Rédaction : Token Terminal
Compilation : Saoirse, Foresight News
Ethereum est le réseau de règlement de base sous-jacent pour les actifs sur la chaîne, dépendant des ETH pour payer les frais et du staking pour maintenir la sécurité du réseau. La finance traditionnelle souffre de problèmes tels que des règlements lents, de nombreux intermédiaires et des risques de contrepartie élevés, tandis que les actifs tokenisés et les stablecoins offrent des solutions sur la chaîne. De 2025 à 2026, la réglementation connexe a progressivement mûri, permettant aux institutions de déployer officiellement leurs activités sur la chaîne.
Divers stablecoins, fonds tokenisés, matières premières et actions sur la chaîne sont émis et réglés sur Ethereum. Les transactions sont détournées vers des réseaux de seconde couche avant de revenir à la couche 1 pour la confirmation des droits, permettant ainsi à l'ETH d'accumuler continuellement de la valeur. En termes de capitalisation boursière, Ethereum reste la première plateforme mondiale pour les actifs tokenisés, opérée conjointement par la Fondation Ethereum et la communauté des développeurs. Des équipes comme Etherealize sont spécialement dédiées à la connexion avec les institutions financières traditionnelles, favorisant l'entrée des capitaux institutionnels. Au premier trimestre 2026, l'écosystème Ethereum a présenté une tendance polarisée, comme détaillé ci-dessous avec les données complètes de Token Terminal.
Le marché du premier trimestre 2026 a présenté une double tendance marquée : l'échelle d'utilisation sur la chaîne a atteint un niveau record — le nombre d'utilisateurs actifs mensuels, le volume total des transactions et le débit ont tous battu des records ; cependant, les indicateurs de taille des actifs et des frais en dollars américains ont simultanément diminué, avec des baisses en glissement trimestriel pour la capitalisation boursière entièrement diluée, la valeur totale des actifs verrouillés (TVL), le volume des transactions et les deux types de frais. Les événements clés de ce trimestre ont profondément façonné cette situation particulière :
Janvier : Seule la deuxième fourche de paramètres Blob (BPO#2) du cycle de mise à niveau Fusaka a été déployée, augmentant considérablement la capacité de stockage des données ;
Février : La norme ERC-8004 est lancée sur le réseau principal, devenant la norme universelle pour l'identité et la notation de crédit des agents d'IA ;
La Fondation Ethereum fixe trois objectifs principaux pour le protocole en 2026 : évolutivité, optimisation de l'expérience utilisateur et renforcement de la sécurité de la couche de base 1 ;
Mars : Le forum institutionnel Ethereum s'est tenu, avec une participation significativement accrue des institutions financières traditionnelles.
Aperçu des indicateurs clés du premier trimestre 2026
Total des actifs verrouillés dans l'écosystème : 3162 milliards de dollars (QT -11,0 %, TA +22,8 %)
Prêts actifs impayés dans l'écosystème : 218 milliards de dollars (QT -16,6 %, TA +39,0 %)
Volume total des transactions sur les échanges décentralisés de l'écosystème : 1345 milliards de dollars (QT -24,0 %, TA -31,2 %)
Revenu total des frais d'application de l'écosystème : 20 milliards de dollars (QT -16,9 %, TA -7,8 %)
Capitalisation boursière totale des actifs tokenisés sur la chaîne : 2034 milliards de dollars (QT -0,7 %, TA +42,9 %)
Stablecoins : 1789 milliards de dollars (QT -2,3 %, TA +37,6 %)
Fonds tokenisés : 194 milliards de dollars (QT +4,9 %, TA +73,1 %)
Matières premières tokenisées : 47 milliards de dollars (QT +60,0 %, TA +325,9 %)
Actions tokenisées : 3,651 milliards de dollars (QT +16,5 %)
Adresses d'utilisateurs actifs mensuels : 13,2 millions (QT +53,5 %, TA +85,9 %)
Nombre total de transactions sur la couche 1 : 200,4 millions (QT +38,0 %, TA +81,5 %)
Nombre moyen de transactions traitées par seconde (TPS) : 25,78 (QT +41,2 %, TA +81,7 %)
Revenu total des frais de transaction sur le réseau principal de la couche 1 : 39,9 millions de dollars (QT -47,9 %, TA -81,9 %)
Capitalisation boursière entièrement diluée de l'ETH : 2900 milliards de dollars (QT -30,3 %, TA -9,9 %)
Taux de staking de l'ETH : 0,31 (QT et TA augmentés de 0,03)
Nombre total d'adresses détenant de l'ETH : 292,8 millions (QT +8,1 %, TA +24,9 %)
Remarque : Ce rapport couvre uniquement le réseau principal de la couche 1 d'Ethereum. Les réseaux de seconde couche sont considérés comme des chaînes de blocs indépendantes et leurs données ne sont pas incluses dans les statistiques d'Ethereum.
Développement global de l'écosystème
La valeur totale des actifs verrouillés (TVL) désigne la valeur totale en dollars des actifs déposés dans diverses applications sur la chaîne. C'est un indicateur précurseur des activités génératrices de revenus comme le prêt, la négociation et le staking. Ici, nous mesurons les fonds immobilisés sur la chaîne et disponibles pour retrait à tout moment par les utilisateurs de tout l'écosystème Ethereum. Au premier trimestre 2026, la TVL moyenne de l'écosystème Ethereum a atteint 3162 milliards de dollars, en baisse de 11,0 % en glissement trimestriel mais en hausse de 22,8 % en glissement annuel. La baisse trimestrielle est attribuable à la correction des prix des actifs cryptographiques dans leur ensemble, tandis la forte croissance annuelle démontre l'expansion substantielle de la taille de l'écosystème par rapport à l'année précédente.
Parmi les cinq principales chaînes de blocs, la TVL d'Ethereum surpasse largement les autres : 3162 milliards de dollars dépassent de loin la somme de Tron (845 milliards), Solana (288 milliards), la chaîne BNB (103 milliards) et Plasma (57 milliards), représentant 71 % de la TVL totale de ces cinq chaînes. Les fonds sont principalement concentrés dans deux grands secteurs : le staking liquide mené par Lido et le secteur du prêt centré sur Aave ; les protocoles de restaking comme EigenLayer et ether.fi, ainsi que les plateformes de stablecoins synthétiques en dollars comme Ethena et Sky, détiennent également des montants importants. Cette forte concentration des capitaux est l'avantage structurel le plus marqué d'Ethereum.
L'indicateur des prêts actifs représente le volume des dépôts empruntés par les utilisateurs, générant des revenus d'intérêts, reflétant directement les revenus des activités de prêt. Nous mesurons ici le total des prêts impayés dans toutes les applications de prêt de l'écosystème Ethereum. Au premier trimestre, le volume moyen des prêts actifs dans l'écosystème était de 218 milliards de dollars, en baisse de 16,6 % en glissement trimestriel mais en hausse de 39,0 % en glissement annuel. La baisse du solde des prêts suit la contraction de la TVL, reflétant un refroidissement de l'appétit pour le risque sur le marché dans son ensemble, mais le volume reste nettement supérieur à celui de l'année précédente.
Le marché du prêt sur Ethereum est concentré dans quelques pools de liquidités, avec Aave dominant largement : à la fin du trimestre, le volume des prêts actifs était d'environ 135 milliards de dollars, représentant la grande majorité de la part de l'écosystème ; suivi par Morpho (environ 19 milliards), Spark de Sky (environ 10 milliards) et Maple (environ 8,4 milliards). La contraction du volume des prêts ce trimestre a été principalement entraînée par Aave, la baisse des prix des actifs cryptographiques réduisant la demande d'emprunt, son volume total de prêts ayant diminué d'environ 24 %. En comparaison transversale des cinq principales chaînes, les 218 milliards de dollars de prêts actifs d'Ethereum surpassent largement Solana (25 milliards), Plasma (21 milliards), la chaîne BNB (7,608 milliards) et Avalanche (3,924 milliards), représentant 79,2 % du volume total des prêts sur ces cinq chaînes. C'est le secteur où la part d'Ethereum est la plus élevée.
Le volume des transactions sur les échanges décentralisés (DEX) fait référence au montant total des transactions effectuées sur les plateformes d'échange spot sur la chaîne. Les traders paient des frais lors des transactions, le volume étant étroitement lié aux revenus des plateformes. Cette donnée agrège les transactions de tous les DEX de l'écosystème Ethereum. Le volume total des transactions au premier trimestre était de 1345 milliards de dollars, en baisse de 24 % en glissement trimestriel et de 31,2 % en glissement annuel. La baisse du volume des transactions est supérieure à celle de la TVL, confirmant un appétit pour le risque significativement réduit sur le marché pendant ce cycle baissier des actifs.
Le flux des transactions sur les DEX d'Ethereum est fortement concentré sur les principales plateformes : le volume des transactions d'Uniswap au premier trimestre était d'environ 855 milliards de dollars, représentant les deux tiers du volume total de l'écosystème ; suivi par Curve (environ 221 milliards) et CoW Swap (environ 124 milliards). Le volume des transactions est le seul indicateur où Ethereum n'arrive pas en tête parmi les cinq principales chaînes : le volume total des transactions sur la chaîne BNB (1625 milliards de dollars) dépasse celui d'Ethereum (1345 milliards), suivi de près par Solana (1049 milliards), avec Avalanche (145 milliards) et Polygon (107 milliards) en retrait. Le volume des transactions d'Ethereum représente 31,5 % de la somme des cinq chaînes, derrière les 38 % de la chaîne BNB.
Les frais de l'écosystème désignent tous les frais générés par les utilisateurs utilisant diverses applications, y compris les intérêts des emprunteurs et les frais de transaction des traders, reflétant directement la valeur économique créée par l'écosystème. Ceci représente la somme de tous les frais de toutes les applications sur Ethereum. Au premier trimestre, le total des frais de l'écosystème s'élevait à 20 milliards de dollars, en baisse de 16,9 % en glissement trimestriel et de 7,8 % en glissement annuel, suivant le ralentissement de l'activité des transactions et des prêts.
Les 20 milliards de dollars de frais de l'écosystème Ethereum surpassent largement Tron (5,993 milliards), Solana (5,325 milliards), la chaîne BNB (2,319 milliards) et Polygon (0,388 milliard), représentant 58,4 % des frais totaux des cinq principales chaînes. Même avec une baisse ce trimestre, Ethereum reste la première source de frais d'application dans l'industrie. Synthèse de tous les indicateurs de cette section : Ethereum domine l'industrie en termes de fonds verrouillés, de volume de prêts et de frais de l'écosystème, seul le volume des transactions DEX étant inférieur à celui de la chaîne BNB.
Secteur des actifs tokenisés
La capitalisation boursière totale des actifs en circulation fait référence à la valeur totale des actifs tokenisés sur la chaîne, calculée comme l'offre en circulation multipliée par le prix de clôture du jour. Pour les stablecoins, on prend le total de l'offre en circulation ; pour les fonds tokenisés, la taille des actifs sous gestion sur la chaîne ; pour les actions tokenisées, la valeur totale des actions émises sur la chaîne. Cette section ne compte que les actifs émis sur Ethereum.
Au premier trimestre, la capitalisation boursière moyenne totale des actifs tokenisés sur Ethereum était de 2034 milliards de dollars, globalement stable par rapport au trimestre précédent (baisse de seulement 0,7 %) mais en forte croissance de 42,9 % en glissement annuel. Les stablecoins représentent 87,9 % du total, le reste étant partagé entre les fonds tokenisés, les matières premières et les actions.
Stablecoins
La taille moyenne des stablecoins sur Ethereum au premier trimestre était de 1789 milliards de dollars, en légère baisse de 2,3 % en glissement trimestriel mais en hausse de 37,6 % en glissement annuel. C'est la seule catégorie du segment des actifs tokenisés à avoir enregistré une contraction trimestrielle. Le marché est dominé par deux émetteurs : fin trimestre, Tether USDT (941 milliards) et Circle USDC (545 milliards) représentaient ensemble la grande majorité de la capitalisation des stablecoins sur Ethereum. Les autres produits majeurs sont Sky USDS (124 milliards), Ethena USDe (59 milliards) et PayPal PYUSD (29 milliards) ; de nouveaux stablecoins conformes comme RLUSD de Ripple (11 milliards) ont également été lancés. En comparaison des cinq principales chaînes, la taille des stablecoins sur Ethereum (1789 milliards) dépasse Tron (845 milliards), Solana (145 milliards), Arbitrum One (68 milliards) et Base (47 milliards), représentant 61,8 % du total des stablecoins sur ces cinq chaînes.
Fonds tokenisés
La taille moyenne des fonds tokenisés sur Ethereum au premier trimestre était de 194 milliards de dollars, en hausse de 4,9 % en glissement trimestriel et en forte croissance de 73,1 % en glissement annuel. Le secteur se divise en deux grands types :
Produits en dollars sur la chaîne à rendement (les plus importants en taille) : Sky sUSDS (environ 64 milliards), Ethena sUSDe (environ 35 milliards) ;
Fonds conformes de la finance traditionnelle (vecteurs centraux du récit institutionnel) : BUIDL de BlackRock (émis via Securitize, environ 10 milliards), le fonds monétaire gouvernemental de WisdomTree (environ 8,15 milliards), USTB de Superstate (environ 6,2 milliards), suivi par OUSG d'Ondo (environ 3,2 milliards). En comparaison des cinq principales chaînes, les 194 milliards de dollars de fonds tokenisés sur Ethereum surpassent largement ZKsync Era (25 milliards), la chaîne BNB (23 milliards), Solana (13 milliards) et Stellar (11 milliards), représentant 73 % du total. C'est le deuxième secteur d'actifs tokenisés où la domination d'Ethereum est la plus marquée.
Matières premières tokenisées
La taille moyenne des matières premières tokenisées sur Ethereum au premier trimestre était de 47 milliards de dollars, en hausse de 60 % en glissement trimestriel et en forte croissance de 325,9 % en glissement annuel. C'est la catégorie d'actifs tokenisés à la croissance la plus rapide. Le secteur est presque entièrement constitué d'or sur la chaîne : XAUT de Tether (environ 26 milliards) et PAXG de Paxos (environ 24 milliards) représentent ensemble la totalité de la part de marché. En comparaison des cinq principales chaînes concernées, la taille de 47 milliards de dollars d'Ethereum dépasse largement Ripple (7,366 milliards), Arbitrum One (0,959 milliard), la chaîne BNB (0,384 milliard) et Solana (0,298 milliard), représentant 84 % du total. C'est le sous-secteur où la domination d'Ethereum est la plus forte.
Actions tokenisées
Les actions tokenisées constituent la plus petite catégorie. La taille moyenne sur Ethereum au premier trimestre était de 3,651 milliards de dollars, pratiquement nulle à la même période l'année précédente, et en hausse de 16,5 % en glissement trimestriel. Le secteur est presque entièrement dominé par Ondo Finance, qui émet des actifs sur la chaîne pour des indices larges comme le S&P 500 et le Nasdaq 100 ainsi que des dizaines d'actions individuelles, constituant la grande majorité de la capitalisation des actions tokenisées sur Ethereum. En comparaison des cinq principales chaînes, les 3,651 milliards de dollars d'Ethereum dépassent légèrement Solana (2,49 milliards), la chaîne BNB (1,505 milliard), Arbitrum One (0,29 milliard) et Stellar (0,042 milliard), ne représentant que 45,8 % du total des actions tokenisées sur ces cinq chaînes. C'est le seul secteur d'actifs tokenisés où Ethereum ne détient pas une majorité absolue.
Synthèse du secteur des actifs tokenisés : au premier trimestre, les encours de stablecoins ont légèrement reculé, mais la position dominante d'Ethereum dans les secteurs des fonds tokenisés et des matières premières s'est consolidée.
Activité d'utilisation sur la chaîne
Les utilisateurs actifs mensuels sont définis comme les adresses uniques qui effectuent des transactions génératrices de revenus sur la chaîne chaque mois. Cet indicateur ne compte que les adresses interagissant avec le réseau principal de la couche 1 d'Ethereum. Le nombre moyen d'utilisateurs actifs mensuels au premier trimestre était de 13,2 millions, en forte hausse de 53,5 % en glissement trimestriel et de 85,9 % en glissement annuel, atteignant un niveau record historique et mettant fin à la croissance lente des trimestres précédents, avec une accélération significative de la croissance des utilisateurs.
Le volume total des transactions fait référence au nombre de transactions écrites dans la blockchain et confirmées, reflétant la chaleur des interactions des utilisateurs sur la chaîne. Le nombre de transactions traitées par seconde (TPS) est le taux moyen de confirmation sur une période, mesurant la capacité de traitement en temps réel du réseau. Ces deux indicateurs ne concernent que le réseau principal de la couche 1 d'Ethereum. Au premier trimestre, le nombre total de transactions sur la couche 1 était de 200,4 millions, en hausse de 38 % en glissement trimestriel et de 81,5 % en glissement annuel ; le TPS moyen est passé à 25,78, en hausse de 41,2 % en glissement trimestriel. Ces deux données ont atteint des niveaux records, prouvant que la croissance du nombre d'utilisateurs s'est concrètement traduite par un accroissement réel de l'activité sur la chaîne.
Les frais ici désignent spécifiquement le coût de base du réseau payé par les utilisateurs pour initier une transaction sur la couche 1 d'Ethereum, distincts des frais de toutes les applications de l'écosystème mesurés dans la deuxième partie. Au premier trimestre, le total des frais de transaction sur la couche 1 était de 39,9 millions de dollars, en chute de 47,9 % en glissement trimestriel et de 81,9 % en glissement annuel. L'augmentation de l'activité associée à une baisse significative des frais constitue la principale contradiction des données de ce trimestre : le volume total des transactions a augmenté de 38 %, tandis que le total des frais a diminué de près de moitié. La raison principale est l'expansion significative de la capacité de stockage des blocs grâce à l'augmentation de capacité Blob, fournissant un espace de bloc abondant et réduisant considérablement le coût par transaction.
La conclusion principale de cette section est que les bénéfices de l'évolutivité se concrétisent : le nombre d'utilisateurs et de transactions atteint simultanément des records, tandis que le coût global d'utilisation du réseau baisse. Lorsque la vitesse d'expansion de la capacité de traitement du réseau dépasse la vitesse de croissance de la demande de transactions du marché, on observe la caractéristique « activité en hausse, frais en baisse ».
Fondamentaux du jeton natif ETH
La logique de calcul de la capitalisation boursière entièrement diluée est : prix du jeton ETH × l'offre totale complète dans le modèle économique actuel du jeton (incluant les jetons en circulation, verrouillés, non débloqués et à émettre). La capitalisation boursière entièrement diluée moyenne de l'ETH au premier trimestre était de 2900 milliards de dollars, en forte baisse de 30,3 % en glissement trimestriel et de 9,9 % en glissement annuel. C'est l'indicateur de valorisation avec la plus forte baisse trimestrielle du rapport et le facteur central ayant entraîné la baisse de la taille des actifs en dollars dans tout l'écosystème.
Taux de staking : Rapport entre la valeur totale des ETH engagés pour sécuriser le réseau de preuve d'enjeu et la capitalisation boursière globale de l'ETH ; 0,31 signifie qu'environ 31 % de la capitalisation boursière de l'ETH participe au staking. Le taux de staking moyen au premier trimestre était de 0,31, supérieur aux 0,28 du trimestre précédent et de l'année précédente. Même avec une correction importante de la capitalisation boursière globale de l'ETH, la proportion de jetons participant à la sécurité du réseau via le staking a augmenté, indiquant que la volonté de staking à long terme des utilisateurs est restée stable pendant le cycle baissier des prix.
Indicateur des détenteurs de jetons : Nombre total de portefeuilles uniques détenant de l'ETH. Le nombre moyen d'adresses détenant de l'ETH au premier trimestre était de 292,8 millions, en hausse de 8,1 % en glissement trimestriel et de 24,9 % en glissement annuel, augmentant régulièrement pendant cinq trimestres consécutifs. Dans un contexte de capitalisation boursière entièrement diluée en baisse continue, l'expansion du nombre d'adresses détenant des jetons indique que la base des détenteurs d'ETH se disperse davantage et que l'intérêt des utilisateurs ordinaires à s'impliquer ne s'est pas refroidi avec la conjoncture à court terme.
Commentaire d'analyse de l'équipe Etherealize
Le phénomène contradictoire le plus central de ce trimestre est le suivant : l'échelle d'utilisation sur la chaîne du réseau principal de la couche 1 d'Ethereum a atteint un niveau record historique, tandis que les frais de transaction réseau ont simultanément diminué. Ethereum promeut activement l'évolutivité du réseau, sacrifiant délibérément les revenus à court terme des frais, avec une logique à long terme : un espace de bloc moins cher libérera une énorme demande potentielle du marché, conduisant finalement à une croissance des revenus réseau à long terme.
Les données du rapport « Ethereum Q1 2026 » de Token Terminal prouvent que cette logique à long terme est en train de se concrétiser : sur une base annuelle, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels a augmenté de 85,9 %, le volume total des transactions de 81,5 % et le débit du réseau de 81,7 %. C'est une manifestation typique du paradoxe de Jevons. L'équipe prédit que l'augmentation à long terme de la demande de transactions sur l'ensemble du réseau compensera complètement la perte de revenus à court terme due à la baisse des frais par transaction. Par analogie avec l'industrie des semi-conducteurs : en 1975, lorsque Gordon Moore a formulé la loi de Moore, les revenus du secteur étaient limités ; aujourd'hui, les revenus du secteur ont augmenté de plusieurs ordres de grandeur. Les bénéfices de l'évolutivité ne sont pas encore totalement libérés : la mise à niveau Glamsterdam prévue au troisième trimestre devrait multiplier la limite de Gas par plus de trois ; la feuille de route à long terme d'Ethereum prévoit d'atteindre des dizaines de milliers de TPS d'ici 2029, créant une chaîne de blocs de couche 1 rapide avec une confirmation finale des transactions en quelques secondes.
L'équipe partage le point de vue exprimé par Larry Fink, PDG de BlackRock, en décembre dernier : le stade actuel de l'industrie de la tokenisation est équivalent à celui d'Internet en 1996 — à l'époque, le chiffre d'affaires en ligne des livres d'Amazon n'était que de 16 millions de dollars. Le marché considérait généralement qu'Amazon n'était qu'une librairie en ligne survivant grâce à la bulle Internet et perdant constamment de l'argent ; mais Jeff Bezos a anticipé qu'Internet remodelerait complètement le secteur de la vente au détail, abandonnant les profits à court terme pour se concentrer sur la création d'effets de réseau et d'avantages d'échelle. Ethereum fait aujourd'hui le même choix pour renforcer sa position de couche de règlement de base financière mondiale.
Le développement d'Internet apporte une autre leçon importante : les réseaux ouverts et sans autorisation finissent toujours par l'emporter sur les réseaux privés fermés. En 1995, Bill Gates prédisait dans « The Road Ahead » que le commerce numérique s'appuierait sur des « autoroutes de l'information » privées et propriétaires des entreprises, et non sur l'Internet ouvert. À l'époque, Microsoft créait MSN, tandis qu'America Online, CompuServe et Prodigy exploitaient des jardins clos privés, comptant des millions d'utilisateurs payants ; le système de terminaux français Minitel avait une base d'utilisateurs plus large que l'Internet mondial jusqu'à fin 1996. Mais tous ces systèmes fermés ont finalement échoué. Aucune grande entreprise légitime ne souhaite construire ses activités sur un réseau contrôlé par un concurrent ; plus important encore, aucune entreprise ne peut suivre indéfiniment le rythme de l'innovation dans un écosystème ouvert et sans autorisation. L'histoire confirme sans cesse cette règle : Linux a dépassé les systèmes Unix propriétaires, le web ouvert a remplacé les intranets d'entreprise fermés, Wikipédia a remplacé l'Encyclopædia Britannica. Au début de chaque transformation, les produits privés prennent un avantage initial grâce à des fonctionnalités plus précises, un marketing adéquat et des ressources commerciales ; mais lorsque l'écosystème ouvert accumule suffisamment d'outils de développement, de développeurs et d'attributs neutres et fiables, cet avantage initial s'érode rapidement.
Cette loi industrielle se rejoue aujourd'hui dans le domaine des infrastructures financières, et toutes les données de ce rapport peuvent corroborer qu'Ethereum a franchi le point de basculement de l'écosystème : il détient une part de marché absolue dans tous les secteurs clés. Les institutions choisissent Ethereum pour déployer la finance tokenisée, non par préférence idéologique, mais parce que la liquidité de l'écosystème, la composabilité et les cas d'utilisation institutionnels matures s'y concentrent déjà. Les données du rapport montrent : Ethereum détient 79,2 % du marché des prêts DeFi actifs, 61,8 % des stablecoins, 73 % des fonds tokenisés et 84 % des matières premières tokenisées parmi les cinq principales chaînes. Chaque nouveau type d'actif tokenisé épaissit davantage la liquidité de l'écosystème, attirant continuellement plus d'institutions ; une base sous-jacente neutre et sans biais est la seule solution d'équilibre stable pour l'industrie — les grandes institutions financières ne s'unifieront jamais pour choisir une chaîne privée concurrente pour régler leurs actifs. Par ailleurs, les institutions réalisent progressivement que les interactions privées, les restrictions d'accès, la conformité KYC et le contrôle des transferts d'actifs peuvent être mis en œuvre dans des environnements de calcul confidentiel et via des normes de jetons permissionnés au-dessus d'Ethereum, tout en ayant un accès complet à la liquidité publique massive et aux applications diversifiées de l'écosystème ouvert. Inversement, les chaînes privées fermées ne peuvent pas se greffer sur la liquidité massive et la diversité des applications de l'écosystème ouvert.
Après la fin du trimestre, le rythme du déploiement institutionnel s'est encore accéléré, avec plusieurs déploiements majeurs rien qu'en mai : Secteur de la gestion d'actifs : BlackRock a déposé des demandes pour deux nouveaux fonds tokenisés ; JPMorgan Chase a émis son deuxième fonds monétaire sur la chaîne Ethereum, JLTXX ; Fidelity International a lancé FILQ, un fonds de liquidité en dollars noté AAA par Moody's, sous forme de jeton ERC-20. Secteur des stablecoins : Le stablecoin yen japonais EJPY de la Japan Blockchain Foundation sera bientôt déployé sur Ethereum ; une alliance de 12 grandes banques européennes (incluant BNP Paribas, ING, UniCredit, BBVA, etc.) prépare un stablecoin euro conforme.
En 1990, Internet semblait inaccessible, mais en 2005, il était devenu une nécessité sociale. Si le jugement de Fink sur le stade de développement de l'industrie de la tokenisation est précis, les prochaines années pourraient être la période la plus prometteuse de l'histoire du développement d'Ethereum. Dans son précédent rapport « Monnaie efficace », l'équipe a avancé l'argument central que les frais de réseau constituent une valeur fondamentale intrinsèque pour l'ETH ; la logique optimiste à long terme est que, doté de propriétés monétaires plus avancées, l'ETH pourrait capter la prime de valeur de réserve monétaire combinée de l'or et du Bitcoin, dépassant 30 000 milliards de dollars. Ethereum n'a pas besoin de s'appuyer sur des frais élevés pour établir sa position de leader dans l'industrie.
