Le cours de l'action Nvidia a clôturé en baisse pour le septième jour de négociation consécutif, établissant une séquence de baisses continue la plus longue depuis 2022.
Lundi, l'action Nvidia a clôturé en baisse de 2,91 %. Depuis le début de l'année, Nvidia n'a cumulé qu'une hausse d'environ 7 %, se classant au dernier rang des composantes de l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie, les dépenses en puces IA étant réparties vers un plus large éventail de sociétés de semi-conducteurs.
La valorisation baisse également en parallèle, le PER forward de Nvidia est tombé à environ 18x, atteignant un nouveau plus bas depuis plusieurs années. Dans un contexte où les fondamentaux restent solides, le marché fixe le prix de la partie matérielle de l'IA avec prudence.
Contraste avec l'évolution du cours, les analystes de Wall Street continuent de relever leurs prévisions de bénéfices pour Nvidia, les attentes de profits ayant été révisées à la hausse de 13 % au total au cours des trois derniers mois. L'écart entre le cours de l'action et les anticipations sur les fondamentaux est le signal le plus notable de ce cycle de correction.
Le débat entre la baisse de la valorisation et la qualité des bénéfices
Le PER forward de Nvidia est tombé à environ 18x, un nouveau plus bas depuis plusieurs années. La tarification prudente du marché sur le segment matériel de l'IA s'explique par l'examen continu par les investisseurs de la qualité de ses bénéfices et de la concentration de sa clientèle.
Le précédent dépôt 10-Q de Nvidia a révélé que sur environ 58 milliards de dollars de bénéfice net, 13,4 milliards provenaient de plus-values latentes non réalisées sur des participations actions cotées. Après exclusion de cette partie, le PER correspondant au bénéfice net normalisé remonte à près de 60x ; ses trois plus grands clients contribuent à eux seuls à 54 % de son chiffre d'affaires.
Malgré la pression sur le cours, les analystes de Wall Street continuent de relever leurs prévisions de bénéfices pour Nvidia.
Au cours des trois derniers mois, les prévisions de bénéfices de Nvidia ont été relevées de 13 % au cumul, anticipant un bénéfice de 228 milliards de dollars pour l'exercice 2027. Parmi les 82 analystes la suivant, seuls 3 ont donné une recommandation "Conserver" et 1 une recommandation "Vendre", le prix cible moyen impliquant un potentiel de hausse de plus de 50 %.
Les fondamentaux restent également solides. La division Data Center de Nvidia pour l'exercice 2026 a réalisé un chiffre d'affaires de 193,7 milliards de dollars, la base de puissance de calcul en amont réalisant en premier une prime de rareté.
En matière de rétribution des actionnaires, Nvidia a, au cours du trimestre clos fin avril, ajouté une nouvelle autorisation de rachat d'actions de 80 milliards de dollars, remplaçant Apple en tant que plus important acteur de rachat unique sur le marché américain.
Par la suite, il conviendra de surveiller si Nvidia parvient à se stabiliser après cette série de corrections, et si les prévisions de bénéfices continuellement relevées par les analystes se matérialiseront dans le cours de l'action.
