Auteur: Lockridge Okoth, beincrypto
Traduction: Saoirse, Foresight News
Michael Saylor indique que Strategy fait son grand retour. Ce message de seulement deux mots est publié après que Strategy n'a acheté aucun Bitcoin (BTC) pendant 10 semaines complètes.
Trois changements discrets sont intervenus au niveau financier de l'entreprise. Ce sont ces points précis qui amènent les traders à interpréter cette publication comme un signal d'action, et non comme un simple slogan.
La dette de Strategy n'entrave plus l'achat de Bitcoin
Strategy dispose d'environ 6,69 milliards de dollars de liquidités, tout en étant redevable d'environ 6,71 milliards de dollars de dettes sous forme de billets convertibles. L'entreprise affiche un effet de levier net de seulement 0,1 %.
Pendant tout l'été, un écart négatif persistait entre les liquidités et la dette, et les traders avaient déjà intégré dans leurs prix le risque d'une vente forcée d'actifs par l'entreprise. La semaine dernière, cet écart a complètement disparu, les deux valeurs étant pratiquement égales, et le cours de l'action MSTR a augmenté de 12 %.
La pause dans les achats est bien réelle : le dernier achat de Bitcoin par Strategy remonte au 22 juin, avec l'acquisition de 520 Bitcoins à un prix unitaire de 67 068 dollars. Depuis, l'entreprise a vendu des Bitcoins à quatre reprises. En août, l'entreprise a obtenu 3,28 milliards de dollars de financements supplémentaires, mais cette somme a entièrement été convertie en liquidités en dollars, sans être utilisée pour acheter du Bitcoin.
L'accumulation de réserves de liquidités est délibérée, la majeure partie des fonds étant destinée à une provision pour le paiement des dividendes. Cette provision s'élevait à 3,75 milliards de dollars en juillet et atteint désormais 5,1 milliards de dollars.
Réserves en dollars de Strategy. Source des données : Strategy
Le prix du STRC est presque revenu au pair
Le STRC est une action privilégiée émise par Strategy pour lever des fonds, avec un taux de dividende de 12 % et un objectif de prix de transaction de 100 dollars.
Le 28 août, le STRC a clôturé à 97,33 dollars, son plus bas sur 12 mois étant de 71,25 dollars. Lorsque le cours passe sous les 100 dollars, cela génère un coût pour l'entreprise.
Évolution du cours du STRC. Source des données : TradingView
« Notre objectif est de maintenir le cours du STRC dans une fourchette de 99 à 100 dollars sur le long terme. Si le STRC se négocie en dessous de 100 dollars, nous prévoyons de racheter des actions STRC de manière ordonnée et conformément aux règles. »
C'est ce qu'a déclaré le PDG Phong Le dans le rapport de résultats du deuxième trimestre.
Chaque dollar investi dans le rachat de STRC signifie un dollar de moins disponible pour acheter du Bitcoin. En août, Strategy a justement soutenu cette opération de soutien au cours en vendant des Bitcoins. Lorsque le cours s'approche de 97 dollars, ce type de consommation de fonds cesse pratiquement.
Le risque s'est encore accru. En juillet 2025, le STRC a levé 2,47 milliards de dollars à un prix de 90 dollars par action, avec un taux de dividende de 9 % à l'époque ; aujourd'hui, le volume en circulation de ces actions privilégiées est d'environ 10 milliards de dollars, avec un taux de dividende de 12 %.
L'ampleur des paiements de dividendes est considérable. Rien qu'au deuxième trimestre, Strategy a déboursé 400,7 millions de dollars en dividendes sur ses actions privilégiées.
Saylor envoie un signal, pas une annonce officielle
Saylor a accompagné son message d'un graphique montrant un portefeuille total de 840 447 Bitcoins, d'une valeur de 65,72 milliards de dollars. Quelques heures avant, il avait également publié un message disant « Business as usual ».
Michael Saylor suggère qu'il continuera d'acheter du Bitcoin. Source : Compte X de Saylor
Aucune des deux publications sur les réseaux sociaux ne constitue un document de déclaration réglementaire. Cependant, les achats de Bitcoin de l'entreprise figureront dans le rapport hebdomadaire, dont la prochaine publication est prévue le 31 août (lundi).
Il est possible que Strategy ait déjà acheté du Bitcoin la semaine dernière, mais il est également possible qu'elle ne l'ait pas fait. Après tout, en juillet, il avait également déclaré que « Bitcoin avait remporté la victoire », avant que les achats ne soient de nouveau gelés pendant cinq semaines complètes.
