Auteur | Asher(@Asher_ 0210)
Depuis le début de l'année, le marché crypto reste morose. Il n'y a pas pour autant absence d'actualité sur la chaîne ; de temps en temps, des mèmes explosent. Mais ces mouvements de prix se concentrent souvent sur des nouveaux tokens, fraîchement émis, qui ne laissent pratiquement pas le temps au marché de les étudier. Une fois que la tendance s'essouffle, le prix retombe rapidement, et la plupart des joueurs montés en cours de route finissent par perdre plus qu'ils ne gagnent.
Puisque deviner le prochain token à x100 n'a pas beaucoup de sens, la logique d'investissement la plus réaliste est la suivante : si l'on envisage un investissement régulier (DCA) pendant le marché baissier en attendant le prochain cycle haussier, quels projets valent encore la peine d'être achetés aujourd'hui ?
Plutôt que de se fier uniquement au récit, un critère de sélection plus direct est : le projet lui-même est-il encore rentable ? Si une plateforme parvient à générer de manière stable plusieurs millions, voire plusieurs dizaines de millions de dollars de revenus chaque mois, même pendant un marché crypto baissier, cela indique au moins que les utilisateurs et la demande sont toujours là, et que le projet a une plus grande capacité à traverser les cycles. Le token de ce type de plateforme ne sera peut-être pas l'altcoin ayant la plus forte hausse du prochain cycle haussier.
Alors, cette année, quels sont les projets déjà tokenisés qui continuent de générer des revenus ? Odaily Planet Daily vous propose un tour d'horizon.
(Les données de revenus des projets de cet article proviennent de Tokenomist et DefiLlama, et utilisent une définition uniforme des revenus, c'est-à-dire les revenus réels du protocole après déduction des allocations aux fournisseurs de liquidité et autres participants du côté de l'offre.)
Pump.fun : Le « vendeur de pelles » de l'écosystème Meme, qui profite d'une vague après l'autre de créations de tokens
À l'exception des deux principaux émetteurs de stablecoins, Tether et Circle, Pump.fun est le projet crypto natif le plus rentable sur les 30 derniers jours, avec des revenus atteignant 41,53 millions de dollars.
Sur une base mensuelle, les revenus de Pump.fun de janvier à juillet de cette année ont été respectivement de 51 millions de dollars, 40 millions de dollars, 38,1 millions de dollars, 32,4 millions de dollars, 34,4 millions de dollars, 26,6 millions de dollars et 33,7 millions de dollars, pour un total cumulé sur les 7 premiers mois d'environ 256 millions de dollars. Le pic de revenus de Pump.fun est survenu début d'année, avant de baisser globalement de manière erratique, avec des baisses plus marquées en avril et juin, et une reprise en mai et juillet.
Le cœur des revenus de Pump.fun provient des transactions continues sur les nouveaux tokens lancés sur sa plateforme. Actuellement, la création d'un token est gratuite, mais les achats et ventes pendant la phase de Bonding Curve sont soumis à des frais de transaction. Selon les derniers tarifs de Pump.fun, le taux de frais total pour chaque transaction sur la Bonding Curve est de 1,25 %, dont 0,95 % revient au protocole et 0,30 % est attribué au créateur du token. De plus, lorsque qu'un token « diplômé » de Pump.fun passe sur PumpSwap, des frais de diplômation de 0,015 SOL sont également prélevés.
Les revenus de Pump.fun dépendent toujours de l'activité des mèmes sur Solana ; ils reculent clairement lorsque le marché sur la chaîne est calme et se redressent rapidement lorsque la fièvre revient. Mais d'un point de vue marché baissier, le fait de maintenir des revenus mensuels de plusieurs dizaines de millions de dollars pendant 7 mois consécutifs, et de revenir au-dessus de 40 millions de dollars sur les 30 derniers jours, prouve déjà qu'il s'agit de l'une des « machines à cash-flow » les plus puissantes du Web3 actuel.
Si l'on croit que l'écosystème Meme est éternel, PUMP est peut-être plus digne d'une attention à long terme que de parier sur le prochain mème.
Hyperliquid : La « lumière dans l'obscurité » du marché baissier pour les Perp DEX, capable de générer des revenus continus malgré une activité modérée
S'il faut parler d'un projet ayant généré plus de revenus cumulés que Pump.fun cette année, c'est bien la « lumière dans l'obscurité » du marché baissier pour les DEX de perpétuels – Hyperliquid.
Sur une base mensuelle, les revenus d'Hyperliquid de janvier à juillet de cette année ont été respectivement de 59,8 millions de dollars, 54 millions de dollars, 51,5 millions de dollars, 42,4 millions de dollars, 46,3 millions de dollars, 60 millions de dollars et 38,4 millions de dollars, pour un total cumulé sur les 7 premiers mois d'environ 352 millions de dollars, dépassant Pump.fun. Contrairement à la tendance globale à la baisse de Pump.fun depuis le début de l'année, les revenus d'Hyperliquid n'ont pas connu de baisse continue et unilatérale, atteignant même un nouveau record annuel en juin avec 60 millions de dollars. Les revenus de juillet sont retombés à 38,4 millions de dollars, et à 29,02 millions de dollars sur les 30 derniers jours.
Les revenus d'Hyperliquid proviennent principalement des frais de transaction sur les contrats perpétuels et au comptant. Actuellement, la plateforme utilise des frais échelonnés : pour les utilisateurs ordinaires, les frais de base Taker/Maker pour les perpétuels sont respectivement de 0,045 % et 0,015 %, et de 0,07 % et 0,04 % pour le spot. Plus le volume d'échange et le montant de HYPE staké sont élevés, plus les frais sont bas. Les financements sont payés directement entre les positions longues et courtes et ne constituent pas des revenus pour le protocole Hyperliquid.
Presque tout l'argent gagné par Hyperliquid est utilisé pour racheter et brûler du HYPE. Actuellement, environ 99 % des frais générés par le protocole sont versés au Fonds d'Assistance (selon les documents de la SEC, Hyperliquid a augmenté en août 2025 la part des frais de protocole allant au Fonds d'Assistance de 97 % à 99 %). Ce fonds est utilisé pour acheter continuellement du HYPE sur le marché secondaire, et le HYPE acheté est brûlé de manière permanente.
« Capable de gagner de l'argent, et rachetant constamment ses propres tokens », c'est peut-être la logique d'investissement la plus concise et puissante pour HYPE en période de marché baissier.
Uniswap : Le leader des DEX active son « interrupteur à frais », UNI commence enfin à « toucher » les revenus du protocole
Sur les 30 derniers jours, Uniswap est le DEX le plus rentable avec 5,6 millions de dollars de revenus. Bien qu'il y ait un écart avec des plateformes comme Pump.fun ou Hyperliquid qui génèrent des dizaines de millions de dollars par mois, dans l'écosystème des DEX, la capacité de générer des revenus d'Uniswap est revenue dans le peloton de tête.
Sur une base mensuelle, les revenus d'Uniswap de janvier à juillet de cette année ont été respectivement de 2,8 millions de dollars, 3,2 millions de dollars, 4,6 millions de dollars, 4,5 millions de dollars, 3,8 millions de dollars, 5,1 millions de dollars et 4,4 millions de dollars, pour un total cumulé sur les 7 premiers mois d'environ 28,4 millions de dollars. La volatilité globale n'est pas importante, les revenus se maintenant essentiellement dans une fourchette de 3 à 5 millions de dollars par mois, avec un pic annuel de 5,1 millions de dollars en juin.
Les revenus d'Uniswap proviennent des « Frais de Protocole » (Protocol Fee) prélevés pendant le processus de transaction. Actuellement, ces frais de protocole sont activés sur tous les pools Uniswap v2 ainsi que sur certains pools v3, et s'étendent progressivement d'Ethereum à de multiples chaînes comme Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon, etc. Pour v2, par exemple, les utilisateurs paient toujours des frais de 0,30 % par transaction, dont 0,25 % vont aux fournisseurs de liquidité et 0,05 % au protocole ; pour v3, les frais de protocole sont prélevés en fonction du pool au taux correspondant.
Depuis l'adoption de la proposition UNIfication fin 2025, Uniswap a officiellement activé les Frais de Protocole et utilise les revenus pour brûler des UNI (pour en savoir plus, lire : Après l'activation des frais d'Uniswap : le « bulletin de notes » de cette réforme DeFi est-il à la hauteur ?). Les frais de protocole vont dans le TokenJar, et pour que des participants externes puissent en retirer les actifs accumulés, ils doivent simultanément brûler un nombre correspondant d'UNI.
Le token UNI est ainsi passé d'un « actif de pure gouvernance » à un « actif clairement lié aux frais du protocole et à son utilisation ». Si les DEX restent la porte d'entrée la plus fondamentale pour les transactions sur chaîne, investir régulièrement dans UNI n'est désormais plus seulement un pari sur la marque et la position d'Uniswap.
Chainlink : Pas à la poursuite des modes, mais un « poste de péage » pour la finance sur chaîne
Sans dépendre de la fièvre des mèmes ni des volumes de trading sur contrats, Chainlink a tout de même généré 4,57 millions de dollars de revenus sur les 30 derniers jours. Comparé à des plateformes comme Pump.fun ou Hyperliquid dont les revenus fluctuent avec l'activité du marché, Chainlink fait des affaires plus proches de l'infrastructure – tant que les applications sur chaîne comme la DeFi, les stablecoins, les RWA, etc., continuent de fonctionner, la demande pour des services d'oracle, de communication inter-chaînes et de données ne disparaîtra pas.
Sur une base mensuelle, les revenus de Chainlink de janvier à juillet de cette année ont été respectivement de 5,7 millions de dollars, 4,5 millions de dollars, 4,4 millions de dollars, 5,8 millions de dollars, 4,6 millions de dollars, 4,6 millions de dollars et 5,8 millions de dollars, pour un total cumulé sur les 7 premiers mois d'environ 35,4 millions de dollars. Les revenus mensuels de Chainlink sont assez stables, se maintenant essentiellement entre 4,4 et 5,8 millions de dollars au cours des 7 derniers mois, avec deux pics à 5,8 millions de dollars en avril et juillet.
Les revenus de Chainlink proviennent des frais payés par les développeurs, les protocoles et les institutions utilisant les services de Chainlink tels que Data Feeds, CCIP, Automation, VRF, etc., couvrant les besoins fondamentaux sur chaîne comme les données de prix, la communication inter-chaînes, l'exécution automatisée, etc. Aujourd'hui, les services de Chainlink ne servent plus seulement la DeFi, mais pénètrent de plus en plus les scénarios de stablecoins, de RWA et d'actifs institutionnels tokenisés. Selon les données officielles, jusqu'en juillet 2026, sa « Transaction Value Enabled » (valeur des transactions facilitées par Chainlink) cumulative avait atteint 32 180 milliards de dollars.
Actuellement, Chainlink a lancé Payment Abstraction et Chainlink Reserve, transformant progressivement la croissance des activités de Chainlink en une demande continue pour LINK. Les revenus des services sur chaîne et hors chaîne payés par les utilisateurs et les entreprises peuvent être automatiquement convertis en LINK via Payment Abstraction et s'accumuler continuellement dans Chainlink Reserve.
Si davantage d'actifs financiers migrent véritablement sur chaîne à l'avenir, Chainlink n'a pas nécessairement besoin de parier sur quelle blockchain ou quel projet DeFi l'emportera finalement – tant que la finance sur chaîne continue de s'étendre, les revenus de ce « poste de péage » augmenteront.
