchés traditionnels, la performance du prix de HYPE a commencé à se découpler du benchmark par défaut du marché crypto, le Bitcoin. Lorsque la nouvelle de l'attaque a été annoncée, le prix du Bitcoin a temporairement chuté et est entré dans une phase de consolidation. En comparaison, HYPE, qui répond à la demande de trading sur les métaux précieux, les actions, etc., a affiché une tendance indépendante.
Fin janvier, lorsque l'argent a dépassé 100 dollars et l'or 5500 dollars, le volume des échanges sur le seul argent sur tradexyz, l'échange HIP-3, a atteint 1,2 milliard de dollars, propulsant HYPE à une hausse de 55% en trois jours, tandis que le Bitcoin n'a augmenté que de 3% sur cette période.
La tokenomique explique la force de HYPE. Le protocole HIP-3 d'Hyperliquid stipule que 50% des revenus générés par tous les frais des échanges HIP-3 sont versés au fonds d'aide officiel d'Hyperliquid et utilisés pour racheter HYPE. La volatilité macroéconomique pousse les volumes d'échange à la hausse, ce qui augmente l'ampleur des rachats, créant une forte pression d'achat sur le jeton HYPE.
Les détenteurs de HYPE ne parient pas seulement sur la croissance d'Hyperliquid en tant que DEX Perp offshore, ils prennent également une position longue sur l'incertitude géopolitique.
Hyperliquid n'est que l'expression la plus claire de ce récit à ce jour, et le marché commence enfin à le refléter.
Écart
Néanmoins, les produits dérivés on-chain sont encore loin des standards des institutions traditionnelles.
L'avantage actuel d'Hyperliquid se concentre sur les ordres de détail de petite et moyenne taille. Selon une étude de Blockworks Research, pendant les heures de trading normales, l'écart de ses contrats sur l'argent est comparable à celui des micro-contrats COMEX. Mais la profondeur est significativement différente. La profondeur de carnet d'ordres dans une fourchette de plus ou moins 5 points de base atteint 13 millions de dollars sur COMEX, contre seulement environ 230 000 dollars sur Hyperliquid.
Dans des conditions de marché en chute libre extrême, le risque de queue d'une dégradation de la liquidité on-chain est plus important. Un glissement de 1% sur une transaction d'argent sur Hyperliquid dépasse 50 points de base, tandis que les coûts d'exécution de COMEX restent meilleurs dans de tels cas.
Actuellement, la liquidité d'Hyperliquid et son modèle de taux de financement ne répondent pas encore aux besoins des grands fonds. Pour rivaliser au niveau institutionnel, les plateformes on-chain doivent résoudre les problèmes de KYC, et même établir une architecture technique et des partenariats compatibles avec les institutions de compensation traditionnelles. De nombreux professionnels pensent encore que le Chicago Mercantile Exchange (CME), s'il lançait un trading 24h/24, aurait des avantages naturels en matière de couverture et une base de confiance.
Quoi qu'il en soit, le modèle des marchés financiers traditionnels qui reposent sur des arrêts physiques pour contrôler le risque montre effectivement des limites. Pouvoir continuer à tarifer le risque sans attendre l'ouverture du lundi est la valeur centrale des bourses offshore telles qu'Hyperliquid.
Le transfert du pouvoir de tarification du marché vers la blockchain sera un processus long. Il faut bien avoir des rêves, au cas où ils se réaliseraient.










