Une hausse de 19,8 % en un mois, les capitaux de l'IA se concentrent presque exclusivement sur Nvidia.
Nvidia a augmenté de 19,8 % au cours du dernier mois, l'essentiel des gains étant concentrés autour de la publication des résultats le 26 août. Le lendemain des résultats, l'action a encore bondi de 8 % en séance pour atteindre 225,61 $, se rapprochant à nouveau du plus haut annuel de 236,26 $. En comparaison, l'iShares Semiconductor ETF n'a progressé que de 0,9 % sur la même période. Bien que Nvidia soit l'un de ses composants majeurs, la performance globale du fonds est restée quasiment stable, ce qui montre que ce mois-ci, les capitaux dédiés à l'IA se sont fortement concentrés sur cette seule entreprise.
AMD et Intel ont chacune augmenté d'environ 10 % sur le mois, soit seulement la moitié de la hausse de Nvidia ; Broadcom a quant à lui reculé de 0,5 %. S'il s'agissait d'une hausse générale du secteur des semi-conducteurs, les autres actions de puces auraient dû être réévaluées simultanément, mais en réalité, les capitaux n'ont récompensé que Nvidia, dont les résultats valident de la manière la plus directe la demande en infrastructures d'IA.
Un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars repousse à nouveau les limites de la demande en IA.
Nvidia a annoncé un chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre de l'exercice 2027 qui a doublé sur un an pour atteindre 96,2 milliards de dollars, dépassant les attentes du marché de 92,1 milliards de dollars ; le bénéfice ajusté par action de 2,22 $ a également excédé l'estimation de 2,09 $, marquant le cinquième trimestre consécutif où l'entreprise dépasse les prévisions. Les revenus du centre de données ont atteint 89,02 milliards de dollars, en hausse de 117 %, et la marge brute non-GAAP s'est établie à 75 %.
Ce qui a vraiment propulsé l'action vers le haut, c'est la prévision. L'entreprise prévoit un chiffre d'affaires de 1 080 milliards de dollars pour le troisième trimestre de l'exercice 2027, sans inclure les revenus du calcul des centres de données en Chine ; la direction a également donné une prévision de croissance du chiffre d'affaires de 70 % pour l'exercice 2028. Jensen Huang a déclaré que la demande réelle était bien supérieure à 70 %, et que la croissance n'était pas limitée par les commandes, mais par la capacité d'approvisionnement.
Les engagements d'achat pour la production en série de Vera Rubin ont bondi de 119 milliards de dollars le trimestre précédent à 279 milliards de dollars, principalement pour sécuriser l'approvisionnement en mémoire. Cela donne de la visibilité sur la demande future, mais cela signifie aussi que l'entreprise effectue un pari avancé colossal sur la poursuite du cycle des dépenses en capital dans l'IA.
Un cours cible de 304,73 $ reste séduisant, mais il est préférable de contrôler sa position à des niveaux élevés.
Le cours cible moyen de Wall Street est de 304,73 $, 58 analystes recommandent l'achat ou l'achat fort, et seulement 3 sont neutres ou négatifs, la logique haussière à long terme reste intacte. Cependant, le PER actuel de Nvidia atteint 42,29x, sa capitalisation boursière est d'environ 5,49 billions de dollars et son Beta est de 2,215, la valorisation et la volatilité étant nettement supérieures à celles du marché.
Le jugement de l'article n'est pas de vendre et de quitter le marché, ni d'acheter de manière agressive à des niveaux élevés. Les investisseurs ayant déjà réalisé des gains importants peuvent réduire leur position pour la ramener à la proportion initialement prévue, réduisant ainsi le risque de concentration sans abandonner la logique à long terme de l'IA ; les investisseurs avec une position insuffisante auraient plutôt intérêt à attendre un repli pour augmenter progressivement leur exposition, tout en maintenant une position modérée. La prochaine étape consistera non seulement à observer si le cours parvient à maintenir les gains post-publication des résultats, mais aussi à vérifier si les engagements d'approvisionnement de 279 milliards de dollars pourront se transformer en revenus au cours des prochains trimestres.
