Le 30 juillet, le hedge fund Situational Awareness de l'ancien chercheur d'OpenAI Leopold Aschenbrenner a vendu en urgence la majeure partie de son portefeuille d'actions cotées. C'est ce que rapporte CNBC, citant des sources.
Les actions des mineurs de bitcoin que la structure détenait selon les états financiers au 31 mars ont augmenté de 18 à 30% à la clôture de la dernière séance de négociation.
Les pioches et pelles d'Aschenbrenner
Une transaction en une nuit
L'acheteur du portefeuille de Situational Awareness était Citadel de Ken Griffin, qui a convenu d'acquérir le paquet avec une décote. Selon le Financial Times, elle a devancé les offres concurrentes de Millennium Management et Jane Street. Bloomberg a précisé que les deux sociétés avaient étudié ces actifs mais n'avaient pas participé à la transaction finale. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America et Citigroup ont contribué à organiser la transaction, ont déclaré des interlocuteurs de Reuters.
La transaction a été préparée en moins de 24 heures. Les discussions ont débuté le mercredi soir et au matin du jeudi, les parties ont convenu des conditions. À ce moment-là, le fonds cherchait déjà un acheteur unique pour l'ensemble du paquet - la vente des titres par lots sur un marché en baisse aurait nui à ses propres positions. Aschenbrenner a proposé à ses concurrents d'acheter des actions d'une valeur de plus de 10 milliards de dollars, écrit le New York Times. Selon le journal, toute la crise s'est développée en environ un jour et demi.
Le montant total de la transaction reste inconnu. Le WSJ, Reuters et le FT ont fait état de la majeure partie du portefeuille sans donner de chiffres précis. Selon la version du WSJ, Citadel a principalement repris les positions achetées avec des fonds empruntés, et une partie des actifs sans effet de levier pourrait être restée au fonds. Les investissements publics de Situational Awareness avant la transaction ont été évalués par le FT à environ 16 milliards de dollars et ont été décrits comme l'une des plus grandes transactions sur le marché boursier américain.
Après l'accord, la structure conserve des actifs d'environ 10 milliards de dollars, y compris des investissements non cotés. Le NYT a noté que les événements ont été accueillis avec prudence à Wall Street : le précédent épisode de fermeture forcée des positions d'un grand acteur - l'effondrement d'Archegos en 2021 - s'est soldé par des pertes pour Credit Suisse.
L'effet de levier a fonctionné à l'envers
Le fonds d'Aschenbrenner a subi deux chocs simultanés, ont souligné les sources de CNBC. Les investissements dans l'infrastructure de l'IA ont particulièrement souffert : les actions de Nebius Group, Sandisk, Micron et CoreWeave ont chuté de plus de 35% fin juillet. La vente a également touché d'autres grandes positions - SK Hynix et Bloom Energy. Parallèlement, le pari à la baisse sur les actions des sociétés de développement de logiciels, notamment Adobe, a joué contre Situational Awareness.
La structure a accumulé des positions avec des fonds empruntés, donc la baisse des cours a dévalué les garanties des prêts. Les prime brokers Bank of America, Goldman Sachs et JPMorgan Chase exigeaient une augmentation des garanties. Reuters a toutefois noté qu'il n'était pas clair si les banques avaient eu le temps d'envoyer des appels de marge formels au fonds avant la transaction. Les estimations de la taille de Situational Awareness divergent. Un interlocuteur de CNBC a parlé de 45 milliards de dollars au pic début juillet, Bloomberg et le FT ont cité une fourchette de 20 à 24 milliards de dollars avant la chute principale.
Quelques semaines seulement séparent la rentabilité record de la vente forcée. Dans une lettre aux investisseurs du 24 juillet, Aschenbrenner a déclaré que le fonds avait gagné 439% entre janvier et juin, et 1551% depuis son lancement. Il a reconnu que la vente dans le secteur technologique avait affecté son portefeuille, mais l'a qualifiée de moment opportun pour des achats. Il a proposé à ses clients d'apporter des fonds supplémentaires à partir du 1er août.
Selon le WSJ, fin juillet, la perte avait atteint environ 67%. Dans la même lettre, Aschenbrenner a attribué l'ampleur des pertes aux actions des vendeurs à découvert, qui opéraient contre les positions de Situational Awareness.
Les principaux investissements non cotés, y compris la participation dans Anthropic, n'ont pas été inclus dans l'accord avec Citadel, mais le fonds envisageait également leur vente. Selon le WSJ, la direction était presque parvenue à un accord pour vendre le paquet d'actions du développeur de Claude pour environ 3,5 milliards de dollars à un consortium dirigé par Greenoaks et Sequoia Capital, mais la transaction a été annulée. Un représentant de Situational Awareness a déclaré à CNBC que les rapports sur la vente de cette participation étaient inexacts.
Greenoaks et Sequoia Capital avaient déjà investi dans Anthropic auparavant. En mai, la société a levé 65 milliards de dollars avec une valorisation de 965 milliards de dollars après investissements - ce tour de table a été mené par Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks et Sequoia Capital. Le 1er juin, le développeur d'IA a confidentiellement soumis à la SEC un projet de déclaration d'enregistrement sur le formulaire S-1. Aschenbrenner avait qualifié cette introduction potentielle en bourse comme l'un des événements clés du second semestre.
Impact sur les actions des mineurs de bitcoin
À la clôture des transactions du 30 juillet, IREN a connu la plus forte hausse - de 30,54%, à 38,26$. Bitdeer a gagné 24,72%, Riot Platforms 21,27%, CleanSpark 21,07%, Core Scientific 20,36%, HIVE Digital 18,34%.
Les six sociétés figuraient dans les états financiers du fonds sur le formulaire 13F au 31 mars :
- IREN — 11,7 millions d'actions pour 401 millions $ ;
- Core Scientific — 26 millions pour 389,1 millions $ ;
- Riot Platforms — 11,5 millions pour 142,2 millions $ ;
- CleanSpark — 12,3 millions pour 104,5 millions $ ;
- Bitdeer — 3,44 millions pour 29,8 millions $ ;
- HIVE Digital — 3,39 millions pour 6,4 millions $.
Cependant, on ne sait pas si le fonds détenait ces titres immédiatement avant la vente.
Les cours d'IREN ont également été influencés par les propres nouvelles de l'entreprise. Le 20 juillet, la société a annoncé de nouveaux contrats pour des services cloud d'IA d'une valeur totale de 2,8 milliards de dollars et a relevé son objectif de taux de croissance annuel des revenus d'AI Cloud d'ici fin 2026 à plus de 4 milliards de dollars. Parmi ses clients, la direction du mineur a cité Microsoft, NVIDIA, Perplexity, Figure AI et d'autres organisations.
Rappelons qu'en juillet, Alphabet a enregistré pour la première fois un flux de trésorerie disponible négatif en raison d'investissements massifs dans l'infrastructure d'IA.
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