En seulement quatre semaines depuis son lancement, Robinhood Chain a attiré environ 230 000 utilisateurs actifs quotidiens, suffisamment pour dépasser confortablement Base sur cette métrique. Le volume total d'échanges sur DEX a également dépassé les 9 milliards de dollars, avec un pic sur 24 heures à 877,6 millions de dollars le 12 juillet, qui a brièvement fait de Robinhood Chain la deuxième plus grande chaîne au monde, derrière Solana.
Cependant, plus de 80 % de ce volume provenait du trading de memecoins, et non des actions tokenisées que Robinhood présentait comme sa caractéristique principale ; ces dernières ne représentaient que 4 % de l'activité du réseau. En effet, ce chiffre a été multiplié par environ cinq d'ici le 25 juillet, mais même alors, les actions tokenisées ne constituaient toujours qu'une petite fraction du volume quotidien des DEX du réseau (les stablecoins restant la plus grande catégorie).
Base a raté la cible
Le timing de la publication de ces chiffres semble avoir désavantagé Base, et dans deux longs posts sur X, le cofondateur Jesse Pollak a reconnu que le pari du réseau sur les produits sociaux en chaîne (c'est-à-dire Farcaster, Zora, les mini-applications et les pièces de créateurs) avait "complètement échoué", laissant le projet à la traîne dans des domaines clés qui "deviennent de plus en plus importants", y compris les contrats perpétuels et les marchés de prédiction.
Il a également reconnu que les actions tokenisées dans l'environnement EVM étaient quelque chose que "Robinhood Chain a bien fait", et que Base était "en retard sur ce point", bien que la solution soit proche. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a fait une déclaration similaire plus tôt ce mois-ci, notant que la stratégie de Base concernant les "pièces de contenu" n'avait pas fonctionné, ajoutant :
Base se concentre sur le trading, les paiements et les agents (dans cet ordre). Je crois que les trois sont inextricablement liés. Actuellement, la majorité des ressources vont vers le trading, si cela a une quelconque importance. Cela n'est peut-être pas évident pour le monde extérieur pour le moment, mais c'est bien le cas.
Les arguments avancés
La réponse de Base s'est appuyée sur la distribution construite au cours de près de trois ans d'existence, plutôt que sur une réponse directe aux métriques DAU ou aux volumes DEX de Robinhood. Xen Behnam-Herd, responsable du développement mondial chez Base, a déclaré à Bitcoin.com News que le protocole de paiement x402 du réseau avait déjà traité 187,8 millions de paiements via des agents pour un montant de 42,4 millions de dollars auprès de plus de 5 000 marchands.
Il a également noté que Visa avait inclus Base dans son projet pilote de règlement par stablecoins aux côtés de Polygon, Arc et six autres chaînes, et a mentionné la mise à jour de mai du projet appelée "Azul", qui a fusionné des environnements d'exécution de confiance avec des preuves multiples à divulgation nulle, réduisant le délai de finalisation des retraits à environ un jour.
Les processeurs de paiement traditionnels facturent des frais fixes allant jusqu'à 30 cents par transaction, rendant les micropaiements en ligne peu pratiques, a souligné Behnam-Herd ; x402 réduit les frais de protocole à zéro et les coûts de gaz à environ un centième de cent, faisant du projet pilote Visa une reconnaissance du fait que les canaux hérités sont simplement plus chers, et non une concession marketing.
La portée de Base va au-delà des paiements par agents et s'étend à la liquidité des stablecoins traditionnels, étant donné que le réseau détient environ 3,9 milliards de dollars en stablecoins (dont environ 90 % en $USDC), le plaçant à égalité avec Arbitrum au sommet du classement des stablecoins L2. De plus, Shopify traite les paiements en $USDC sur Base, et JPMorgan y effectue également des règlements pour son produit de dépôt tokenisé – des capacités qui, comme l'a noté Behnam-Herd, ne sont pas disponibles pour une chaîne qui n'existe que depuis quatre semaines.
Enfin, il a souligné que les chiffres mentionnés ci-dessus reflètent un niveau d'activité totalement différent des métriques de détail de Robinhood Chain, à savoir les paiements inter-systèmes et les règlements d'entreprise, plutôt que le DAU ou les volumes DEX, ajoutant :
Les développeurs vont là où se trouvent les utilisateurs. Les utilisateurs vont là où les applications fonctionnent et apportent de la valeur. Ce cycle vertueux est le fossé protecteur. La seule métrique que je surveille est de savoir si les applications ont des utilisateurs qui reviennent sans être incités par des récompenses. Sinon, aucune métrique de TVL ou de DAU n'a d'importance.
La suite
Coinbase a annoncé le lancement d'actions tokenisées sur son échange centralisé, donc l'écart auquel Pollak semble faire allusion concerne spécifiquement la version on-chain, propre à Landing Base, construite sur un modèle de garantie d'actions 1:1, qui n'a pas encore de date de lancement confirmée.
Les tokens de Robinhood, en revanche, sont structurés comme des titres de créance tokenisés (c'est-à-dire que les détenteurs n'ont pas de droits de vote ou d'actionnaires et ne peuvent pas réclamer les actions sous-jacentes directement, seulement un rachat en espèces). Le lancement du produit on-chain de Base éliminerait l'avantage restant le plus évident de Robinhood.
C'est ceci, ainsi que la poussée de Base dans les paiements institutionnels et par agents, qui sous-tend la stratégie de Coinbase : la position de leader précoce de Robinhood, toujours à plus de 80 % due aux memecoins, est plus facile à surpasser que le réseau de distribution que Base construit depuis près de trois ans. Le succès de ce pari se mesurera à la capacité du volume d'actions tokenisées de Base à croître de façon exponentielle une fois que les chiffres initiaux de lancement commenceront à s'éroder.
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