Rédaction : Wall Street News
BlackRock souhaiterait participer à l'introduction en bourse de SpaceX, ce qui pourrait faire du plus grand gestionnaire d'actifs au monde un investisseur d'ancrage central dans cette émission historique.
Selon des informations citant des sources proches du dossier, BlackRock envisagerait de participer à cette émission pour un montant compris entre 5 et 10 milliards de dollars. Le montant final de l'investissement dépendra du prix fixé pour l'IPO de SpaceX et d'autres facteurs connexes. SpaceX devrait lancer la tournée de présentation officielle (« roadshow ») début juin au plus tôt, cette levée de fonds pourrait atteindre jusqu'à 75 milliards de dollars.
Si la transaction se concrétise, il s'agirait d'un souscription individuelle exceptionnellement importante dans une IPO, une rareté depuis près de 25 ans. Selon le rapport, les statistiques des banquiers d'affaires montrent que moins d'une douzaine d'IPOs au cours des vingt-cinq dernières années ont vu des souscriptions individuelles atteindre ou dépasser 1 milliard de dollars. Pour SpaceX, qui recherche activement des investisseurs d'ancrage, le soutien financier massif de BlackRock pourrait attirer davantage de grands investisseurs institutionnels à suivre.
Une participation en retard sur ses pairs, BlackRock prévoit de renforcer son pari sur SpaceX via l'IPO
BlackRock détient déjà des actions de SpaceX via des canaux privés. Selon les documents publics de déclaration de fonds communs de placement, la valeur de ses participations actuelles est d'au moins 300 millions de dollars. Cependant, comparée à des pairs comme Fidelity, Baillie Gifford et Franklin Templeton qui ont constitué des positions importantes, la taille de la participation de BlackRock est nettement inférieure.
Cet investissement potentiel dans l'IPO serait financé par les fonds de gestion active de BlackRock, qui gèrent 536 milliards de dollars. Selon des sources proches de la transaction citées dans le rapport, étant donné le volume sans précédent de cette introduction, SpaceX aura besoin que plusieurs institutions investissent chacune des montants de l'ordre de plusieurs milliards de dollars.
À la veille de l'introduction en bourse de SpaceX, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a adopté un discours public de plus en plus positif envers Elon Musk. Plus tôt cette année, lors du Forum de Davos, Fink a personnellement animé un entretien avec Musk, louant les retours sur investissement de Tesla. « Imaginez si de nombreux fonds de pension avaient suivi M. Musk lors de l'introduction en bourse de Tesla, les rendements auraient été considérables », a déclaré Fink sur scène. Il a conclu l'entretien en affirmant : « Il y a tellement d'idées fausses sur Musk. Je peux vous dire, c'est un véritable ami. J'apprends constamment de lui, sa vision de l'avenir m'inspire profondément. »
L'enthousiasme persiste malgré les risques, les investisseurs institutionnels généralement optimistes
Pour préparer l'IPO, SpaceX a organisé le mois dernier une grande visite d'investisseurs sur deux jours, incluant le site de lancement Starbase à l'extrême sud du Texas et le centre de données xAI à Memphis. Les participants comprenaient de grandes délégations d'institutions comme BlackRock, T. Rowe Price, Capital Group et Fidelity Investments.
Selon le rapport, un investisseur d'une société de gestion d'actifs ayant participé à cette visite a déclaré : « La logique des partisans du 'bull market' est simple : en pariant sur Musk, vous n'avez jamais perdu d'argent. » Cette déclaration reflète l'attitude générale de Wall Street envers SpaceX : malgré les risques évidents, les investisseurs institutionnels restent généralement enclins à participer à cette transaction historique.
Une valorisation élevée coexiste avec des risques de gouvernance
Bien que l'optimisme règne sur le marché, l'IPO de SpaceX n'est pas sans controverse. La société prévoit de s'introduire avec un multiple cours/chiffre d'affaires extrêmement élevé, sa stratégie principale d'IA est encore en phase d'ajustement, plusieurs chercheurs clés en IA ont quitté l'entreprise, et un pilier important de la croissance de ses activités spatiales - une fusée géante entièrement réutilisable - est toujours en phase de test.
En matière de gouvernance d'entreprise, les droits des investisseurs seront strictement limités. Selon des extraits du prospectus confidentiel de SpaceX obtenus par The Information, la société prévoit d'avertir explicitement les investisseurs dans le document : la clause d'« arbitrage obligatoire » limitera leurs recours juridiques. De plus, Musk détiendra des actions à droits de vote spéciaux, chacune donnant droit à 10 votes, et le contrôle de l'entreprise sera fortement concentré entre ses mains.
Néanmoins, l'intérêt des investisseurs découle principalement de l'avance écrasante de SpaceX dans le domaine des lancements de fusées, et de l'imagination commerciale suscitée par l'utilisation de cet avantage pour placer en orbite des charges utiles à haute valeur ajoutée - comme les puces avancées nécessaires au fonctionnement des modèles d'IA. Cependant, trouver un équilibre entre une valorisation sans précédent et des concessions majeures en matière de gouvernance sera le principal défi testant la conviction des investisseurs dans cette introduction.
