Une réunion à la Maison Blanche convoquée le 2 février pour briser une impasse de plusieurs mois sur la législation relative à la structure du marché crypto américain s'est terminée sans accord. Les récompenses des stablecoins ont été désignées comme la question non résolue centrale divisant les banques et les entreprises du secteur crypto.
Cette session à huis clos, organisée par le conseil crypto de la Maison Blanche, a réuni des représentants des deux industries pour chercher un compromis sur une législation visant à établir des règles fédérales pour les actifs numériques.
Bien que les participants aient décrit les discussions comme constructives, des désaccords fondamentaux ont persisté, selon des personnes familières avec la réunion.
Récompenses contre dépôts
Au cœur de l'impasse se trouve la manière dont le projet de loi traite les intérêts et autres récompenses versés sur les stablecoins.
Les groupes bancaires ont plaidé pour un libellé qui interdirait de telles pratiques. Ils soutiennent que les stablecoins générateurs de rendement pourraient drainer les dépôts des établissements de crédit assurés.
De plus, ils ont argué que cela saperait la base de financement qui soutient les prêts aux ménages et aux petites entreprises.
Les entreprises crypto rétorquent que les récompenses sont un outil essentiel pour l'acquisition de clients et la compétitivité. Particulièrement sur un marché où les stablecoins fonctionnent à la fois comme des infrastructures de paiement et des instruments de liquidité on-chain.
Interdire les récompenses, soutiennent-elles, consoliderait la position des acteurs en place et déséquilibrerait le jeu en défaveur des plateformes d'actifs numériques.
Ce différend bloque l'avancée de la législation depuis des mois. Il a également contribué à ce que la Commission bancaire du Sénat reporte l'examen détaillé du texte, craignant qu'il ne bénéficie pas d'un soutien suffisant pour progresser.
Les groupes bancaires maintiennent leur position
Suite à la réunion, les principaux groupes professionnels bancaires, dont l'American Bankers Association, le Bank Policy Institute et l'Independent Community Bankers of America, ont publié une déclaration conjointe remerciant l'administration pour la discussion mais sans signaler de compromis.
La déclaration a souligné la nécessité d'une législation qui protège la « sûreté et la solidité » du système financier et préserve la capacité des banques à accorder des prêts locaux.
Elle n'a pas fait directement référence aux stablecoins ou aux récompenses, soulignant que les préoccupations fondamentales des banques demeurent inchangées.
Pourquoi la question ne disparaîtra pas
L'affrontement sur les récompenses reflète une tension structurelle plus profonde : qui intermédie la valeur libellée en dollars dans une économie numérique.
Pour les banques, les dépôts sous-tendent les bilans et la création de crédit. Pour les entreprises crypto, les stablecoins—et les incitations qui y sont attachées—sont fondamentales pour la croissance de la base d'utilisateurs et l'activité on-chain.
Cela fait que le différend porte moins sur des ajustements rédactionnels et plus sur un alignement économique. Même si les législateurs cherchent à apporter une clarté réglementaire, aucune des parties ne semble prête à céder du terrain sur une question qui touche au cœur de leurs modèles économiques.
La Maison Blanche n'a pas commenté publiquement le résultat, bien que les participants s'attendent à des réunions supplémentaires. Entre-temps, la Chambre des représentants a déjà adopté sa version du projet de loi, laissant l'avancée au Sénat incertaine.
Réflexions finales
- Les récompenses des stablecoins sont apparues comme la ligne de faille décisive dans la législation américaine sur la crypto, reflétant un affrontement entre l'économie des dépôts et la concurrence on-chain.
- Sans avancée sur les récompenses, de nouvelles discussions pourraient se poursuivre sans débloquer un compromis au Sénat, retardant la clarté sur la structure du marché.
