Rédigé par : Jing Dong
Le symposium économique annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole s'est achevé. Outre le premier discours « hawkish » du président de la Fed, Kevin Warsh, plusieurs responsables de banques centrales mondiales ont également envoyé des signaux clés, et les tensions politiques n'ont pas cessé.
Selon un article du Wall Street Journal, Warsh a clairement désigné la maîtrise de l'inflation comme la priorité absolue de la Fed dans son discours principal, avertissant que l'inflation n'avait pas encore ralenti de manière substantielle. Si la Fed ne peut pas confirmer que l'inflation se rapproche de l'objectif à un rythme suffisant, elle « a encore du travail à faire ». Cette déclaration a immédiatement accru les anticipations de marché concernant une hausse des taux à court terme, les regards se tournant rapidement vers les données sur l'inflation à la consommation publiées le 11 septembre, puis vers la réunion de politique monétaire de la Fed des 15 et 16 septembre.
Dans le même temps, des responsables de la Banque centrale européenne ont émis des avertissements sur l'inflation en marge de la conférence, penchant pour une hausse des taux en septembre ; le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a quant à lui adopté un ton relativement modéré, suggérant qu'il n'y avait pas d'urgence à agir. De plus, la tentative de l'administration Trump de démettre la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a refait surface à la veille de la conférence, ajoutant une variable supplémentaire à cette réunion.
Il est à noter que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, étaient absents de cette réunion, tout comme l'ancien président de la Fed, Jerome Powell.
Premier discours « hawkish » de Warsh : l'inflation est la priorité
Warsh a profité de ce discours principal à Jackson Hole pour livrer la déclaration de politique la plus substantielle depuis sa prise de fonction en tant que président de la Fed.
Il a clairement indiqué que l'objectif d'inflation de 2 % – mesuré par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) – était un objectif « ferme et fixe », dissipant ainsi les inquiétudes concernant un éventuel ajustement de la cible d'inflation. Il a également souligné que les conditions financières actuelles ne contraignaient pas l'économie et a qualifié les taux d'intérêt de « principal outil » de la Fed pour remplir son mandat. Warsh a déclaré dans son discours :
« Mon critère est le suivant : nous devons être convaincus que l'inflation sous-jacente évolue clairement et à un rythme suffisant vers notre objectif. Sinon, nous avons encore du travail à faire. C'est notre responsabilité. »
Bien que Warsh ne se soit pas explicitement prononcé en faveur d'une hausse des taux, ses propos ont suffi à faire réévaluer le marché. Après le discours, les anticipations d'une hausse à court terme se sont clairement renforcées, les données sur l'IPC du 11 septembre et la réunion de politique de septembre devenant immédiatement les points de mire du marché.
Il est à noter que Warsh avait jusqu'ici évité de donner des indications sur la trajectoire future des taux au marché. Ce discours, bien que n'offrant toujours pas de perspectives claires, a dans une certaine mesure apaisé la soif d'informations des investisseurs et ajouté du suspense à la réunion de septembre.
Banque centrale européenne : les pressions inflationnistes persistent, les anticipations d'une hausse en septembre se renforcent
En marge de la conférence, des responsables de banques centrales de la zone euro ont également envoyé des signaux plutôt « hawkish ».
Selon Bloomberg, un membre du conseil des gouverneurs de la BCE, le gouverneur de la Banque de Slovénie, Primoz Dolenc, a déclaré que la résilience de l'économie de la zone euro et les conflits persistants au Moyen-Orient plaidaient tous deux en faveur d'une hausse des taux en septembre, ce qui correspond aux anticipations générales du marché.
« Au vu des nouvelles données, la situation inflationniste ne se résout pas d'elle-même. »
Le gouverneur de la Banque nationale d'Autriche et également décideur des taux de la BCE, Martin Kocher, a également fait remarquer qu'il y avait « plus de dynamisme » dans l'économie. Les analystes estiment que l'inflation de la zone euro a atteint 3,3 % en août. À ce sujet, Kocher a déclaré que les autorités restaient « vigilantes, pas complaisantes ».
Banque d'Angleterre : temporiser, pas de hâte à relever les taux
Contrairement aux propos « hawkish » des responsables continentaux européens, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a transmis un signal plus prudent.
Bailey a déclaré que le Royaume-Uni connaissait des effets d'inflation de second tour assez modérés et que le marché du travail s'était assoupli depuis un certain temps. « Je pense que nous pouvons continuer à observer la situation pour l'instant. »
Il s'agit de la première prise de parole publique de Bailey sur la politique monétaire depuis le 30 juillet. À l'époque, lui et la majorité des membres du comité avaient décidé, par un vote de 6 contre 3, de maintenir les taux inchangés.
Défi technologique : la tokenisation et l'avenir de la politique monétaire
Outre les signaux politiques, Jackson Hole est également une plateforme importante de discussions de haut niveau sur la recherche économique. Cette année, les sujets académiques du symposium étaient axés sur l'innovation financière et son impact sur les systèmes de paiement et la politique monétaire.
Les économistes et décideurs politiques présents ont discuté de la manière dont la tokenisation révolutionne la détention et le transfert des actifs financiers et ont débattu en profondeur des défis réglementaires que pose cette tendance. Les documents pertinents révèlent que les banques centrales des différents pays sont toujours confrontées à une pression considérable pour relever les défis posés par les changements technologiques.
Controverse politique : Trump exerce à nouveau des pressions sur Cook
À la veille de l'ouverture de la conférence, une controverse politique a ajouté un contexte supplémentaire à cette réunion de Jackson Hole.
Selon les rapports, la Maison Blanche a récemment relancé ses efforts pour démettre la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, invoquant des allégations de fraude hypothécaire. Le 26 août, l'avocat de Cook a publié une déclaration qualifiant ces allégations de « infondées et fausses ». La Maison Blanche n'a pas réagi immédiatement.
Précédemment, Trump avait perdu de justesse sa première tentative devant la Cour suprême de démettre Cook, en partie pour des raisons de procédure.
Les analystes estiment que cet incident rappelle qu'en dépit de la direction de Warsh à la tête de la Fed, les pressions politiques de la Maison Blanche sur la Fed n'ont pas complètement cessé.
Les absents : Lagarde, Ueda et Powell
Plusieurs absences notables ont marqué cette réunion de Jackson Hole.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, étaient tous deux absents. Ils prévoyaient d'assister à la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20 qui se tient du lundi 31 août au mardi 1er septembre en Caroline du Nord.
Du côté de la Fed, le seul décideur politique absent était l'ancien président, Jerome Powell. Après l'expiration de son mandat de président en mai de cette année, Powell a fait exception en choisissant de rester membre du conseil des gouverneurs de la Fed, mais comme il l'avait promis, il s'est largement retiré de la vue du public.
