Galaxy Digital avertit que la vente du Bitcoin pourrait ne pas être terminée, affirmant que les données on-chain, l'affaiblissement des niveaux techniques et un calendrier de catalyseurs mince laissent le BTC vulnérable à une correction plus profonde vers la fourchette haute des 50 000 $ au cours des prochaines semaines ou mois.
Dans une note client datée du 1er février 2026, le chercheur de Galaxy, Alex Thorn, a présenté la baisse de la semaine dernière comme plus qu'un simple ajustement passager. Le Bitcoin a chuté de 15 % du lundi 28 janvier au samedi 31 janvier, le mouvement s'accélérant vers le week-end. Rien que le samedi, une baisse de 10 % a, selon la note, déclenché l'un des plus grands événements de liquidation jamais enregistrés, anéantissant plus de 2 milliards de dollars de positions longues sur les marchés à terme.
Pourquoi les prochaines semaines et mois semblent baissiers pour le Bitcoin
La vente a poussé le BTC aussi bas que 75 644 $ sur Coinbase et a brièvement fait chuter le prix au comptant en dessous de plusieurs bases de coût d'investissement largement suivies. Thorn a noté que le BTC est tombé jusqu'à 10 % en dessous de la base de coût moyenne des ETF au comptant américains, estimée à environ 84 000 $ sur la base des prix auxquels les créations ont eu lieu, avant de regagner un peu de terrain. À un moment donné, le BTC a également percé la base de coût moyenne de Strategy de 76 037 $ et a presque revisité le plus bas de l'année à 74 420 $ établi lors de la « crise des tarifs » d'avril 2025.
Au moment de la rédaction, Thorn a évalué le Bitcoin à environ 38 % en dessous de son plus haut historique du 6 octobre 2025, qui était de 126 296 $. Historiquement, a-t-il soutenu, cette magnitude est importante : à l'exception de 2017, l'actif ne s'arrête généralement pas à une baisse de 40 % par rapport au pic sans s'étendre vers 50 % dans les trois mois. Une baisse de 50 % par rapport au plus haut d'octobre impliquerait un mouvement vers environ 63 000 $.
La feuille de route centrale de Thorn était définie par deux points de référence à long terme qui ont agi à plusieurs reprises comme une « gravité » dans les cycles précédents après l'échec des supports clés. Le Bitcoin a perdu sa moyenne mobile sur 50 semaines en novembre 2025, et la note affirmait que, dans les marchés haussiers précédents, la perte de ce niveau précédait souvent une réversion à la moyenne plus profonde vers la moyenne mobile sur 200 semaines, qui se situe actuellement autour de la marque des 58 000 $.
Pendant ce temps, le prix réalisé, un proxy on-chain pour la base de coût moyenne des pièces basée sur leur dernier mouvement, est d'environ 56 000 $. Les deux métriques augmentent avec le temps si le BTC se négocie au-dessus d'elles.
La note a pointé le positionnement des ETF comme un test de stress supplémentaire. Les ETF au comptant sur Bitcoin américains, lancés en janvier 2024, avaient amassé 54 milliards de dollars d'entrées nettes à la semaine se terminant le 30 janvier 2026, en baisse par rapport à un pic de 62,2 milliards de dollars début octobre 2025. Thorn a souligné que les deux semaines précédentes ont été les deuxième et troisième pires pour les flux d'ETF, avec des sorties combinées de 2,8 milliards de dollars, même si les détenteurs d'ETF sont largement restés en place pendant la correction plus large.
Les données de distribution on-chain ont également suggéré à Galaxy que la région 82 000 $ – 70 000 $ pourrait être faiblement défendue, augmentant les chances d'une exploration à la baisse. Thorn a décrit un « écart » de propriété notable dans cette fourchette et a soutenu que le prix recherche souvent les zones où la demande a été établie précédemment, en particulier après des événements de délevrage importants.
Thorn a également signalé une détérioration du contexte narratif. « Les catalyseurs restent difficiles à trouver. Les narratives fonctionnent contre le Bitcoin. Il y a peu de preuves d'une accumulation significative », a-t-il écrit, ajoutant que l'échec récent du BTC à suivre l'or et l'argent dans un contexte d'incertitude macroéconomique a sapé le cadrage de « couverture contre la dépréciation ».
Même ainsi, la note s'est arrêtée avant de prédire une rupture nette dans la fourchette des 50 000 $ comme inévitable. Thorn a souligné que la prise de bénéfices des détenteurs à long terme, décrite comme exceptionnellement lourde en 2024 et 2025, a commencé à diminuer, une condition qui a historiquement coïncidé avec des ventes en fin de cycle.
Pour les traders, le cadrage de Galaxy pose une question tactique : si la zone de base de coût actuelle des ETF près de 84 000 $ peut tenir comme une ancre à court terme, ou si l'écart d'offre en dessous se transforme en un vide qui tire le BTC vers le niveau des 70 000 $. Si cela cède, le test plus conséquent est de savoir si le prix réalisé et la moyenne mobile sur 200 semaines dans la fourchette haute des 50 000 $ fonctionnent à nouveau comme le type de plancher défini par le cycle que Galaxy pense que les investisseurs à long terme ont historiquement traité comme une zone d'entrée.
Au moment de la publication, le Bitcoin se négociait à 78 301 $.
