Le Bhoutan a repris l'envoi de Bitcoin depuis des portefeuilles liés au gouvernement vers des places de marché, la plateforme de renseignements sur la blockchain Arkham ayant signalé des sorties de 22,4 millions de dollars au cours de la semaine écoulée. Ces transferts s'ajoutent à un schéma qu'Arkham dit observer depuis des mois : des ventes périodiques provenant d'une réserve souveraine constituée au fil des années grâce à l'extraction minière soutenue par l'État.
Les ventes de Bitcoin du Bhoutan font à nouveau leur apparition sur le marché
Arkham a déclaré que l'un des mouvements les plus importants du lot récent semble avoir été acheminé directement vers des infrastructures de trading. "Le Bhoutan a transféré 22,4 millions de dollars de Bitcoin hors de ses portefeuilles au cours de la semaine écoulée pour les vendre", a écrit Arkham sur X. "Leur transfert il y a 5 jours a été envoyé directement aux adresses identifiées du market maker QCP Capital."
La firme a qualifié cette activité d'épisodique plutôt que de liquidation ponctuelle. "D'après nos observations, le Bhoutan vend périodiquement du BTC par tranches d'environ 50 millions de dollars, avec une période de vente particulièrement intense vers la mi-fin septembre 2025", a déclaré Arkham, suggérant un rythme de ventes qui peut apparaître sous forme de blocs distincts de flux on-chain plutôt qu'un écoulement régulier.
Le positionnement du Bhoutan en Bitcoin est inhabituel car Arkham le lie à des opérations minières pluriannuelles, et non à des confiscations ou à une accumulation sur le marché libre. "Le Bhoutan extrait du Bitcoin depuis 2019 et a réalisé un bénéfice de plus de 765 millions de dollars en BTC", a écrit Arkham, tout en estimant que "le coût énergétique total de l'extraction minière du Bhoutan est d'environ 120 millions de dollars". Arkham a ajouté une mise en garde selon laquelle le vrai coût de base pourrait être inférieur : "En pratique, ce chiffre est probablement plus bas, car le Bhoutan utilise l'énergie hydroélectrique comme source majeure d'électricité."
Le calendrier de l'activité minière semble également suivre l'économie du protocole. Arkham a déclaré que le Bhoutan avait extrait la majeure partie de son Bitcoin avant le halving d'avril 2024, puis avait réduit son activité alors que les coûts de production augmentaient. "Ils ont extrait la majeure partie de leur BTC avant le halving de 2024, et ont fortement réduit par la suite", a écrit Arkham. "C'est parce que le coût d'extraction d'un seul Bitcoin a à peu près doublé, ce qui a rendu l'extraction minière moins efficace."
Arkham a décrit 2023 comme l'année record pour la production minière du Bhoutan. "L'année d'extraction minière la plus intense pour le Bhoutan a été 2023, lorsqu'ils ont produit environ 8 200 BTC", a déclaré la firme, ajoutant qu'"au moment de leur pic de détention de BTC, ils détenaient plus de 13 000 BTC".
Les totaux annuels d'extraction minière estimés par Arkham étaient d'environ 2 500 BTC en 2021, 1 800 BTC en 2022, 8 200 BTC en 2023 et 3 000 BTC en 2024.
Au moment de la rédaction, le BTC s'échangeait à 71 174 dollars.
