Dans un nouveau rapport intitulé « Ré-évaluer le Bitcoin », Blackrock explique pourquoi, selon elle, la chute brutale de la cryptomonnaie reflète une redistribution des positions plutôt qu'une remise en cause de sa thèse d'investissement fondamentale. Le bitcoin a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet historique de 126 300 dollars atteint en octobre 2025, et le gestionnaire d'actifs attribue ce repli à trois facteurs imbriqués, à savoir :
- Le dégonflement du levier sur les cryptomonnaies
- Le ralentissement des entrées d'investissements institutionnels
- La pression exercée par les gros détenteurs, et non un quelconque changement fondamental dans le rôle du bitcoin en tant que monnaie alternative ou outil de diversification de portefeuille

Le rapport du gestionnaire d'actifs détaille en outre les mécanismes précis sous-jacents à cette vente massive : il note qu'au début octobre 2025, les positions spéculatives avaient atteint des niveaux extrêmes, avec un intérêt ouvert sur les contrats à terme sur bitcoin dépassant les 90 milliards de dollars. Puis, le 10 octobre, une liquidation en chaîne s'est produite, effaçant en une seule journée environ 20 milliards de dollars de cet intérêt ouvert, suivie de nouvelles vagues de liquidations en février et juin de cette année.
La société a également souligné que les fonds centrés sur l'intelligence artificielle (IA) ont attiré plus de 46 milliards de dollars dans les mois qui ont suivi octobre – ce déplacement de capitaux institutionnels vers une thèse d'investissement concurrente ayant vraisemblablement aggravé la sous-performance du bitcoin, même si, selon Blackrock, ses perspectives fondamentales sont restées inchangées.
D'où venait la pression des vendeurs
Les ETP spot américains sur bitcoin ont enregistré un retrait net cumulé d'environ 5 milliards de dollars pendant la baisse du marché, marquant un revirement significatif après que ces produits ont largement alimenté la hausse de l'actif en 2024 et 2025. Strategy, la société de gestion d'actifs bitcoin anciennement connue sous le nom de Microstrategy, a vendu une petite partie de ses avoirs en bitcoin en juin et a mis en place un nouveau système d'allocation de capital autorisant explicitement de nouvelles ventes sous certaines conditions – un changement notable pour une entreprise qui avait bâti son image sur le fait de ne jamais vendre ses actifs.

Le propre fonds de Blackrock – l'iShares Bitcoin Trust, un ETF connu sous le ticker IBIT – a également été impliqué dans une transaction en bloc de 1,3 milliard de dollars au cours de cette période, illustrant la concentration des flux des grands investisseurs institutionnels, malgré le refroidissement de l'activité des investisseurs particuliers. Malgré cette pression, le fonds phare de Blackrock continue d'attirer des capitaux frais les jours de hausse du marché.
Bitcoin.com News a récemment rapporté un afflux de 479 millions de dollars dans l'IBIT alors que les fonds négociés en bourse (ETF) sur bitcoin prolongeaient leur série d'entrées nettes, ainsi qu'une séance distincte au cours de laquelle un afflux de 50,2 millions de dollars chez Blackrock a contribué à compenser les ventes dans d'autres ETF. Ces données semblent indiquer que la demande institutionnelle n'a pas disparu, mais qu'elle est devenue plus sélective quant au moment d'entrer sur le marché pendant la phase de repli.
La « double identité » du bitcoin
Un autre aspect mis en lumière dans le rapport concerne le bitcoin et sa « double identité » dans le contexte des portefeuilles institutionnels : l'actif négocié parfois en synchronie avec les actifs risqués, comme les actions, lors de phases majeures de réduction du levier, et faisant office d'outil de couverture en période de turbulences géopolitiques à d'autres moments.
Blackrock a qualifié les périodes où le bitcoin est plus étroitement corrélé aux actions d'épisodiques plutôt que structurelles, ce qui signifie que la société ne considère pas le récent mode de négociation « risk-on/risk-off » comme un changement permanent de la raison d'être du bitcoin.
Dans tous les cas, ce géant financier continue de recommander de maintenir une petite allocation au bitcoin dans les portefeuilles des investisseurs – de l'ordre de 1 % à 2 % (en réduisant la part des actions dans le portefeuille classique « 60/40 » composé d'actions et d'obligations).
end-content






