Les banques américaines étudient activement les dépôts tokenisés comme alternative aux stablecoins, mais leur large adoption pourrait modifier la structure du financement bancaire et réduire la capacité des établissements de crédit à transformer les engagements à court terme en prêts à long terme. C'est ce qui ressort d'une analyse de la Federal Reserve Bank of Dallas.
Les auteurs ont noté que la tokenisation pourrait accroître la sensibilité des dépôts aux taux d'intérêt, augmenter les sorties de fonds et contraindre les banques à détenir davantage d'actifs liquides.
Les dépôts tokenisés se distinguent des stablecoins par le fait qu'ils existent dans le cadre du système bancaire existant et peuvent générer des revenus d'intérêts pour leurs détenteurs. Cependant, ils sont pour l'instant moins pratiques pour les transferts entre différentes banques. Pour se généraliser, les tokens de dépôt doivent commencer à circuler en dehors de l'établissement émetteur. C'est pourquoi les banques envisagent déjà des modèles basés sur des consortiums et des réseaux partagés.
Rappelons que les plus grandes banques américaines, dont JPMorgan, Citigroup, Bank of America et Wells Fargo, ont prévu de lancer un réseau de dépôts tokenisés au premier semestre 2027.
La tokenisation pourrait transformer le crédit bancaire
Traditionnellement, les banques utilisent des dépôts relativement stables pour financer des prêts à long terme. Toutefois, les transferts instantanés de dépôts tokenisés pourraient considérablement faciliter le passage des clients d'une banque à l'autre à la recherche d'une meilleure rentabilité.
Le développement de l'IA agentielle et des contrats intelligents pourrait constituer un facteur supplémentaire. En théorie, ils permettraient d'automatiser le déplacement des fonds entre les banques sans la participation directe du détenteur du dépôt.
Selon l'estimation des auteurs, environ 80 % de la durée des actifs du secteur bancaire, équivalant à environ 5 800 milliards de dollars sur une base équivalente à 10 ans, est soutenue par les caractéristiques des dépôts. Par conséquent, un changement de comportement des déposants pourrait directement affecter la capacité des banques à financer des actifs à long terme.
Plus précisément :
- une réduction de 10 % de la durée de vie moyenne des dépôts pourrait diminuer le potentiel de transformation des échéances d'environ 580 milliards de dollars ;
- une augmentation de 10 % de la sensibilité des dépôts aux taux pourrait réduire la volonté des banques à prendre des risques de taux d'environ 700 milliards de dollars en équivalent 10 ans ;
- pour maintenir les volumes de crédit, les banques pourraient être contraintes de s'appuyer davantage sur la dette à terme, ce qui pourrait potentiellement augmenter le coût des prêts pour les particuliers et les entreprises.
Les banques pourraient avoir besoin de plus de liquidités
Les dépôts tokenisés pourraient également forcer les banques à augmenter leurs réserves d'actifs liquides de haute qualité. Le déplacement instantané des fonds accroît la volatilité des soldes des dépôts et complique la prévision des sorties.
Dans ces conditions, les banques pourraient augmenter la part des réserves et des obligations d'État dans leurs portefeuilles liquides pour réagir plus rapidement aux éventuels retraits.
Certaines conclusions peuvent être tirées de l'expérience du Brésil, où le système de paiement instantané Pix fonctionne depuis 2020. Au premier trimestre 2026, il comptait environ 200 millions d'utilisateurs actifs, et le volume mensuel des transactions atteignait environ 650 milliards de dollars.
Une étude basée sur des données réglementaires a montré qu'une utilisation plus intensive de Pix augmentait la demande des banques en actifs liquides, notamment les obligations d'État, tout en réduisant l'intermédiation de crédit. Dans la partie du portefeuille de crédit qui subsistait, les banques augmentaient la part des prêts à haut risque, tentant d'accroître la rentabilité et d'utiliser le capital plus efficacement.
Structure des actifs bancaires et des prêts basée sur les données de la Banque centrale du Brésil avec une utilisation faible et élevée des paiements instantanés. Source : Federal Reserve Bank of Dallas.
Les auteurs soulignent que les dépôts tokenisés aux États-Unis en sont encore à un stade précoce de développement, de sorte que l'ampleur des conséquences futures reste incertaine. Néanmoins, la poursuite de la diffusion de la tokenisation, des stablecoins, des titres tokenisés et des fonds du marché monétaire pourrait considérablement modifier le système de paiement et les mécanismes de fonctionnement des banques.
Les régulateurs devront par ailleurs évaluer séparément l'impact de ces changements sur la politique monétaire, les différents types de banques et le rôle de la banque centrale en tant que prêteur en dernier ressort dans un système financier où une part significative des dépôts deviendra numérique et instantanément déplaçable.
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