Auteur : Heechang Kang, Four Pillars CSO
Compilation : Jiahuan, ChainCatcher
Cette analyse est basée sur les données de paiements géographiques d'Allium, couvrant 15,2 milliards de dollars de transferts on-chain pour lesquels les pays d'envoi et de réception ont été identifiés. Étant donné que la plupart des transactions on-chain ne peuvent pas encore être attribuées à des pays spécifiques, ces données ne reflètent que l'échantillon identifié.
Parmi ces 15,2 milliards de dollars de volume de transactions en stablecoins identifiables, les transferts nationaux représentent 62,6 % ; et parmi l'ensemble du volume identifiable, 73,0 % des fonds finissent par aboutir dans la région de l'expéditeur. Par conséquent, les transferts transfrontaliers ne constituent en réalité qu'une partie de la demande actuelle de stablecoins.
La région Asie-Pacifique est en tête, représentant 41,0 % du volume total des transactions envoyées, et 41,6 % du volume mondial des transactions nationales, tout en affichant un flux net entrant, particulièrement marqué en Indonésie, à Singapour et en Corée du Sud.
Pour les institutions qui évaluent la demande de paiements en stablecoins, les services de règlement nationaux ainsi que les canaux de paiement transfrontaliers dans la région Asie-Pacifique représentent actuellement les opportunités de marché les plus intéressantes à surveiller.
1. Les transactions en stablecoins sont d'abord une "affaire nationale"
Les transferts nationaux, c'est-à-dire les transferts entre portefeuilles situés dans le même pays, s'élèvent à 9,5 milliards de dollars, soit 62,6 % des 15,2 milliards de dollars de volume identifiable.
Quelle que soit la région et la taille du marché, dans la plupart des marchés où il y a des sorties de capitaux, les transferts nationaux constituent la principale destination des fonds.
La Turquie (2,28 milliards de dollars), la Corée du Sud (1,6 milliard de dollars), le Mexique (1,53 milliard de dollars), l'Indonésie (1,09 milliard de dollars) et les États-Unis (1,07 milliard de dollars) représentent ensemble 79,5 % du volume mondial des transactions nationales en stablecoins.
Ces transactions sont effectuées directement entre portefeuilles sur une blockchain publique, sans passer par les réseaux de cartes bancaires ou les systèmes de paiement bancaires.
Un volume aussi important de transactions nationales indique que les utilisateurs utilisent les stablecoins sur leur marché intérieur pour effectuer des paiements, des transactions et de l'épargne libellée en dollars. Ainsi, les transferts transfrontaliers ne sont qu'une partie des cas d'utilisation des stablecoins.
Pour les institutions qui conçoivent des services en stablecoins, les paiements et règlements nationaux correspondent actuellement à un volume d'échanges réels plus important que si l'on se concentrait uniquement sur le développement de produits liés aux transferts transfrontaliers.
2. Après les transferts transfrontaliers, les fonds ont également tendance à rester à l'intérieur de la région
Si l'on inclut les transferts nationaux, 73,0 % du volume des transactions se produisent à l'intérieur de la région de l'expéditeur, c'est-à-dire sur le même continent.
Dans la région Asie-Pacifique, 79,5 % des fonds restent dans la région, au Moyen-Orient et en Afrique, c'est 72,0 %, en Amérique du Nord, 71,4 %, et en Europe, 49,6 %.
En ce qui concerne les flux de capitaux entre les régions, les transactions sont clairement concentrées à l'intérieur des régions, ce qui signifie que la plupart des transactions en stablecoins dont l'origine et la destination peuvent être identifiées se produisent encore à l'intérieur de la région de l'expéditeur.
Si l'on exclut les transferts nationaux, dans le volume des transactions transfrontalières de 5,68 milliards de dollars, la part des transactions intra-régionales tombe à 27,8 %.
Dans la région Asie-Pacifique, la part des transactions intra-régionales atteint encore 43,7 %, soit 995 millions de dollars sur les 2,28 milliards de dollars de transactions transfrontalières. En comparaison, en Amérique du Nord, c'est 27,0 %, et au Moyen-Orient et en Afrique, seulement 6,3 %.
En tant que plus grand marché de la région Moyen-Orient et Afrique, la majorité des fonds transfrontaliers en stablecoins de la Turquie vont vers l'Asie et l'Amérique.
À l'intérieur de la région Asie-Pacifique, les volumes de transactions Taïwan vers Indonésie (138 millions de dollars), Indonésie vers Taïwan (124 millions de dollars) et Indonésie vers Corée du Sud (89 millions de dollars) sont déjà considérables.
Le volume d'échanges existant fournit déjà une base pour la construction d'infrastructures de paiement en stablecoins régionales en Asie-Pacifique.
L'Indonésie, Taïwan, la Corée du Sud, l'Australie et la Thaïlande participent ensemble à environ 1 milliard de dollars de transactions transfrontalières intra-régionales, tout en générant un volume de transactions nationales de 3,96 milliards de dollars.
Les institutions peuvent se baser sur ces flux de liquidités et ces besoins bilatéraux existants pour déterminer quels canaux de paiement transfrontaliers méritent d'être priorisés.
Pour les institutions qui envisagent de construire des infrastructures de paiement régionales, des canaux de paiement transfrontaliers comme Taïwan vers Indonésie ou Indonésie vers Corée du Sud ont déjà généré une demande bilatérale quantifiable, fournissant une base de marché pour les investissements initiaux.
Actuellement, les transactions dont Allium peut identifier les pays d'envoi et de réception ne représentent que 2,9 % du volume total des transactions observées. À mesure que davantage d'informations nationales sur les transactions seront identifiées, le classement actuel de ces canaux de paiement transfrontaliers pourrait encore changer.
3. L'Asie-Pacifique est déjà devenue le plus grand marché de transactions en stablecoins
La région Asie-Pacifique est la région la plus importante dans cet ensemble de données, avec 6,23 milliards de dollars de stablecoins envoyés, soit 41,0 % du volume identifiable ; et 6,4 milliards de dollars reçus, soit 42,1 %.
En termes de volume de transactions envoyées, la région Asie-Pacifique dépasse nettement l'Amérique du Nord (28,6 %), le Moyen-Orient et l'Afrique (22,0 %), l'Europe (7,5 %) et l'Amérique latine (0,8 %).
Parallèlement, la région Asie-Pacifique a généré un volume de transactions nationales de 3,96 milliards de dollars, soit l'équivalent de 41,6 % du volume mondial total des transactions nationales en stablecoins.
Cette concentration est également évidente dans les principales transactions transfrontalières. Parmi les 15 plus grands canaux de paiement transfrontaliers en stablecoins au monde, 9 impliquent au moins un marché d'Asie-Pacifique, et un seul pays, l'Indonésie, apparaît dans 6 de ces canaux.
Turquie vers Indonésie (206 millions de dollars)et États-Unis vers Mexique (206 millions de dollars), sont les deux plus grands canaux de paiement transfrontaliers unidirectionnels.
Si l'on additionne les volumes des deux sens, le volume bilatéral entre l'Indonésie et la Turquie atteint 363 millions de dollars, entre l'Indonésie et Taïwan, 262 millions de dollars, et entre la Corée du Sud et la Turquie, 190 millions de dollars.
Ces données indiquent qu'un volume de capitaux assez important circule déjà entre les marchés asiatiques et les marchés hors d'Asie à forte utilisation des stablecoins.
Les données sur les flux nets présentent des caractéristiques similaires.
La région Asie-Pacifique reçoit 167 millions de dollars de plus qu'elle n'en envoie, affichant un flux net entrant global ; parallèlement, les États-Unis enregistrent le flux net sortant le plus important de l'échantillon.
L'Indonésie (+111 millions de dollars), Singapour (+57,9 millions de dollars) et la Corée du Sud (+31,7 millions de dollars) figurent parmi les marchés ayant les plus grands flux nets entrants de cet échantillon.
Ainsi, pour les institutions qui évaluent la demande actuelle de paiements en stablecoins, la région Asie-Pacifique possède à la fois le plus grand volume de transactions identifiables, le volume de transactions nationales le plus élevé, et un flux net positif de stablecoins.
