Le Bitcoin a fait face à une pression de vente persistante depuis octobre, lorsque le prix s'est brusquement inversé après avoir atteint un sommet historique près de 125 000 $. En quelques semaines, le marché est tombé vers la région des 60 000 $, déclenchant un large changement de sentiment, passant de l'optimisme de fin de cycle à un positionnement défensif. Bien que la volatilité ne soit pas inhabituelle après de fortes hausses, la rapidité de cette correction a renforcé les craintes que le marché ne soit en train de passer à un ralentissement cyclique plus profond plutôt qu'à une phase de consolidation brève.
Selon le top analyste Axel Adler, les données on-chain soutiennent cette interprétation. La métrique Entity-Adjusted Liveliness — qui suit l'activité des coins à long terme par rapport au comportement de détention — a atteint un pic à environ 0,02676 en décembre 2025, environ deux mois après le ATH de prix. Ce décalage est typique pour les indicateurs on-chain cumulatifs. Depuis lors, la métrique a commencé à tendre à la baisse, ce qui est historiquement un signal que les phases de distribution se terminent et que les périodes d'accumulation commencent.
Les cycles précédents montrent que des inversions similaires dans la liveliness ont souvent précédé des phases d'accumulation prolongées durant environ 1,1 à 2,5 ans. Si le schéma se maintient, l'environnement de marché actuel pourrait refléter une phase de restructuration à un stade précoce plutôt qu'une reprise imminente. Les investisseurs surveillent donc de près à la fois l'action des prix et les signaux on-chain pour évaluer si une stabilisation ou un risque de baisse supplémentaire se profile.
Adler note en outre que la liveliness a atteint son pic peu après le sommet historique du Bitcoin et a depuis commencé à tendre à la baisse, un schéma historiquement associé à une transition de la distribution vers l'accumulation. Dans ce contexte, la question centrale n'est plus de savoir si une phase baissière a commencé, mais plutôt sa profondeur et sa durée. L'Entity-Adjusted Liveliness — qui mesure le ratio des coin days destroyed par rapport aux coin days created tout en filtrant les transferts internes d'entités — donne un aperçu du comportement des détenteurs à long terme et de la rotation du capital à travers le réseau.
Bien que le Bitcoin ait atteint environ 125 000 $ en octobre 2025, la liveliness a continué à augmenter pendant deux mois supplémentaires, atteignant un pic près de 0,02676 en décembre, un décalage typique pour les métriques on-chain cumulatives. Mi-février 2026, l'indicateur est redescendu à environ 0,02669, déjà en dessous de ses moyennes mobiles sur 30 jours et 90 jours, qui agissent désormais comme une résistance au-dessus. Cette configuration reflète historiquement une baisse de l'activité de dépense parmi les détenteurs à long terme.
Les cycles précédents montrent des structures comparables. Les phases d'accumulation commençant en 2020 ont duré environ 1,1 an, tandis que la période 2022–2024 s'est étendue sur environ 2,5 ans. Si ce schéma se répète, l'accumulation pourrait persister jusqu'à fin 2026 ou même mi-2027. Une confirmation nécessiterait probablement que la moyenne sur 90 jours se retourne décidément en dessous de la tendance sur 365 jours, signalant une transition structurelle pleinement établie.
