Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a nommé trois erreurs courantes que, selon lui, les investisseurs commettent lors de l'évaluation du marché des cryptomonnaies. Il estime que le principal problème réside dans l'écart entre la perception actuelle du secteur et ses transformations potentielles.
Les applications crypto ne se concentrent pas uniquement sur les cryptomonnaies
Selon Hougan, les investisseurs évaluent souvent des applications comme Uniswap, Hyperliquid et Aave uniquement à travers la taille du marché des cryptomonnaies, actuellement estimée à environ 2 000 milliards de dollars.
Cependant, la généralisation de la tokenisation est capable d'élargir considérablement le marché accessible à ces applications. Hougan a noté que la valeur totale des actions est d'environ 150 000 milliards de dollars, et celle des obligations d'environ 350 000 milliards de dollars. En cas de tokenisation de ces actifs, les applications décentralisées pourront fonctionner non seulement avec des cryptomonnaies, mais aussi avec des instruments financiers traditionnels.
« Les gens les perçoivent comme des applications purement crypto, tout comme on considérait Amazon comme une simple librairie à l'époque », a souligné Hougan.
Selon son estimation, le marché potentiel pour ces plateformes pourrait être environ 100 fois plus grand que le marché des cryptomonnaies lui-même.
Les entreprises crypto conservent un avantage sur les acteurs traditionnels
La deuxième erreur, selon Hougan, est de sous-estimer les entreprises nativement crypto face à l'entrée de grandes institutions financières dans le secteur. Il a pris l'exemple du marché des stablecoins. Après le lancement de son propre produit par PayPal en 2023, la société n'a pas réussi à conquérir une part de marché significative. Actuellement, selon les données de Hougan, Tether et Circle contrôlent environ 88 % du marché, tandis que la part de PayPal est d'environ 1 %.
Une situation similaire s'est produite sur le marché de la conservation des cryptomonnaies. Fidelity a lancé son service correspondant dès 2019, mais le plus grand crypto-dépositaire aux États-Unis reste Coinbase.
Hougan a également mentionné CME et Bakkt. Selon lui, les entreprises nativement crypto bénéficient d'un avantage grâce à une sortie plus rapide de leurs produits, une concentration sur le marché des cryptomonnaies et une base utilisateurs déjà constituée.
Il a toutefois noté qu'il existait des exceptions. Par exemple, BlackRock occupe la première place parmi les fournisseurs d'ETF spot sur le Bitcoin.
Le volume des transactions pourrait être multiplié par des dizaines de fois
La troisième erreur, selon Hougan, est liée à l'évaluation de l'activité transactionnelle future sur les blockchains. Actuellement, le marché boursier américain fonctionne 33 heures par semaine, du lundi au vendredi pendant les heures de négociation. Avec la tokenisation des actions, le trading pourrait se dérouler 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, soit 168 heures par semaine.
Selon Hougan, cela ne signifie pas automatiquement une multiplication par cinq des volumes de trading. Cependant, la disponibilité du trading 24/7 créera les conditions pour une augmentation de l'activité.
Un facteur supplémentaire qu'il a cité est le développement des agents d'IA. Ils pourront surveiller les portefeuilles 24 heures sur 24 et effectuer des transactions au nom des utilisateurs.
« Je peux imaginer une multiplication par 50 ou 100 », a déclaré Hougan en évoquant l'augmentation potentielle du nombre d'opérations sur actions.
Selon lui, un effet similaire pourrait se manifester dans les paiements si une part significative des opérations à l'avenir était effectuée par des agents d'IA.
Hougan estime que les trois erreurs sont liées à un seul problème : les investisseurs évaluent le secteur des cryptomonnaies en se basant sur son état actuel, alors que l'infrastructure elle-même continue d'évoluer rapidement.
En particulier, il souligne le développement de la tokenisation, l'élargissement du champ d'application des applications crypto et l'augmentation du nombre d'opérations. Selon lui, c'est précisément la différence entre la perception actuelle du marché et son état futur possible qui crée des opportunités d'investissement.
Rappelons qu'auparavant, Hougan avait déclaré que le marché crypto évoluait vers un modèle dans lequel la valeur des actifs dépendrait de plus en plus des revenus générés par les protocoles correspondants.
