Auteur: The BlockBeats
Nathan Allman, fondateur et PDG d'Ondo Finance, est décédé de manière inattendue.
Pour le secteur des RWA, Nathan Allman n'était pas un fondateur se contentant de raconter des histoires sur scène. Il était l'un des principaux moteurs de l'évolution d'Ondo, passant des produits de rendement structurés DeFi à la tokenisation des obligations du Trésor américain, des actifs à rendement en dollars, des actions et des ETF. En un sens, lorsque le marché qualifie aujourd'hui ONDO de « premier actif tokenisé », cela découle en grande partie de la feuille de route produit et du récit institutionnel que Nathan Allman a construit au cours des dernières années.
Selon l'annonce officielle d'Ondo Finance, Nathan Allman est décédé de façon inattendue, la cause exacte n'étant pas encore rendue publique. Ondo a également annoncé que le président de la société, Ian De Bode, prendrait la relève en tant que PDG. L'annonce officielle souligne particulièrement que le talent, l'humilité et l'efficacité de Nathan ont façonné l'Ondo d'aujourd'hui, et que la société poursuivra l'œuvre qu'il a initiée.
Nathan Allman n'était pas l'entrepreneur crypto typique. Diplômé de Brown University, il avait une expérience préalable en investissement en crédit privé et avait ensuite travaillé dans l'équipe Actifs Numériques de Goldman Sachs. C'est ce profil qui a imprégné Ondo d'une forte saveur de finance traditionnelle dès le départ : il ne s'agissait pas de créer un protocole DeFi complètement détaché du système financier réel, mais plutôt de tenter de reconditionner les actifs les plus matures et les plus liquides de la finance traditionnelle en produits pouvant être détenus, transférés, combinés et réglés sur la blockchain.
Ondo, à ses débuts en 2021, n'avait pas la forme du leader des RWA que nous connaissons aujourd'hui. À l'époque, Ondo ressemblait davantage à un protocole de rendement structuré DeFi, concevant différents niveaux de rendement pour les utilisateurs selon leur appétit pour le risque.
Plus tard, avec l'évolution de l'environnement de rendement sur la blockchain et la croissance de la demande pour les stablecoins et les rendements des obligations d'État américaines, la feuille de route d'Ondo s'est précisée : plutôt que de reproduire des rendements à haut risque sur la blockchain, pourquoi ne pas y apporter les actifs les plus stables, les plus importants et les plus facilement acceptés par les institutions du monde hors-chaîne.
Cette réorientation a marqué le véritable début de la notoriété d'Ondo.
OUSG, USDY et Ondo Global Markets constituent aujourd'hui les trois piliers d'Ondo. OUSG s'adresse aux investisseurs accrédités, offrant une exposition sur la blockchain aux actifs de type obligations du Trésor à court terme et aux fonds du marché monétaire ; USDY ressemble davantage à un produit générateur de revenus en dollars pour les investisseurs non américains ; Ondo Global Markets va plus loin en transformant des actions américaines et des ETF en actifs tokenisés sur la blockchain, permettant aux investisseurs hors des États-Unis d'obtenir une exposition aux marchés boursiers traditionnels sur la chaîne.
En d'autres termes, le récit d'Ondo n'est pas simplement celui du « Trésor américain sur la blockchain ». Son véritable objectif est de transformer les actifs de Wall Street en modules de base utilisables par le monde crypto. Les stablecoins résolvent le problème de la circulation du dollar sur la chaîne, tandis qu'Ondo cherche à résoudre la question de l'intégration des actifs en dollars, des rendements des obligations d'État et des expositions aux titres dans le système financier sur chaîne.
Nathan Allman s'exprimant lors de la neuvième conférence annuelle FinTech à Philadelphie en novembre. Source : YouTube
C'est également la position de Nathan Allman dans l'écosystème des RWA. Il ne représentait pas la voie la plus radicalement native de la crypto, mais une autre approche : faire accepter les actifs financiers traditionnels dans les règlements sur chaîne, et connecter les marchés sur chaîne aux actifs financiers traditionnels. Ces deux dernières années, le secteur des RWA a pu redevenir un récit principal, pas en criant « tout sur la blockchain », mais parce que des produits comme les rendements des obligations d'État, les fonds du marché monétaire et la tokenisation d'actions ont commencé à présenter une véritable demande, une taille significative et des voies de conformité. Ondo est l'un des projets les plus typiques de cette tendance.
Alors, le décès de Nathan Allman affectera-t-il Ondo ?
À court terme, l'impact est certain. Le décès soudain d'un fondateur est un événement majeur pour tout projet, en particulier pour un projet comme Ondo qui dépend fortement des partenariats institutionnels, des communications réglementaires et d'une feuille de route produit à long terme. Le marché s'inquiète à court terme de trois problèmes : premièrement, la vision du fondateur pourra-t-elle être poursuivie ; deuxièmement, les partenaires institutionnels réévalueront-ils le rythme de leur collaboration ; troisièmement, ONDO, en tant qu'actif représentant le récit de la tokenisation, sera-t-il re-prixé en raison du départ de sa figure centrale.
Mais à moyen et long terme, Ondo n'est pas un projet reposant uniquement sur l'image personnelle d'un fondateur unique. Il a construit au cours des dernières années une matrice de produits relativement complète et a constitué une équipe de direction ayant une solide expérience en finance traditionnelle. En particulier, le nouveau PDG, Ian De Bode, n'est pas un étranger parachuté, mais une figure importante au sein d'Ondo, responsable depuis longtemps de la stratégie, des produits et des opérations quotidiennes.
Le nouveau PDG Ian De Bode publie un message en hommage à Nathan Allman
Ian De Bode était auparavant associé chez McKinsey & Company et dirigeait ses activités liées aux actifs numériques. Après avoir rejoint Ondo en 2024, il a d'abord occupé le poste de directeur de la stratégie, puis est devenu président. Ondo précise dans son annonce qu'Ian dirige la stratégie, les produits et les opérations quotidiennes de l'entreprise depuis plus de deux ans et bénéficie du plein soutien de l'équipe de direction.
Lan De Bode présentant ONDO sur le programme CNBC
D'après leurs parcours, Ian De Bode et Nathan Allman présentent des similitudes : aucun des deux n'a un background purement crypto, tous deux étant entrés dans l'industrie des actifs numériques via la finance traditionnelle, le conseil et les services institutionnels. Nathan ressemblait davantage à un fondateur orienté produit et vision, responsable de la construction d'Ondo à partir de zéro jusqu'à sa position actuelle ; Ian est plus orienté vers la stratégie institutionnelle et l'exécution, familier avec les besoins réels des grandes entreprises, des institutions financières et des cadres dirigeants en matière de tokenisation.
Cela pourrait s'avérer crucial pour la phase suivante d'Ondo. La première moitié du jeu pour les RWA concerne le récit et la validation du produit, la seconde moitié sera inévitablement axée sur la conformité, la distribution, la liquidité et la collaboration institutionnelle. Celui qui pourra augmenter la taille des actifs, connecter les courtiers, les dépositaires, les teneurs de marché, les blockchains, les portefeuilles et les scénarios de trading, aura une chance de transformer la « tokenisation » d'un concept en une infrastructure de marché. Le profil d'Ian De Bode correspond justement davantage aux exigences de cette phase.
Cela ne signifie pas qu'Ondo est sans risque. Les détenteurs d'ONDO doivent distinguer une chose : la croissance de la taille des produits d'Ondo n'équivaut pas automatiquement à des revenus directs pour le jeton ONDO. ONDO supporte davantage les fonctions de gouvernance, d'écosystème et la prime de récit des RWA, plutôt que les rendements des obligations d'État eux-mêmes. Le marché le qualifie de « premier actif tokenisé » ; ce qu'il achète, c'est la représentativité d'Ondo dans le secteur des RWA et son potentiel de croissance, pas directement les flux de trésorerie des actifs détenus par Ondo.
Ainsi, le décès de Nathan Allman est également un test de résistance pour Ondo. Il teste si ce projet n'était qu'un récit porté par son fondateur, ou s'il est devenu une infrastructure financière capable de fonctionner de manière durable.
Si Ian De Bode peut maintenir le rythme de développement des produits, préserver les partenariats institutionnels et continuer à promouvoir l'expansion d'Ondo Global Markets, d'USDY et d'OUSG, alors l'impact émotionnel à court terme pourrait être progressivement absorbé par la continuité des activités.
Mais si le développement des produits ralentit par la suite, que les annonces de partenariats institutionnels se font plus rares, ou que le marché commence à remettre en question la capacité de capture de valeur d'ONDO, alors cet événement pourrait devenir un point de reconsidération de la valorisation et du récit.
Pour le secteur des RWA, le décès de Nathan Allman est une perte. Ce qu'il laisse vraiment derrière lui, ce n'est pas seulement le projet Ondo lui-même, mais un chemin plus clair : l'industrie crypto n'a pas nécessairement à créer de nouveaux actifs sur la blockchain, elle peut aussi intégrer au monde de la chaîne le plus grand et le plus mature marché d'actifs financiers au monde. La question de savoir si ONDO pourra continuer à occuper la position de « premier actif tokenisé » à l'avenir ne dépendra pas des hommages écrits, mais de la capacité de la nouvelle équipe à continuer à fournir des produits, à augmenter la taille des actifs et à répondre à la demande réelle.











