Strategy (Nasdaq : MSTR), anciennement MicroStrategy, pionnier des trésoreries d'entreprise en Bitcoin, a atteint une étape clé « saine » dans sa structure de levée de capitaux.
Pour la première fois, les actions privilégiées de l'entreprise (8,36 milliards de dollars) ont dépassé sa dette convertible totale (8,21 milliards de dollars).
Pour ceux qui ne connaissent pas, la dette convertible est comme un prêt avec une date d'échéance et un risque de faillite en cas de défaut de paiement.
Cela a été l'outil principal de levée de capitaux de Strategy de 2020 à 2023, et le risque pouvait s'aggraver lors des fortes baisses du BTC. Ce facteur de risque lié à la dette a pesé sur Strategy, en particulier à l'approche de l'échéance de 2028.
Mais l'entreprise a dévoilé plusieurs actions privilégiées, en complément de ses actions ordinaires MSTR, pour lever des capitaux afin d'acheter du BTC.
Actions privilégiées vs MSTR
Les actions privilégiées, quant à elles, offrent une option de levée de capitaux flexible, et les dividendes payables (et non des intérêts) peuvent être reportés car elles n'ont pas de date d'échéance comme la dette convertible.
En d'autres termes, sans échéance fixe ni remboursement obligatoire, cela réduit le risque de faillite même lors des importantes baisses du BTC, a noté l'analyste Pio Vincenzo.
« C'est une étape énorme pour MSTR. Cela valide la stratégie d'actions privilégiées et la transition loin de la dette convertible. L'ancienne stratégie comportait un véritable risque de faillite. »
Chaintany Jain, un responsable de Strategy, a également salué ce changement, le jugeant plus « évolutif » que l'ancienne dette convertible.
De son côté, l'analyste Rohan Hirani a souligné que la forte dépendance aux actions privilégiées aiderait Strategy à « démanteler » la vulnérabilité liée à la faillite, permettant à l'entreprise d'augmenter sa mise sur le BTC.
D'autres ont considéré ce changement comme une « victoire structurelle » et une « voie haussière » pour le cours de l'action MSTR.
Strategy a dévoilé sa première action privilégiée, Strike [STRK], début 2025. Par la suite, elle en a ajouté quatre autres : Strife [STRF], Stride [STRD], Stretch [STRC], et Stream [STRE] libellé en euros, qui a été lancé en novembre 2025.
Les avoirs de Strategy dépassent les 700 000 BTC
Grâce aux actions privilégiées et à MSTR, Strategy a augmenté ses avoirs en BTC, passant de 446 000 BTC en décembre 2024 à 709 000 BTC début janvier 2025.
En fait, au cours de la dernière année, Strategy a effectué plusieurs achats de Bitcoin d'une valeur de plus d'un milliard de dollars chacun.
Cependant, le cours de l'action MSTR s'est négocié en dessous de 200 dollars depuis que le BTC a perdu les 100 000 dollars en novembre. Malgré cela, MSTR a surperformé le BTC sur une base année à ce jour (YTD) et se négociait à 163 dollars au moment de la rédaction. Pendant ce temps, le BTC se négociait à 89,9 k$.
Réflexions finales
- Strategy a atteint une étape importante dans sa structure de levée de capitaux en réduisant son exposition à la dette.
- Les analystes estiment que ce changement réduit le risque de faillite et est « haussier » pour le cours de l'action MSTR à long terme.







