Rédigé par : HeySorinAI
Compilé par : AididiaoJP, Foresight News
Plusieurs jours se sont écoulés depuis que la Commission bancaire du Sénat a fait avancer le projet de loi CLARITY. Les actions liées à la cryptomonnaie (comme Coinbase, MicroStrategy et Robinhood) ont connu une hausse de 6 à 9 % le jour même, avant de céder la majeure partie de leurs gains, tandis que le Bitcoin a brièvement touché les 82 000 dollars avant de glisser à 76 890 dollars. Voici pourquoi le rebond s'est estompé si rapidement et quels sont les véritables moteurs des prix actuellement.
Pourquoi l'environnement macroéconomique domine pour l'instant
Le vote sur le projet de loi CLARITY a déclenché un rebond net en une journée le 14 mai, suivi d'un retournement tout aussi net le 15 mai. Le Bitcoin est passé de 80 000 à 82 000 dollars suite au vote, puis n'a cessé de baisser, se situant actuellement à 76 890 dollars. L'Ethereum a atteint un sommet à 2 310 dollars et se négocie actuellement à 2 118 dollars. Coinbase a grimpé de 9 % le jour du vote, a tout perdu le lendemain, puis a encore chuté de 2,8 % la nuit suivante pour atteindre 189 dollars. MicroStrategy a bondi de 8 % et a chuté de 5,4 % cette semaine. Robinhood s'en est légèrement mieux sorti, mais reste en dessous de ses sommets post-vote.
Performance nette sur les 5 derniers jours : HOOD +0,1 %, COIN -2,9 %, BTC -4,5 %, MSTR -5,4 %, ETH -8 %. La performance des actions est légèrement meilleure que celle des tokens, mais à peine. L'histoire dominante est la suivante : tout a marqué un « sommet suivi d'un repli ».
Une raison principale est la remontée du rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,59 % vendredi, un plus haut de l'année, après des données d'IPC et d'IPP plus élevées que prévu la semaine précédente. Le S&P 500 a reculé de 1,24 % par rapport à ses sommets historiques, le Nasdaq a chuté de 1,54 % et l'indice VIX est monté à 18,4. Ce mouvement a éclipsé toute nouvelle réglementaire positive pour la cryptomonnaie et les actions associées.
Coinbase et MicroStrategy dépendent fortement des capitaux institutionnels américains, qui se retirent lorsque les conditions financières se resserrent. Le Bitcoin dépend de la liquidité en dollars, qui se contracte lorsque les rendements réels (après inflation) augmentent. De plus, la volatilité de la cryptomonnaie est bien supérieure à celle de la plupart des actifs risqués, donc lorsque les actions en général reculent, la cryptomonnaie a tendance à chuter plus fortement. Le catalyseur du projet de loi CLARITY a poussé dans une direction, la hausse des taux dans l'autre, et finalement, les taux l'ont emporté.
Ce mouvement de prix nous indique également comment le marché valorise actuellement la législation. Des gains durables ne seront probablement visibles qu'une fois que le projet de loi sera plus proche d'être signé et promulgué, et même à ce moment-là, il devra composer avec l'environnement macroéconomique du moment.
Les tokens d'utilité IA sont les véritables gagnants à long terme
Une fois la loi CLARITY promulguée, les tokens d'utilité IA restent la catégorie la plus susceptible d'enregistrer des gains significatifs. La loi accordera le statut de « marchandise numérique » aux tokens liés à des réseaux suffisamment décentralisés, dont la valeur provient d'une utilisation réelle du réseau. Le calcul décentralisé, les réseaux d'agents, ainsi que les couches de modèles et de données vérifiables sont les domaines les plus adéquats.
Cependant, « IA » est devenu une étiquette marketing dont l'importance est égale à la catégorie réelle. De nombreux tokens arborent l'étiquette IA sans action concrète significative. Les gagnants structurels seront les projets ayant un produit utilisable, un token avec une véritable utilité et un soutien des utilisateurs.
Sur quoi faut-il se concentrer ensuite
Le vote en commission n'est qu'une des nombreuses étapes que le projet de loi doit franchir. Il doit encore être fusionné avec la version parallèle de la commission sénatoriale de l'agriculture, puis obtenir 60 voix sur 100 lors d'un vote en séance plénière du Sénat. Ensuite, il devra être harmonisé avec la version de la Chambre des représentants, déjà adoptée en juillet 2025, avant d'être finalement signé par le président. Une fois signé, la SEC et la CFTC auront 360 jours pour établir des règles spécifiques. L'objectif de la Maison Blanche est le 4 juillet, et Polymarket donne une probabilité de passage en 2026 de 62 à 73 %.
- Rendement des bons du Trésor à 10 ans : Tant qu'il ne reculera pas depuis son niveau actuel autour de 4,6 %, un plus haut de l'année, tout catalyseur réglementaire risque d'être atténué par la pression macroéconomique. C'est l'une des variables de tarification les plus importantes pour la cryptomonnaie actuellement.
- Texte de compromis éthique : Les démocrates souhaitent des limites légales sur les intérêts détenus par les fonctionnaires dans des entreprises de cryptomonnaie. Aucun accord n'a encore été trouvé, et sans compromis, le vote en séance plénière nécessitant 60 voix ne pourra pas avoir lieu.
- Cotes Polymarket : Au-dessus de 80 %, cela signifierait que les calculs pour le vote en séance plénière se rapprochent ; en dessous de 50 %, cela indiquerait que le projet de loi est en difficulté avant la pause parlementaire du Sénat en août.
- Flux des ETF Bitcoin au comptant : Un afflux net de 131 millions de dollars jeudi a inversé un désafflux net précédent de 863 millions de dollars. Si des afflux quotidiens soutenus dépassent 300 millions de dollars, cela indiquerait que les capitaux institutionnels se positionnent véritablement sur la base de l'argument réglementaire, et pas seulement en réaction aux titres d'actualité.
