Le net regain de Zcash n'est pas dû au hasard, selon Josh Swihart, qui affirme que la hausse d'environ 1 500 % du ZEC reflète une refonte pluriannuelle de la gouvernance, de la stratégie produit, du positionnement narratif et de la structure organisationnelle. Dans une mise à jour détaillée, Swihart a présenté la récente performance de Zcash comme le résultat de décisions difficiles prises en 2023 et 2024, dont les effets se multiplient désormais dans tout l'écosystème.
Il y a trois ans, a déclaré Swihart, Zcash bénéficiait d'une cryptographie solide mais d'un élan faible. Le ZEC se négociait autour de 30 dollars, moins de 11 % de l'offre était protégé (shielded), et les discussions communautaires étaient dominées par des conflits de gouvernance. Aujourd'hui, a-t-il dit, le ZEC est à environ 600 dollars, environ 31 % de l'offre est protégée, plus de 3 milliards de dollars de valeur sont détenus dans des portefeuilles protégés contrôlés par les utilisateurs, et les transactions protégées ont atteint 86,5 % à la mi-mars.
"Rien n'arrive par hasard," a écrit Swihart. "Voici les déclencheurs et la raison pour laquelle la croissance s'accélère."
La refonte de la gouvernance devient centrale pour Zcash
La première explication de Swihart porte sur la gouvernance. Durant les huit premières années de Zcash, 20 % de la récompense de chaque bloc revenaient aux mêmes institutions centrales, puis plus tard à Zcash Community Grants. À son avis, cela a créé un problème d'incumbency : les organisations avaient un financement garanti tout en exerçant une influence significative sur l'orientation du protocole.
Cela a changé en 2024, lorsque l'Electric Coin Co. a annoncé qu'elle n'accepterait pas de financement direct. Swihart a déclaré que cette décision a forcé l'ancien modèle à s'effondrer. La Network Upgrade 6 a ensuite supprimé le financement direct et redirigé 8 % vers Zcash Community Grants, tout en envoyant 12 % dans un coffre-fort contrôlé par le protocole destiné aux détenteurs de ZEC pour attribuer rétroactivement des subventions aux contributeurs apportant une valeur mesurable. Ces deux flux expirent à la fin du troisième halving fin 2028, sauf renouvellement par un consensus écrasant de la communauté.
La question de la marque était également importante. Swihart a déclaré que l'avis de résiliation de l'accord sur la marque par ECC en août 2024, suivi de la décision de la Zcash Foundation de ne pas utiliser la marque pour la gouvernance, a mis fin à une structure dans laquelle ECC et ZF détenaient un pouvoir de veto effectif sur le protocole.
"L'étranglement de la gouvernance de Zcash a été brisé, et les détenteurs de jetons ainsi que d'autres groupes de l'écosystème ont pu se faire entendre," a-t-il écrit. "Aucun organisme unique, y compris le ZCAP de la ZF, n'a le monopole de la détermination du sentiment communautaire. Zcash était enfin libéré."
Zodl et l'usage protégé remettent le produit au centre
Le deuxième changement a été produit. Swihart a déclaré qu'ECC s'est réorienté en janvier 2024 vers l'adoption par les utilisateurs, après des années où le travail technique avait produit une infrastructure de confidentialité solide mais une croissance utilisateur limitée. D'ici 2023, a-t-il dit, la communauté se contractait, le sentiment sur X était largement négatif ou neutre, et une enquête ZURE montrait que les détenteurs de ZEC avaient un score NPS de -60.
Zashi, rebaptisé plus tard Zodl, est devenu l'expression la plus claire de ce changement. Le portefeuille a été lancé en mars 2024 avec une utilisation par défaut en mode protégé, une prise en charge des portefeuilles matériels et des échanges de jetons. Swihart a déclaré que l'offre protégée est passée d'environ 11 % à environ 30 % fin 2025, une augmentation de plus de 400 % en termes absolus de ZEC, tandis que le portefeuille a traité plus de 600 millions de dollars d'échanges de ZEC depuis octobre.
Il a souligné que cette activité n'était pas simplement de l'inventaire d'échange ou une accumulation passive de trésorerie. "Ce sont de vraies personnes qui choisissent la confidentialité et qui détiennent leurs propres clés," a écrit Swihart.
Problème de récit résolu
Swihart a également soutenu que Zcash avait un problème de récit. L'étiquette "monnaie de confidentialité", a-t-il dit, plaçait le ZEC dans une catégorie associée aux délistages, à la surveillance réglementaire et aux hésitations institutionnelles, tout en obscurcissant la proposition réelle : des paiements protégés optionnels, une politique monétaire de type Bitcoin et des transactions privées vérifiables.
Il a déclaré que le nouveau cadrage autour de "l'argent privé inarrêtable" a rendu le ZEC plus lisible pour les allocateurs et les fournisseurs d'infrastructure. Swihart a cité le listing par Robinhood, la prise de position dévoilée par Multicoin, la demande d'ETF de Grayscale et le lancement par Foundry d'un pool minier Zcash comme exemples d'un accès élargi et d'un engagement institutionnel accru.
ZODL lève 25 millions de dollars alors que le scaling et les travaux quantiques progressent
La refonte organisationnelle a eu lieu en janvier 2026, lorsque Swihart a déclaré que l'équipe d'ECC est partie pour former le Zcash Open Development Lab, ou ZODL, après un différend avec le conseil d'administration de Bootstrap. Il a soutenu que Zcash avait besoin de capitaux et d'une vitesse de type startup pour créer des produits grand public à grande échelle.
ZODL a depuis clôturé un tour de table de 25 millions de dollars soutenu par Paradigm, a16z crypto, Winklevoss Capital, Coinbase Ventures, Cypherpunk Technologies, Chapter One, Balaji Srinivasan et d'autres. Swihart a décrit cette levée de fonds comme un signal fort pour la mission de l'équipe de développer l'adoption de Zcash.
Les priorités à court terme incluent désormais l'expérience utilisateur (UX), la scalabilité et la préparation post-quantique. Swihart a déclaré que Zodl travaille sur de meilleures performances, plus d'options d'échange, l'onboarding/offboarding, des sondages intégrés aux détenteurs de jetons et des fonctionnalités demandées par les utilisateurs. En matière de scalabilité, Zcash vise des temps de bloc de 25 secondes, contre 75 secondes actuellement, tandis que Tachyon vise à restructurer le protocole autour de portefeuilles sans état portant des preuves à connaissance nulle récursives.
"Au final, Zcash sera plus rapide, plus facile à utiliser, plus riche en fonctionnalités, plus évolutif et sécurisé post-quantique," a conclu Swihart.
Au moment de la rédaction, le ZEC s'échangeait à 570,36 dollars.
