Les résultats de Micron et de Nvidia sont étroitement liés
Les résultats de Nvidia, attendus le 26 août, ne détermineront pas seulement le cours de ses actions, mais influenceront également toute la chaîne d'approvisionnement en IA. Micron fournit à Nvidia de la mémoire haute bande passante (HBM), et les expéditions de puces pour centres de données de Nvidia, ainsi que ses prévisions futures, auront un impact direct sur les attentes du marché concernant les commandes passées à Micron.
La HBM est responsable du transfert rapide de données entre les GPU et les accélérateurs d'IA. Avec l'augmentation de la taille des modèles, chaque processeur nécessite davantage de mémoire, ce qui fait que la HBM est passée d'un produit de stockage standard à un composant clé déterminant les performances des systèmes d'IA.
Vera Rubin augmente la capacité et la valeur de la mémoire
Micron a déjà commencé la production en série de la nouvelle génération de HBM pour la plateforme Vera Rubin de Nvidia. La capacité HBM maximale du GPU Vera Rubin R100 devrait atteindre 288 Go, contre 192 Go pour le Blackwell B200, ce qui signifie une augmentation significative de la valeur de la mémoire par GPU.
Les données du secteur indiquent que le prix de la nouvelle génération de HBM pourrait être d'environ 80 % supérieur à celui de la génération précédente. Si la production et les rendements s'améliorent simultanément, Micron pourrait non seulement augmenter ses revenus, mais aussi améliorer ses marges.
Une demande forte, mais l'expansion de l'offre est également cruciale
Nvidia dispose d'un vaste pipeline de commandes pour Blackwell et Vera Rubin, offrant à Micron une demande relativement prévisible. Cependant, l'expansion de la capacité de production de HBM nécessite des investissements en capitaux considérables, et Samsung et SK Hynix augmentent également leurs approvisionnements.
Le marché devra observer si Micron pourra maintenir ses certifications techniques, ses rendements et son rythme de livraison. Si les concurrents augmentent rapidement leur capacité de production, la tension entre l'offre et la demande pourrait s'atténuer, ce qui exercerait une pression sur les prix de la mémoire et les marges bénéficiaires.
Après la hausse des cours, une plus grande dépendance aux bénéfices réalisés
L'article estime que le ratio cours/bénéfice attendu de Micron est relativement bas et que son potentiel de croissance bénéficiaire est élevé, ce qui constitue une partie importante de l'argumentaire des optimistes. Cependant, le marché a déjà anticipé la pénurie de mémoire pour l'IA, ce qui rend le cours de l'action plus sensible à toute nouvelle inférieure aux attentes.
Si Nvidia annonce une forte demande et des prévisions d'investissement élevées, Micron devrait continuer à en bénéficier ; si Nvidia signale un ralentissement de sa croissance ou que les fournisseurs de cloud réduisent leurs dépenses, MU pourrait connaître un recul marqué. Les investisseurs devraient se concentrer sur les commandes de HBM, les marges bénéficiaires, le taux d'utilisation des capacités et les certifications clients, et pas seulement sur la réaction quotidienne du cours de l'action de Nvidia.
