Les données on-chain du Bitcoin montrent que l'indicateur du Multiple Puell a observé une baisse récemment. Voici ce que cela pourrait impliquer pour le réseau.
Le Multiple Puell du Bitcoin est Tombé à la Marque de 0,74
Comme souligné par l'auteur de CryptoQuant Axel Adler Jr dans un post sur X, le Multiple Puell du Bitcoin a récemment diminué. Le "Multiple Puell" est un indicateur on-chain populaire qui mesure le rapport entre la valeur quotidienne en USD des nouveaux jetons frappés et la moyenne mobile sur 365 jours (MM) du même paramètre.
L'offre est "frappée" sur la blockchain lorsque les mineurs ajoutent un bloc et réclament la récompense de bloc correspondante. Cette nouvelle offre émis constitue la majeure partie des revenus des mineurs de BTC, donc le Multiple Puell est étroitement lié au niveau de revenu de ces validateurs de la chaîne.
Lorsque la valeur de l'indicateur est supérieure à 1, cela signifie que les mineurs aujourd'hui gagnent un montant plus élevé de revenus de subvention de bloc par rapport à la moyenne de l'année écoulée. D'autre part, une valeur de la métrique inférieure au seuil suggère que les validateurs gagnent moins que la normale.
Voici maintenant le graphique partagé par Adler Jr qui montre la tendance de la MM sur 30 jours du Multiple Puell du Bitcoin au cours de la dernière décennie :
La valeur de la métrique semble avoir été orientée à la baisse ces derniers mois | Source : @AxelAdlerJr sur X
Comme le montre le graphique ci-dessus, le Multiple Puell du Bitcoin a grimpé à un sommet mi-2025, mais la métrique est depuis en baisse. Cela suggère que le revenu des mineurs a été en déclin.
La raison derrière la trajectoire de la métrique est simple : le prix de la cryptomonnaie lui-même a subi un changement baissier durant cette période. La subvention de bloc implique une valeur BTC fixe et est distribuée à un rythme plus ou moins égal au fil du temps. En tant que telle, la seule véritable variable qui lui est liée est le prix en USD de l'actif.
Après la dernière baisse du marché, le Multiple Puell est tombé à une valeur de 0,74. Cela signifie que les mineurs aujourd'hui gagnent moins de 75 % de leur niveau de revenu normal des 365 derniers jours.
Historiquement, le Bitcoin a souvent tendance à approcher des creux lorsque les mineurs ont été soumis à un degré de stress particulièrement élevé. La valeur actuelle, cependant, n'est toujours pas aussi basse que celle observée lors des creux des deux derniers marchés baissiers. En tant que tel, il est possible que le BTC doive subir une baisse supplémentaire avant qu'un creux puisse se former, si le même schéma qu'avant se reproduit cette fois-ci également.
Une caractéristique intéressante dans le graphique est que le Multiple Puell chute brutalement à quelques occasions malgré un prix stagnant ou même en hausse. Ces points correspondent au Halving du Bitcoin, un événement périodique qui se produit environ tous les quatre ans et réduit définitivement la subvention de bloc exactement de moitié, servant de seul moment où la subvention de bloc n'a pas une valeur fixe.
Prix du BTC
Le Bitcoin est resté bloqué dans un mouvement latéral récemment, son prix évoluant toujours autour de 62 800 $.
La tendance du prix de la pièce au cours des cinq derniers jours | Source : BTCUSDT sur TradingView









