Résumé :
La vitesse de construction d'usines et d'investissement en capital des entreprises de composants en amont dépasse de loin la vitesse de commercialisation des robots corporels en aval.
Proposé par « Phoenix Eye Observation » de Phoenix Network Technology
Sans Unitree Tech, peu de gens auraient probablement remarqué Beite Technology.
C'est une entreprise manufacturière chinoise typique : active dans les pièces automobiles depuis plus de 20 ans, ses clients et ses produits sont cachés dans les profondeurs de la chaîne d'approvisionnement automobile, avec un chiffre d'affaires annuel de plus de 2 milliards de yuans, mais elle apparaît rarement dans le champ de vision des consommateurs ordinaires.
Mais l'introduction en bourse imminente d'Unitree a changé cela. Ces derniers jours, les actions de Beite Technology ont fortement augmenté, et elle a également été mise en avant dans la liste des actions liées aux robots Unitree compilée par le marché.
Ce qui est encore plus intriguant, c'est que derrière ces hausses consécutives : cette entreprise qui semble n'avoir aucun lien avec les robots, a discrètement investi une lourde mise de 1,85 milliard de yuans dans les robots.
Que voit-elle réellement ?
Unitree a ramené une vieille entreprise sous les projecteurs
À la veille de l'introduction en bourse d'Unitree Tech, le secteur des robots humanoïdes s'est à nouveau réchauffé. Le 11 août, Beite Technology a atteint la limite haute ; dans la liste des actions liées aux robots Unitree compilée par le marché, Beite Technology a de nouveau été placée au premier rang.
Mais c'est peut-être l'une des actions liées aux robots les plus étranges récemment.
Parce que depuis plus de vingt ans, elle faisait quelque chose qui n'avait rien à voir avec les robots : fabriquer des pièces pour automobiles. Alors pourquoi une entreprise de pièces automobiles est-elle soudainement devenue le « visage » des actions liées aux robots humanoïdes ?
Image | Provenant du site Web de l'entreprise
La raison est aussi simple : dans le passé, le secteur des robots était encore à ses débuts, les fabricants de machines complètes étaient la vitrine de l'industrie, donc on ne voyait que des entreprises comme Unitree, Zhiyuan, Ubtech, Figure, Tesla, etc. Avec l'essor des robots humanoïdes, le marché a commencé à remonter la chaîne d'approvisionnement : qui fabrique les articulations pour les robots ?
Parce que ce qui détermine réellement si les robots peuvent être produits en grande quantité, ce n'est pas seulement le « cerveau », mais aussi le corps. Beite est précisément ce genre d'ancienne entreprise manufacturière redécouverte par la vague des robots.
Auparavant, elle fabriquait depuis longtemps des crémaillères de direction, des tiges de piston d'amortisseur, des pièces de châssis automobile, des choses qui semblent appartenir à un monde complètement différent de celui des robots. Mais derrière cela se cache une compétence commune : matériaux métalliques + usinage de précision + traitement thermique + contrôle de la précision + fabrication en série.
L'arrivée des robots a soudainement fait prendre conscience à Beite que son savoir-faire accumulé depuis plus de vingt ans pouvait également trouver une utilité dans les robots.
Cependant, Phoenix Network Technology note que le chiffre d'affaires total de Beite en 2025 était de 2,3 milliards de yuans, avec un bénéfice net de seulement 120 millions de yuans, mais elle a investi 1,85 milliard de yuans pour miser sur les vis à billes planétaires (planetary roller screws).
En 2024, elle a investi 1,85 milliard de yuans pour construire une base de R&D et de production de vis à billes planétaires à Kunshan, achevée fin 2025, avec une production en série prévue pour 2026, atteignant alors une capacité annuelle de 2,6 millions d'unités. Ajoutant la disposition à l'étranger en Thaïlande de 800 000 unités, la capacité totale après achèvement atteindra 3,4 millions d'unités.
Mais le problème est qu'elle ne fait actuellement que développer des prototypes en collaboration avec des clients de la chaîne d'approvisionnement comme Unitree, elle n'a pas encore reçu de commande officielle ni établi de livraisons en série. En termes simples, pour l'instant, elle n'a vendu aucune vis à billes.
Cela équivaut presque à mettre tout le bénéfice net d'une année, ainsi que les économies des dernières années, dans une nouvelle filière qui ne rapporte provisoirement aucun revenu.
C'est un pari audacieux.
Jin Kun, 68 ans, a parié une fois de plus
Ce qui est vraiment intéressant à propos de ces 1,85 milliard de yuans, ce n'est pas seulement l'argent, mais la personne qui a décidé de les engager — Jin Kun, 68 ans cette année.
Si vous avez 68 ans, si vous possédez déjà une entreprise cotée en bourse, si vous avez prouvé au cours des 20 dernières années que vous pouviez tenir bon dans la chaîne d'approvisionnement automobile, auriez-vous encore le courage de miser à nouveau sur une industrie encore immature ?
La réponse de la plupart des gens serait probablement non. Mais Jin Kun a choisi de parier à nouveau. Cette fois, il mise sur les robots.
Fondateur de Beite Technology, Jin Kun | Photo provenant d'Internet
Dans sa jeunesse, Jin Kun travaillait dans une entreprise sidérurgique à Anda, Heilongjiang, passant de chef du service des achats à directeur d'usine, puis il est entré dans la gestion d'entreprise.
Ce n'est qu'en 2002, à l'âge de 44 ans, que Jin Kun, avec 4,5 millions de yuans en poche, a cofondé Shanghai Beite Metal Products Co., Ltd. Au départ, Beite misait sur l'industrie automobile, fabriquant des pièces métalliques comme les crémaillères de direction et les tiges de piston d'amortisseur.
Au cours des dix années suivantes, l'industrie automobile chinoise a connu une croissance rapide. En 2002, les ventes d'automobiles étaient inférieures à 4 millions d'unités, tandis qu'en 2015, les ventes annuelles d'automobiles en Chine avaient dépassé 24 millions d'unités, et le pays était devenu le plus grand marché automobile mondial pendant de nombreuses années consécutives.
Beite s'est également développée au cours de cette expansion industrielle. Lors de son introduction à la Bourse de Shanghai en 2014, le chiffre d'affaires de Beite avait dépassé 630 millions de yuans. Dans les deux segments spécifiques des crémaillères de direction et des tiges de piston d'amortisseur, Beite détenait plus de 30% de parts de marché, étant un fournisseur clé de géants comme FAW et Bosch.
À ce moment-là, Jin Kun détenait le contrôle absolu de 52,82% des actions de l'entreprise. Pendant la vague de bull market de 2015, sa fortune théorique a également augmenté avec le cours de l'action.
Si l'automobile a été l'un des plus importants facteurs de croissance manufacturière en Chine au cours des vingt dernières années, les dix prochaines années seront-elles celles des robots ?
Et les vis à billes sont précisément un type de composant qui relie ces deux industries.
À l'ère de l'automobile, Beite a accumulé des compétences en fabrication de pièces métalliques de précision ; à l'ère des robots, elle espère également étendre cette compétence à des composants de transmission de plus haute précision, pour profiter des avantages de la nouvelle ère des robots.
C'est pourquoi Jin Kun a osé investir 1,85 milliard de yuans pour construire une base de R&D et de production de vis à billes planétaires.
Parallèlement, la seconde génération commence également à apparaître dans la direction de Beite. Le fils de Jin Kun, Jin Xiaotang, est entré dans la direction centrale de l'entreprise dès l'année de son introduction en bourse, occupant successivement les postes de vice-président, de directeur général de filiale, et occupe actuellement le poste d'administrateur et de directeur général.
Le père et le fils sont également les contrôleurs effectifs et les parties agissant de concert de Beite. À la fin du premier trimestre de cette année, Jin Kun détenait 30,86% des actions de Beite, Jin Xiaotang en détenait 8,01%, et ensemble, ils détenaient 38,87%.
C'est un changement générationnel très intéressant. La génération précédente, Jin Kun, a rattrapé l'automobile ; alors que l'industrie automobile chinoise passait de quelques millions à plusieurs dizaines de millions d'unités, il a transformé une entreprise de pièces métalliques en une société cotée en bourse ;
Et ce que la nouvelle génération qui prend la relève doit affronter, c'est de savoir si, en misant sur les nouvelles industries comme les robots, elle pourra créer une autre histoire pour Beite ?
Le marché voit déjà la deuxième courbe de croissance, pas les états financiers
Bien que le marché ait déjà commencé à parler de la deuxième courbe de croissance de Beite, laissant de côté ces bruits, jusqu'où Beite est-elle elle-même allée ?
Un fait incontestable est que Beite est déjà entrée dans le champ de discussion de la chaîne d'approvisionnement des robots, et a également divulgué publiquement qu'elle avançait le développement de produits liés avec des clients comme Unitree. Mais jusqu'à présent, l'activité robotique est loin d'être devenue la principale source de revenus de l'entreprise.
Au premier trimestre de cette année, Beite Technology a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 27,1781 millions de yuans. En termes de structure de revenus, l'entreprise dépend encore fortement des activités automobiles traditionnelles comme les pièces de châssis, les compresseurs de climatisation, etc. Selon les données du rapport annuel 2025, ces trois activités représentent plus de 98% du chiffre d'affaires.
Parallèlement, l'entreprise a également admis lors d'une étude institutionnelle le 23 juin : jusqu'à présent, les produits à vis à billes n'ont pas encore eu d'impact significatif sur les performances de l'entreprise.
Autrement dit, Unitree a seulement mis Beite en lumière, mais les robots ne la font pas encore vraiment vivre.
Cela soulève une question cruciale pleine de suspense : la base de Kunshan, pour laquelle Jin Kun a investi 1,85 milliard de yuans, pourra-t-elle et quand pourra-t-elle se transformer en commandes réelles ?
Il faut savoir que le secteur des vis à billes planétaires n'est pas seulement convoité par Beite. Des acteurs cotés comme Hengli Hydraulics, Wuzhou Xinchun, Best, Shuanglin Co., Ltd. et bien d'autres se précipitent également. Selon les statistiques, les plans d'investissement en vis à billes de seulement quelques entreprises leaders dépassent déjà 6 milliards de yuans, et les investissements en capital de toute l'industrie continuent d'augmenter à un rythme visible.
Plus important encore, le marché final auquel Beite Technology est confrontée n'est pas encore mature. Selon les données de l'organisme d'étude de marché tiers IDC, les expéditions mondiales de robots humanoïdes en 2025 étaient d'environ 18 000 unités, et cette année a été définie comme le « point de départ de la mise à l'échelle » ;
De plus, en termes de structure d'expédition, les scénarios d'application des robots humanoïdes en 2025 se concentraient principalement sur le divertissement et les spectacles commerciaux, l'éducation et la recherche scientifique, la collecte de données, le guidage et les achats ; les applications à grande échelle pour les scénarios industriels comme la fabrication, l'entreposage et la logistique en étaient encore à leurs débuts.
Cela a conduit à un décalage quelque peu surréaliste : la vitesse de construction d'usines et d'investissement en capital des entreprises de composants en amont dépasse de loin la vitesse de commercialisation des robots corporels en aval.
Alors que des usines avec des capacités de production de centaines de milliers de vis à billes surgissent du sol, les robots en aval qui peuvent vraiment absorber ces capacités ne sont peut-être que quelques dizaines de milliers. Dans cette tension extrême de « capacité d'attente des commandes », le pari audacieux de 1,85 milliard de yuans de Beite Technology est destiné à être une traversée périlleuse accompagnée d'une énorme incertitude.
« Phoenix Eye Observation » pénètre l'œil de la tempête des tendances et des introductions en bourse, verrouillant à l'avance le prochain point d'explosion du capital.
(L'image de titre de cet article est générée par IA)
Cet article provient du compte public WeChat : Phoenix Network Technology , auteur : Phoenix Network Technology, éditeur : Dong Yuqing
