Malgré l'opinion du chef de la Banque des règlements internationaux (BRI) selon laquelle les stablecoins ne peuvent être considérés comme de l'argent à grande échelle, les plus grandes banques du monde migrent les règlements financiers et les transactions ordinaires vers des blockchains publiques.
Intervenant lors du symposium économique de Jackson Hole le 28 août, le directeur général de la Banque des règlements internationaux (BRI), Pablo Hernández de Cos, a déclaré qu'un système basé sur des dépôts tokenisés "semblait plus prometteur" que les stablecoins. Les représentants de la BRI ont souligné que les dépôts tokenisés devraient constituer le socle des systèmes modernes de paiement numérique, alors que les banques migrent leurs activités vers la blockchain.
Pour les banques, le dilemme est simple : doivent-elles adopter la blockchain maintenant ou attendre que les régulateurs approuvent une version plus technologiquement avancée de cette solution innovante ?
Où, selon De Cos, les stablecoins se décomposent
Au cœur de l'argumentation de De Cos se trouvent trois propriétés que, selon lui, la monnaie doit posséder : l'unité, l'interopérabilité et l'intégrité financière.
Sur le thème de l'unité, il a donné un exemple simple. Si une personne possède des jetons $USDT de Tether et souhaite transférer des fonds à un bénéficiaire qui n'accepte que les jetons $USDC de Circle, cette personne devra d'abord vendre ses $USDT et acheter des $USDC. Cependant, comme le prix des jetons peut fluctuer sur le marché, le montant final du transfert peut ne pas être égal à un dollar américain. Le système ne garantit pas que deux stablecoins s'échangeront un pour un.
Le problème d'interopérabilité en engendre un autre. La plupart des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires fonctionnent sur des blockchains publiques sans autorisation et fragmentées, avec des couches de mise à l'échelle distinctes. Même une demande de transfert du même stablecoin émis sur différentes blockchains, d'une chaîne à une autre, nécessite des procédures complexes – et parfois coûteuses.
En revanche, le processus de règlement des dépôts tokenisés implique l'utilisation de comptes de banque centrale, comme l'a indiqué De Cos, ce qui préserve le remboursement à la valeur nominale et le caractère définitif de ces dépôts.
Le problème de l'intégrité, sur lequel la BRI revient constamment
Le troisième problème est l'intégrité financière. Selon De Cos, les données montrent que la plupart des stablecoins se trouvent actuellement dans des portefeuilles détenus par les propriétaires eux-mêmes, et qu'un nombre croissant de transferts entre portefeuilles sur la blockchain est effectué sans qu'aucune plateforme n'effectue de vérifications "Connaissez votre client" (KYC). Cela diffère fortement de la finance traditionnelle, où dominent les dépôts bancaires, la forme de monnaie la moins anonyme.
Dans son rapport économique annuel du 23 juin, la Banque des règlements internationaux (BRI) a présenté un point de vue similaire. Dans la section consacrée aux stablecoins, elle est allée jusqu'à affirmer que les modèles existants de stablecoins "ne respectent pas les propriétés fondamentales de la monnaie et menacent l'intégrité financière".
De plus, l'étude exprime des inquiétudes concernant le concept de "dollarisation par les stablecoins" dans les pays en développement, où le besoin de stablecoins étrangers pourrait affecter les transferts de capitaux et réduire leur souveraineté monétaire.
Ce que montrent réellement les données sur les paiements
Le débat sur l'échelle est étayé par des chiffres significatifs.
Selon un rapport d'analyse publié en janvier 2026, Boston Consulting Group (BCG) et la société d'analyse de données blockchain Allium ont estimé que plus de 62 000 milliards de dollars de transactions en stablecoins avaient été effectuées sur des blockchains publiques en un an. Cependant, sur ce montant, seulement environ 4 200 milliards de dollars (soit approximativement 7% du total) correspondaient à des paiements effectués dans l'économie réelle.
BCG estime que le volume observé de paiements bilatéraux pour biens et services en 2025 s'élèvera à entre 350 et 550 milliards de dollars, ce qu'ils ont qualifié de chiffre minimal. De plus, l'article notait que la capitalisation boursière des stablecoins était passée à 307 milliards de dollars en décembre 2025.
Pourquoi les banques changent-elles de politique ?
Ces avertissements n'ont pas empêché les banques de migrer vers l'utilisation de la blockchain.
Le 28 août, Forkast a rapporté qu'un consortium de plus de 12 banques mondiales, incluant Bank of America, Wells Fargo, Santander, Citi, Goldman Sachs et UBS, se préparait à lancer son propre stablecoin sur des blockchains publiques, plutôt que de laisser le marché à Tether et Circle.
La loi GENIUS, entrée en vigueur le 18 juillet 2025, était un acte législatif permettant aux banques d'accéder au niveau fédéral par le biais de filiales approuvées par le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), bien qu'elle interdise aux émetteurs de verser tout intérêt aux détenteurs.
Le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, a averti que jusqu'à 6 000 milliards de dollars de dépôts pourraient être retirés des banques si les émetteurs de stablecoins étaient autorisés à offrir un rendement.
« Si cela est légalisé, nous ferons ce business »
Les institutions de crédit plus petites adoptent également les nouvelles technologies. Cryptopolitan a rapporté que 39 associations de banquiers d'État ont formé l'alliance BankChain Alliance, dont le lancement est prévu pour 2027. Cette initiative vise à offrir aux banques locales un accès commun aux dépôts tokenisés et aux stablecoins sans dépendre des plateformes crypto.
Les banques passent-elles de la phase de recherche à la création d'un stablecoin commun ?
Dans un article du Seoul Economic Daily paru aujourd'hui, il est mentionné qu'un grand groupe bancaire envisageait la possibilité d'une émission initiale d'un jeton adossé au dollar, suivie d'une expansion aux monnaies des pays du G7. Une raison stratégique est également soulignée : les banques craignent que les stablecoins ne détournent les dépôts des banques traditionnelles.
| Caractéristique | Stablecoins | Dépôts tokenisés |
|---|---|---|
| Qu'est-ce que c'est ? | Jetons numériques conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à un actif de référence, généralement le dollar américain | Représentation numérique des dépôts ordinaires des banques commerciales dans un registre programmable |
| Émetteur | Généralement un émetteur privé de stablecoin | Banque commerciale |
| Revendication du détenteur | Revendication sur la structure/les réserves de l'émetteur du stablecoin | Revendication directe sur la banque émettrice |
| Soutien | Généralement des réserves comme du cash, des réserves de banque centrale, des obligations du Trésor ou d'autres actifs autorisés | In fine, les obligations de dépôt de la banque font partie du système bancaire |
| Rachat | Conçu pour être racheté au prix de 1 dollar, mais les prix sur le marché secondaire peuvent différer du pair | Échangeable à la valeur nominale en tant que dépôt/réclamation bancaire |
| Règlement | Transferts entre détenteurs de jetons sur les réseaux blockchain | Un paiement entraîne le débit d'un compte bancaire et le crédit d'un autre, les règlements interbancaires étant finalement effectués avec la monnaie de banque centrale |
| Blockchain | Souvent des réseaux publics/sans autorisation | Généralement des plateformes bancaires à accès limité ou contrôlé, bien que des configurations hybrides soient possibles |
| Interopérabilité | Peut être fragmenté selon les émetteurs et les blockchains | Une fongibilité plus élevée est atteinte avec l'utilisation de réserves de banque centrale tokenisées |
| LBC/FT (AML/KYC) | Peut impliquer des portefeuilles anonymes et l'autocustode | Propriété du compte et activités dans le cadre de l'infrastructure bancaire régulée |
| Dépôts bancaires | Peut potentiellement détourner les fonds des banques | Maintient les dépôts dans le système bancaire |
| Principal avantage | Portée mondiale, programmabilité et possibilité de transfert 24h/24 et 7j/7 | Programmabilité tout en préservant la structure monétaire existante banque/banque centrale |
| Rôle préféré de la BRI | Utilisations spécialisées, et non base des paiements quotidiens | Exécution des principaux paiements quotidiens et des règlements de gros |
| Exemples actuels | $USDT, $USDC et autres jetons adossés à des monnaies fiduciaires | Le modèle de jetons de dépôt de JPMorgan et autres projets de tokenisation bancaire |
Les banques centrales souhaitent voir les dépôts tokenisés et la monnaie de banque centrale au cœur de l'économie de la blockchain, tandis que les banques commerciales arrivent de plus en plus à la conclusion qu'elles ont également besoin de stablecoins. Notamment, la position de JPMorgan reste qu'elle n'a pas de plans actuels pour émettre un stablecoin.
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