Auteur : CryptoSlate
Traduction : Shenchao TechFlow
Introduction Shenchao : Une semaine après son introduction en bourse, l'action SpaceX a bondi de plus de 50 %, portant la fortune personnelle d'Elon Musk à 1,32 billion de dollars, dépassant ainsi la capitalisation boursière du Bitcoin (1,29 billion de dollars). Ce n'est pas un échec pour le Bitcoin, mais plutôt le signe que les capitaux spéculatifs se retirent du marché des cryptomonnaies pour se ruer sur SpaceX, ce « meme stock » à potentiel de 2 000 milliards de dollars. Cependant, l'entreprise a enregistré une perte nette de près de 5 milliards de dollars en 2025, et son évaluation actuelle repose sur la promesse de Musk d'atteindre 1 000 milliards de dollars de revenus d'ici 2030. Combien de temps durera ce pari ?
Selon l'indice Bloomberg des milliardaires, alors que l'action SpaceX franchit la barre des 200 dollars, la valeur nette d'Elon Musk s'élève désormais à environ 1,32 billion de dollars, dépassant la capitalisation approximative du Bitcoin (1,29 billion de dollars).
Ce jalon souligne la manière dont la flambée post-IPO de SpaceX redessine le classement des fortunes et déplace le centre de gravité des discussions sur le risque spéculatif sur les marchés.
Bien que cette comparaison ne soit pas strictement exacte, elle illustre de manière frappante comment l'ascension fulgurante de SpaceX est devenue un point focal des marchés mondiaux, propulsant la fortune de Musk à des sommets sans précédent.
Le recul du Bitcoin rend la comparaison possible
Le Bitcoin reste l'actif numérique le plus important en termes de capitalisation, mais son avance s'est réduite alors que le marché des cryptomonnaies dans son ensemble recule par rapport aux sommets de l'an dernier.
Selon les données de CryptoSlate, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est passée d'un pic d'environ 4,21 billions de dollars il y a un an à environ 2,23 billions de dollars. Sur la même période, le Bitcoin a chuté de plus de 50 % depuis son sommet historique de près de 126 000 dollars fin 2025, subissant des mois de pression vendeuse et d'affaiblissement de l'appétit pour le risque.
Ce renversement est intervenu après une forte hausse qui avait commencé pendant la campagne présidentielle de 2024 de Trump et s'était poursuivie après son retour à la Maison Blanche. À l'époque, le Bitcoin avait pour la première fois dépassé les 100 000 dollars, les investisseurs réagissant aux anticipations de nominations favorables au secteur, de propositions réglementaires et d'une approche plus accommodante de Washington envers les actifs numériques.
Cependant, ces gains se sont estompés cette année, avec une baisse des volumes sur les plateformes d'échange de cryptos, la liquidation de positions à effet de levier et un redéploiement des capitaux vers les actions technologiques majeures, les proxies du marché privé et les sociétés en croissance récemment introduites en bourse.
Ce contexte fait de l'étape de fortune de Musk moins un signe que le Bitcoin perd son statut de référence dans le crypto, et davantage la manifestation de la vitesse à laquelle SpaceX est devenu un débouché concurrentiel pour les capitaux spéculatifs.
Parallèlement, cette comparaison est encore plus frappante au-delà du Bitcoin. La valeur totale du marché des cryptomonnaies étant d'environ 2,23 billions de dollars et celle du Bitcoin d'environ 1,29 billion de dollars, cela signifie que la fortune estimée de Musk dépasse désormais la somme de tous les autres actifs numériques du marché.
SpaceX, le nouveau « trade » surchargé des marchés
Le moteur immédiat de l'envolée de la fortune de Musk est SpaceX, qui est cotée au Nasdaq sous le code SPCX.
L'action avait été introduite à 135 dollars l'unité et a depuis grimpé de plus de 50 %, portant la capitalisation boursière à environ 2 700 milliards de dollars. Cela place SpaceX parmi les sociétés cotées les plus précieuses au monde, dépassant Amazon et se rapprochant de la capitalisation de Microsoft.
Cette hausse bénéficie d'une combinaison rare de rareté, de puissance de la marque et de dynamique. CryptoSlate rapportait précédemment que seule une petite fraction des actions SpaceX était disponible à la négociation publique, poussant les investisseurs à se disputer les actions limitées en circulation de l'une des introductions en bourse les plus attendues depuis des années. Ce déséquilibre a contribué à transformer la demande en pression sur les prix.
Simultanément, les investisseurs particuliers ont été au cœur de la montée en flèche de l'action.
Selon les données de flux de marché citées par Global Market Investor, les investisseurs particuliers sud-coréens ont acheté pour environ 795,9 millions de dollars d'actions le 12 juin, jour de début de cotation de SpaceX. Cela a fait de SPCX l'action américaine la plus achetée en une seule journée par les particuliers sud-coréens.
Ce volume d'achat dépasse les achats nets sur trois mois de plusieurs grandes actions technologiques américaines. Selon les mêmes données, sur les trois derniers mois, les particuliers sud-coréens ont acheté pour 748,3 millions de dollars d'actions Micron Technology, 696,2 millions de dollars du Nasdaq 100 ETF et 694,5 millions de dollars de Marvell Technology.
Parallèlement, l'engouement pour SPCX se reflète également dans les ETF à effet de levier liés à la société, qui ont connu des échanges intenses dans les premiers jours suivant leur introduction.
Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg Intelligence, a déclaré que le volume total des échanges de l'ETF SpaceX à effet de levier 2x avait dépassé les 3 milliards de dollars, contre environ 1 milliard de dollars la veille.
Un de ces produits, sous le code SPCH, a enregistré un volume d'échanges d'environ 1,3 milliard de dollars le deuxième jour. Balchunas a qualifié cela de deuxième plus haut volume d'échanges jamais enregistré pour un ETF le deuxième jour, dépassant les environ 500 millions de dollars de l'ETF Bitcoin spot de BlackRock (IBIT) à son deuxième jour.
Cette demande est notable car de nombreux produits suivent la même action sous-jacente et offrent un effet de levier similaire. Cela suggère que les investisseurs ne cherchent pas seulement une exposition à long terme à SpaceX ; beaucoup utilisent ces fonds pour exprimer des paris directionnels à court terme.
En fin de compte, ces chiffres indiquent que SpaceX est traitée comme un « trade » de dynamique mondial, plutôt que comme une société aérospatiale cotée traditionnelle.
Les investisseurs qui ont manqué l'allocation lors de l'IPO ont acheté des actions sur le marché secondaire, tandis que d'autres se sont tournés vers les ETF, les options et les dérivés cryptos pour obtenir une exposition au même produit.
Les doutes sur la valorisation de SpaceX se renforcent
La rapidité de la hausse a accru les interrogations sur le fait que la valorisation de SpaceX dépasse ou non les fondamentaux de son activité.
Musk a déclaré que SpaceX pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2030, un objectif qui aide les investisseurs à évaluer l'entreprise comme étant plus qu'une simple activité de fusées et de satellites. Le marché valorise également Starlink, l'intelligence artificielle, les infrastructures de lancement et l'écosystème technologique plus large de Musk.
Les données financières actuelles montrent que l'entreprise continue de dépenser massivement pour construire cet avenir. SpaceX a enregistré une perte nette de 4,94 milliards de dollars en 2025 sur un chiffre d'affaires de 18,67 milliards de dollars. La société a également enregistré une perte supplémentaire de 4,27 milliards de dollars au premier trimestre 2026, reflétant les dépenses en capital consacrées à Starlink, aux capacités de lancement, aux infrastructures informatiques et aux projets d'IA.
Ces pertes n'ont pas freiné la hausse. Mais elles creusent l'écart entre la situation actuelle de SpaceX et le prix que les investisseurs paient pour son avenir.
C'est précisément là que la comparaison avec le Bitcoin devient utile. La capitalisation du Bitcoin a toujours dépendu du prix que les acheteurs étaient prêts à payer pour sa rareté, la force de son réseau et sa pertinence future en tant que monnaie. SpaceX est désormais valorisée selon une logique prospective similaire, mais à travers la structure d'une société cotée associée à Musk.
Pour l'instant, le marché public récompense ce récit de manière plus agressive que le marché des cryptos.
Bien que la fortune de Musk ne dépasse peut-être pas éternellement la capitalisation du Bitcoin – car l'action SpaceX pourrait baisser, le Bitcoin pourrait rebondir, ou les deux pourraient évoluer violemment en sens opposés –, ce jalon capture l'état actuel de l'appétit pour le risque : le plus gros « trade » spéculatif du marché n'est plus nécessairement un jeton, mais une entreprise de fusées.
