La montée du bitcoin à son plus haut niveau depuis plusieurs mois a eu pour conséquence que tous les acheteurs des cinq derniers mois ont réalisé un bénéfice papier. Le 21 août, le prix a atteint un pic de 79 491 dollars, et les analystes de l'échange cryptographique Bitfinex ont déclaré que le mouvement était motivé par la demande au comptant et la couverture des positions courtes, et non par un nouvel effet de levier. Les rallyes construits sur l'emprunt se terminent plus rapidement que les rallyes fondés sur des achats au comptant.
Dans une déclaration pour Bitcoin.com News, les analystes de Bitfinex ont noté :
« Une hausse provoquée par un squeeze s'accompagne généralement de la question de savoir si elle se maintiendra, car la liquidation des positions supporte l'essentiel de la charge. »
« Dans ce cas, la combinaison de la demande pour les ETF, des changements macroéconomiques et de l'absence de ventes massives offre à ce rallye une trajectoire de hausse plus longue avec de petites corrections en cours de route », ont-ils ajouté.
Ce qui a conduit à la baisse des rendements et à la hausse du bitcoin
Le 19 août, le Trésor américain a annoncé qu'il doublerait le volume maximum des rachats d'obligations dans le cadre de son programme de soutien à la liquidité à long terme. Chaque opération atteindra désormais au moins 4 milliards de dollars au lieu des 2 milliards précédents, et les volumes accrus seront en vigueur du 9 septembre au 4 novembre.
Les conditions de liquidité déterminent le prix du $BTC depuis une décennie, et le cycle de quatre ans de hauts et de bas du bitcoin sert de contexte historique à ces changements. Depuis 2015, les indices mondiaux de liquidité montrent une corrélation avec le bitcoin d'environ 90%, tandis qu'un financement moins cher dans la partie longue de la courbe a tendance à soutenir les actifs à risque.
Le premier coup porté aux positions courtes est survenu le 19 août, lorsque le bitcoin a bondi à 69 749 dollars, et environ 1,48 milliard de dollars de positions cryptographiques ont été liquidées en une heure, dont la plupart étaient des positions courtes. Le même jour de négociation, les ETF au comptant sur le bitcoin ont attiré 297,6 millions de dollars. Ce squeeze a assuré la première étape de la hausse, et la poursuite de la progression a été assurée par des acheteurs payant au comptant.
Achats au comptant ou effet de levier : comment les distinguer
L'intérêt ouvert mesure la valeur totale des contrats à terme non clôturés et augmente lorsque les traders augmentent leurs positions à effet de levier. Un rallye où le prix et l'intérêt ouvert augmentent simultanément se produit grâce à l'emprunt. Un rallye où le prix augmente mais où l'intérêt ouvert stagne se produit grâce aux flux de trésorerie.
« La forme du mouvement est la clé pour comprendre. Les rallyes construits sur un nouvel effet de levier se caractérisent par un bond de la position ouverte en synchronisation avec le prix. Le prix a augmenté de 10 à 11 pour cent, tandis que la position ouverte (OI) n'a augmenté que d'environ 4 pour cent, ce qui indique que les achats sur le marché au comptant et la couverture des positions courtes jouent le rôle principal, et que l'utilisation de l'effet de levier joue un rôle secondaire », a noté le département analytique de l'échange, ajoutant :
« Une version plus faible de ce schéma est l'accumulation de positions ouvertes face à une stagnation des prix, mais cela ne s'est pas produit dans ce cas. »
Pourquoi le niveau de 68 000 dollars est décisif pour le prochain mouvement
Les acheteurs des cinq derniers mois ont un coût unitaire global dans la zone de 68 000 à 69 000 dollars – un niveau que Bitfinex désigne comme la ligne la plus importante sur le graphique. Le fait de négocier le bitcoin au-dessus de ce niveau permet à ce groupe de rester en bénéfice et soulage la pression qui oblige les acheteurs en perte à vendre à chaque rebond.
Le record de 126 000 dollars, enregistré en octobre 2025, a été suivi d'une chute qui a fait tomber le $BTC à près de 64 000 dollars au début de ce mois. Cette histoire a été façonnée par cinq cycles de hauts et de bas, chacun redistribuant les détenteurs de pièces selon les prix.
Ce que les acheteurs américains doivent prouver cette semaine
Le 20 août, les ETF au comptant sur le bitcoin aux États-Unis ont attiré 606,29 millions de dollars – le plus grand volume sur une journée depuis le 1er mai, IBIT de Blackrock représentant 82% du total. L'actif net de tous les fonds a atteint 90,16 milliards de dollars, tandis que les produits sur l'éther ont attiré 220,77 millions de dollars.
Selon les estimations des analystes, si cette dynamique se maintient toute la semaine, elle renforcera le soutien sous le prix et marquera un véritable changement dans la structure de la demande. Le 20 août a été la quatrième session consécutive d'entrées de fonds. Le maintien de ce rythme la semaine à venir déterminera la solidité du rallye actuel.
L'indice Coinbase Premium indique si les acheteurs américains paient le bitcoin plus cher que les traders sur les plateformes étrangères. Du 19 mai à fin juillet, il est resté en territoire négatif à chaque session – une période record dépassant 70 jours de négociation. Bitfinex considère le retour de l'indice en territoire positif comme une confirmation sans équivoque de la reprise de la demande américaine.
Ce qui pourrait arrêter la hausse
Le 20 août, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré à CNBC que le volume des opérations de rachat pourrait dépasser 4 milliards de dollars pour chaque émission. Le rendement des obligations à 30 ans a atteint environ 5,33% en début de semaine, puis a baissé de 8 à 10 points de base après que le Trésor a confirmé des opérations plus importantes. Les obligations à long terme restent un facteur de pression sur les actifs à risque.
L'équipe de Bitfinex a averti :
« Le risque évident réside dans le volume de bitcoins envoyés vers les échanges dans le but de prendre des bénéfices lors de ce mouvement, ce qui pourrait se transformer en la plus grande vague de prise de bénéfices de cette année si elle se concrétise. »
Le retour du rendement réel à des niveaux qui maintenaient le bitcoin en dessous de 65 000 dollars en juillet constituera un test plus sérieux pour le rallye que tout signal de la chaîne de blocs. Le 4 août, les analystes de Bitfinex ont averti que le marché reste dépendant des facteurs macroéconomiques, et que la pression des obligations à long terme affecte directement le prix. Selon les données du Trésor publiées le 19 août, la dette publique a dépassé pour la première fois 40 billions de dollars.
