Auteur:imToken
Le 12 mars 2026, le staking d'Ethereum a connu un moment historique.
La plus grande société de gestion d'actifs au monde, BlackRock, a officiellement lancé sur le Nasdaq le FNB Ethereum avec revenus de staking « iShares Staked Ethereum Trust » (code : ETHB) — Il détient non seulement de l'Ethereum au comptant, mais stakera également la majorité de ces actifs sur la chaîne et distribuera régulièrement les revenus aux investisseurs.
On peut dire qu'après plus d'un an de discussions sur le marché, la concrétisation d'ETHB résout essentiellement la question centrale restée en suspens depuis le lancement du FNB Ethereum au comptant : l'ETH peut-il être officiellement accepté par le système financier traditionnel comme un « actif générateur de revenus » ?
Cela marque également le fait que le « Staking », un comportement qui appartenait autrefois aux utilisateurs natifs de la chaîne, entre officiellement dans le cadre d'allocation d'actifs de Wall Street.
一、 Qu'est-ce que l'ETHB et comment fonctionne-t-il ?
Du point de vue du timing et de l'environnement de marché, le lancement de l'ETHB par BlackRock est arrivé au bon moment et au bon endroit.
D'une part, le fonds fiduciaire Bitcoin iShares de BlackRock (IBIT) gère désormais des actifs de plus de 55 milliards de dollars, et le fonds fiduciaire Ethereum iShares (ETHA) gère également des actifs de 6,5 milliards de dollars, ce qui prouve que l'acceptation des FNB sur actifs cryptographiques par les institutions a été validée ; d'autre part, des discussions et des préparations politiques concernant l'autorisation ou non des FNB à participer au staking, des États-Unis à la région de Hong Kong en Chine, se poursuivent depuis plus d'un an.
Et en regardant de plus près, la plus grande différence entre ETHB et les FNB Ethereum au comptant précédents comme ETHA est qu'il ne laisse pas l'ETH inactif.
Il faut savoir que le mode de fonctionnement traditionnel des FNB cryptographiques est très simple, il s'agit généralement d'acheter de l'ETH, de le détenir, de suivre les variations de prix, puis de ne rien faire, tandis que l'ETHB introduit un changement clé, à savoir faire participer les actifs ETH détenus au consensus du réseau et générer des revenus :
Il stake 70 % à 95 % de l'ETH détenu via Coinbase Prime en le déléguant à des nœuds de validation professionnels comme Figment, permettant aux actifs de participer activement à la maintenance du consensus du réseau Ethereum et de gagner des récompenses de staking.
Pour décomposer ce mécanisme plus en détail :
- Les investisseurs achètent des parts du fonds ETHB ;
- Le fonds utilise les fonds collectés pour acheter de l'ETH au comptant ;
- La majorité de l'ETH est stakée ;
- Environ 82 % des récompenses générées par le staking sont distribuées mensuellement aux détenteurs de parts du fonds, les 18 % restants étant conservés par BlackRock et d'autres comme frais de service ;
- Le fonds prélève également des frais de gestion annuels de 0,25 % (taux préférentiel de 0,12 % pour les premiers 2,5 milliards de dollars de taille la première année) ;
Cela met également en évidence la valeur centrale du staking à intérêts composés. Prenons l'exemple du stETH : après avoir staké de l'ETH, le solde du jeton stETH obtenu par l'utilisateur augmente automatiquement avec les récompenses de staking, sans aucune opération manuelle, chaque récompense devenant une partie du principal et continuant à générer de nouveaux revenus.
Pour l'ETHB, nous pouvons également faire un calcul similaire — le rendement annuel actuel du staking sur la chaîne Ethereum est d'environ 2,8 % à 3,1 %, et comme la part distribuée par ETHB aux investisseurs est d'environ 3,1 % × 82 %, le rendement net réel après déduction des frais de gestion est d'environ 2,3 % à 2,5 %.
Bien que le chiffre ne semble pas très élevé, l'essentiel est qu'il s'agit d'un flux de trésorerie continu, automatique et prévisible, ce qui signifie que les investisseurs ordinaires qui achètent de l'ETHB pourront également bénéficier désormais des intérêts composés.
Bien sûr, bien que l'ETHB distribue des récompenses mensuellement, si les investisseurs ne réinvestissent pas activement les revenus distribués dans l'achat de parts de FNB, ils ne pourront pas profiter de l'effet cumulatif des intérêts composés, ce qui pourrait, dans une certaine mesure, donner un léger avantage au staking natif sur la chaîne en termes de rendement à long terme.
二、 Pourquoi l'émergence de l'ETHB est-elle si importante ?
La signification de l'ETHB va bien au-delà de la naissance d'un nouveau fonds.
Comme on le sait, pendant le mandat de l'ancien président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, Gary Gensler, toutes les demandes de FNB Ethereum devaient supprimer la fonction de staking, au motif que le staking pouvait constituer un titre non enregistré. Avec le départ de Gensler et l'arrivée du nouveau président Paul Atkins, dont la position réglementaire a clairement changé, la voie a finalement été ouverte pour la naissance de l'ETHB.
Et BlackRock gère actuellement plus de 1300 milliards de dollars d'actifs ETP liés à la cryptographie, et sa série de produits iShares a capturé environ 95 % des entrées nettes mondiales d'ETP sur actifs numériques en 2025, lorsqu'une institution de cette taille intègre le « Staking » dans son architecture produit, le signal qu'elle envoie à l'ensemble du marché est que les revenus de staking sont désormais une source de rendement d'investissement légale et durable.
Il est donc très probable que, comme l'afflux successif d'Ethereum, Solana, etc. après l'approbation du FNB Bitcoin, après l'émission de l'ETHB, les demandes de FNB de staking pour des réseaux PoS comme Solana, Cardano, Polkadot, etc. entreront également dans la file d'attente d'examen, et tous les émetteurs de FNB sur actifs cryptographiques suivront rapidement.
Nous pouvons même prévoir que dans les six prochains mois, une grande partie des fonds des FNB au comptant reviendra vers les FNB à revenus.
En fait, dès janvier de cette année, des FNB Ethereum ont commencé à tester ce domaine, permettant aux détenteurs de percevoir régulièrement des intérêts comme s'ils détenaient des titres — le FNB de staking Ethereum de Grayscale (ETHE) a déjà distribué aux détenteurs de parts existants les revenus obtenus par le staking, ce qui en fait le premier produit négocié sur actif cryptographique au comptant aux États-Unis à distribuer des revenus de staking à ses détenteurs.
Bien que cela puisse sembler banal pour les joueurs Web3 Native en termes d'opérations sur la chaîne, dans l'histoire de la finance cryptographique, cela marque la première fois que les revenus natifs d'Ethereum sont emballés dans l'enveloppe standard de la finance traditionnelle, ce qui a sans aucun doute une signification historique.
Il convient de souligner que cela ne signifie pas que le staking Ethereum est déjà pleinement conforme, ni que les régulateurs ont donné une position uniforme sur les services de staking pour les FNB, mais en termes de faits économiques, un changement clé s'est produit, à savoir que les utilisateurs non natifs de la cryptographie ont, pour la première fois, indirectement obtenu les revenus natifs générés par le consensus du réseau Ethereum sans avoir à comprendre les nœuds, les clés privées et les opérations sur la chaîne.
De ce point de vue, le Staking d'Ethereum a franchi une étape clé pour entrer dans le champ de vision d'un capital plus large.
三、 Quelle est la prochaine étape ?
Bien sûr, tout le monde n'obtiendra pas de revenus de staking en achetant de l'ETHB. Pour la plupart des utilisateurs de cryptographie, la manière plus directe est de participer sur la chaîne.
Nous devons encore passer en revue les principales méthodes de staking Ethereum actuellement, il existe trois voies principales.
Tout d'abord, il y a bien sûr le staking natif, mais il nécessite que les utilisateurs stakent au moins 32 ETH et exécutent un nœud de validation indépendant, donc bien que le rendement soit le plus élevé et le plus décentralisé, le seuil est relativement élevé, ce qui le rend plus adapté aux utilisateurs avancés ayant de solides compétences techniques.
Ensuite, il y a le staking liquide (Liquid Staking), actuellement dominant sur le marché, avec un volume total de près de 15 millions d'ETH, pour une valeur totale de plus de 35 milliards de dollars, permettant aux utilisateurs de participer via des protocoles comme Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), etc., sans avoir besoin de 32 ETH.
Et après le staking, ils obtiennent des jetons de liquidité indexés proportionnellement à l'actif d'origine, qui peuvent continuer à participer aux activités DeFi, l'effet d'intérêts composés étant le plus significatif.
Source : DeFiLlama
Et bien sûr, il y a le staking via des nœuds, principalement en participant directement via des portefeuilles prenant en charge la fonction de staking, l'opération est simple, adaptée aux utilisateurs non techniques, ce qui impose également des exigences plus élevées pour les infrastructures d'accompagnement comme les portefeuilles.
Dans l'ensemble, le lancement de l'ETHB par BlackRock est une étape importante dans l'évolution du staking Ethereum d'un « comportement natif sur la chaîne » vers un « produit financier grand public », il valide la légitimité des revenus de staking et accélère le processus d'entrée des capitaux institutionnels dans l'écosystème ETH.
Mais pour les détenteurs ordinaires de jetons, le signal le plus important est que : le staking, en tant que moyen de faire travailler continuellement les actifs, a été reconnu par la plus grande institution de gestion d'actifs au monde.
Lorsque l'ETH commence à générer automatiquement des intérêts, la logique de valorisation des actifs change également. Il n'est plus seulement un actif spéculatif attendant une appréciation, mais une « machine à revenus » pouvant générer continuellement des flux de trésorerie. Que ce soit via des FNB ou via du staking sur la chaîne, cette tendance est déjà irréversible.
Et vous, êtes-vous prêt à faire travailler votre ETH ?
