Auteur : a16z crypto
Compilation : Deep Tide TechFlow
Introduction de Deep Tide : L'Argentine est l'un des marchés mondiaux où l'adoption des crypto-monnaies est la plus élevée, mais ce qui mérite vraiment l'attention va au-delà de l'histoire de la couverture contre l'inflation. Après l'apaisement de la crise, l'utilisation des stablecoins n'a pas reculé, mais s'est au contraire installée comme une habitude. Pour comprendre l'adhésion aux stablecoins dans les marchés émergents, la tendance à la dollarisation et l'évolution du secteur des paiements, c'est un échantillon à ne pas négliger.
Où dans le monde les gens utilisent-ils les crypto-monnaies ? Comment les utilisent-ils ? Commençons par l'Argentine. Là-bas, 1 personne sur 5 utilise des crypto-monnaies, l'un des taux les plus élevés d'Amérique latine.
Tout cela est arrivé rapidement. En 2024, le nombre de téléchargements des 15 principales applications cryptographiques en Argentine a presque doublé, augmentant de 93 % par rapport à l'année précédente.
La préférence des Argentins pour le dollar est antérieure aux crypto-monnaies. En 2001-2002, le gouvernement a gelé les dépôts bancaires et, par le décret 214/2002, a converti de force les dépôts et prêts en dollars en pesos. Après la fin de la parité avec le dollar, le taux de change est passé de 1 peso pour 1 dollar à près de 4 pesos, la valeur en dollar du peso ayant chuté d'environ trois quarts. Cette crise a renforcé la méfiance envers le peso et l'habitude de garder ses économies en dollars physiques en dehors du système bancaire – par exemple, en les cachant sous le matelas ou dans un coffre-fort.
L'adoption des stablecoins en Argentine a commencé à s'accélérer après que le gouvernement a réinstauré des contrôles de capitaux en 2019. En quelques mois, le gouvernement a limité le quota d'achat officiel de devises pour les Argentins à 200 dollars par mois, et des règles d'éligibilité supplémentaires ont empêché de nombreuses personnes d'y accéder complètement. Les stablecoins adossés au dollar sont devenus un autre moyen de détenir des dollars sans dépendre du marché officiel.
Récemment, la part des stablecoins dans la rémunération des travailleurs indépendants (contractants) a augmenté. En avril 2024, tandis que l'inflation annuelle atteignait 289 %, la proportion de contractants argentins recevant leur salaire en USDC augmentait également.
Les données ci-dessus proviennent de Deel, une entreprise du portefeuille de a16z qui aide à traiter les salaires dans plus de 160 pays. En utilisant ces données comme indicateur, nous pouvons observer simultanément l'évolution mensuelle de la proportion de contractants argentins payés en USDC et du taux d'inflation annuel.
Étant donné que ces deux indicateurs sont basés sur janvier 2024, nous voyons leur variation relative par rapport à ce point de départ, et non leurs valeurs brutes. Pendant un certain temps, les deux indicateurs semblaient évoluer de concert. Ensuite, l'inflation a ralenti, et l'utilisation des stablecoins semblait également diminuer. En juillet 2026, les deux se maintenaient à environ un cinquième de leurs pics respectifs.
En Argentine, « acheter des crypto-monnaies » avec des pesos signifie essentiellement « acheter des dollars ». 94 % des transactions crypto en pesos vont vers des stablecoins – c'est la proportion la plus élevée parmi toutes les principales devises suivies par Artemis.
Fait intéressant, pendant plusieurs années, le prix du dollar sous forme cryptographique était bien plus élevé que celui du dollar acheté au taux de change officiel.
En 2023, les contrôles de capitaux du pays ont empêché de nombreux Argentins d'acheter des dollars officiels, élargissant l'écart entre le taux de change officiel et celui du marché parallèle à plus de 100 %. Les stablecoins sont devenues une alternative, car elles peuvent être échangées 24h/24 et 7j/7 et ne sont pas soumises aux contrôles. Après que l'Argentine a supprimé la plupart des restrictions sur l'achat de devises pour les particuliers en avril 2025, les deux taux de change se sont largement alignés.
Au 28 août 2026, un dollar numérique coûtait environ 4 % de plus qu'un dollar acheté sur le marché officiel.
La crise économique argentine semble actuellement s'apaiser. L'inflation baisse, l'achat de dollars est légal, et les pressions initiales qui ont poussé de nombreux Argentins vers les stablecoins se sont atténuées. On pourrait s'attendre à ce que leur utilisation diminue. Mais ce n'est pas le cas.
L'utilisation dans les salaires n'a pas disparu, elle s'est stabilisée. Les téléchargements de Lemon, l'un des plus grands portefeuilles cryptographiques d'Argentine, augmentent chaque trimestre, même si l'inflation mensuelle est passée de 25,5 % à 2,1 %.
Pour les Argentins, les stablecoins ne sont peut-être plus seulement un outil de couverture contre l'inflation – elles pourraient être en train de devenir une habitude.
