La diffusion massive des dépôts tokenisés est susceptible de modifier le modèle de financement des banques, et les transferts instantanés entre organisations pourraient réduire la stabilité de cette base de ressources et limiter le crédit. C'est ce qu'ont déclaré les économistes de la Réserve fédérale (Fed) de Dallas, Rosie Levy et Srinivas Ramaswamy.
L'un des avantages de la technologie est considéré comme étant les règlements en temps réel. Cependant, les économistes ont vu dans cette caractéristique un inconvénient potentiel pour les banques.
Aujourd'hui, une partie des dépôts reste relativement stable grâce aux relations du client avec la banque et aux obstacles techniques au transfert rapide des fonds. Ces soldes permettent aux établissements de crédit de prévoir combien de temps l'argent restera au bilan.
La tokenisation peut réduire ces obstacles. Le client pourra transférer plus rapidement ses fonds vers une banque offrant un taux plus élevé, et les fonctions programmables permettront d'automatiser ces opérations.
Les auteurs ont mis en avant séparément les agents d'IA. Combinés à des contrats intelligents, ils pourraient théoriquement suivre de manière autonome la rentabilité et transférer les dépôts tokenisés entre banques sans action directe du propriétaire.
Dans le modèle, un effet allant jusqu'à 700 milliards de dollars
Levy et Ramaswamy ont évalué comment un changement de comportement des dépôts peut affecter la transformation des échéances. Selon leurs calculs, environ 80 % du risque de taux que les banques américaines prennent en plaçant des actifs à long terme est actuellement soutenu par les caractéristiques des dépôts. Cela équivaut à environ 5 800 milliards de dollars sur un total de 7 000 milliards de dollars d'exposition de ce type.
Si la durée moyenne de détention des dépôts dans les bilans bancaires diminue de 10 %, la capacité globale des banques à prendre un risque de taux diminuera d'environ 580 milliards de dollars en équivalent actifs à 10 ans.
Une augmentation de 10 % de la sensibilité des taux des dépôts aux taux du marché aura un effet encore plus important : environ 700 milliards de dollars en équivalent actifs à 10 ans, selon les calculs du modèle.
Ces montants ne signifient pas une réduction directe du crédit de 580 ou 700 milliards de dollars. L'indicateur reflète l'évolution de la capacité des banques à détenir des actifs présentant un risque de taux après conversion en équivalent d'obligations d'État à 10 ans.
Les banques pourront compenser une partie de l'effet, par exemple en attirant des financements à plus long terme. Cependant, une telle dette coûte généralement plus cher que les dépôts.
« Cela affectera probablement négativement le coût du crédit pour les consommateurs et les entreprises », ont souligné les auteurs.
Les banques devront détenir plus d'actifs liquides
Une autre conséquence pourrait être un changement dans la structure des bilans bancaires. Si les dépôts tokenisés permettent aux clients de retirer des sommes importantes presque instantanément, il deviendra plus difficile pour les institutions financières de prévoir les sorties quotidiennes. Dans des scénarios de stress, les modèles réglementaires pourraient également commencer à considérer ces obligations comme moins stables.
En conséquence, les établissements de crédit devront augmenter leurs réserves d'actifs très liquides (principalement les réserves et les obligations du Trésor américain), ce qui pourrait réduire la part des fonds disponibles pour des actifs moins liquides, y compris les prêts aux entreprises et aux ménages.
Cependant, la taille globale de la base de dépôts du système bancaire ne diminuera pas nécessairement. L'argent pourrait simplement circuler plus rapidement entre les différentes organisations. Le risque provient du fait qu'il est plus difficile pour chaque banque de compter sur la stabilité de ses propres soldes.
Comme analogie approximative, les auteurs ont examiné le système de paiement instantané Pix au Brésil. Il permet de transférer de l'argent entre banques en temps réel, 24 heures sur 24.
Au premier trimestre 2026, le système comptait environ 200 millions de clients actifs, et le volume mensuel des opérations atteignait environ 650 milliards de dollars. Une étude de la Banque centrale du Brésil en 2025 a montré qu'une utilisation plus active de Pix s'accompagnait d'une augmentation des réserves d'actifs liquides dans les banques, principalement des obligations d'État, et d'une baisse de l'intermédiation de crédit.
Les économistes de la Fed de Dallas ont souligné que Pix n'est pas un analogue complet des dépôts tokenisés. Cependant, les deux technologies permettent de transférer de l'argent entre banques presque instantanément, donc l'expérience du Brésil peut donner une idée des conséquences possibles.
Les banques accélèrent la tokenisation des dépôts
Cette analyse est parue dans un contexte d'accélération des projets bancaires sur les monnaies tokenisées. Le 26 août, 39 associations bancaires d'États américains ont créé l'alliance BankChain. Elle prévoit de lancer en 2027 un réseau blockchain national supportant les dépôts tokenisés, les stablecoins et les règlements programmables.
En juin, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo et d'autres organisations financières ont annoncé la création de leur propre infrastructure pour les monnaies bancaires on-chain via The Clearing House.
Le 19 août, HSBC et Standard Chartered ont effectué la première transaction interbancaire réelle avec des dépôts tokenisés sur l'infrastructure blockchain de SWIFT. Le service doit assurer les règlements entre banques 24h/24 et 7j/7 et une gestion de la liquidité plus efficace.
Les auteurs de l'étude estiment que la tendance en est encore à ses débuts. Les conséquences possibles dépendront de l'architecture des systèmes, des règles d'interaction entre les banques et de la mesure dans laquelle les dépôts tokenisés pourront circuler entre différents émetteurs.
Rappelons qu'en juillet, la rédaction de ForkLog a détaillé le fonctionnement des dépôts tokenisés et leurs différences avec les stablecoins.
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