【Observatoire Quotidien des Actions US & RWA de MSX Research】 est la publication quotidienne phare de MSX Maitong, une plateforme leader de trading d'actifs RWA. Forts de notre solide expertise en analyse macroéconomique, nous captons les pulsations essentielles des marchés boursiers US traditionnels, de l'évolution de la liquidité et du marché des tokens RWA pour vous aider à anticiper et positionner vos investissements sur des actifs de qualité.
Observation du Jour
Les revenus et le bénéfice ajusté par action de Walmart ont tous deux dépassé les attentes ce trimestre, mais la croissance comparable des ventes sur le marché national américain a ralenti à son niveau le plus bas depuis plus de six ans, la déflation des prix en pharmacie étant le principal frein. La société a également relevé ses prévisions annuelles pour les ventes et les bénéfices, bien que le plafond révisé des bénéfices par action reste inférieur au consensus du marché. Le signal de ralentissement de la dynamique de croissance a éclipsé les résultats supérieurs du trimestre.
Données en une Minute
Revenus totaux Q2 FY2027 : 1879,0 milliards de dollars, en hausse de 5,9% en glissement annuel, supérieurs au consensus de 1867,7 milliards de dollars.
Bénéfice ajusté par action : 0,81 dollar, en hausse de 19% en glissement annuel, supérieur au consensus de 0,74 dollar ; cependant, le bénéfice net GAAP attribuable s'élève à 63,7 milliards de dollars, en baisse de 9%, les deux mesures évoluant en sens inverse.
Croissance comparable des ventes aux États-Unis : seulement 2,6%, inférieure au consensus de 3,5%, niveau le plus bas depuis plus de six ans ; la société indique que la déflation des prix en pharmacie a pesé d'environ 125 points de base.
Par segment : ventes nettes de Walmart US de 1252,0 milliards de dollars (+3,5% en glissement annuel), activités internationales de 352,0 milliards de dollars (+13% en glissement annuel), Sam's Club (US) de 257,0 milliards de dollars (+8,8% en glissement annuel), avec une croissance comparable hors carburant de 4,4%.
Les activités à marge élevée maintiennent une croissance rapide : e-commerce mondial en hausse de 23% (+24% aux États-Unis), activité publicitaire mondiale en hausse de 38% (Walmart Connect +43%), ventes sur la place de marché tierce aux États-Unis en hausse de 52%.
Bénéfice d'exploitation ajusté : 9,2 milliards de dollars, en hausse de 17,4% à taux de change constant, plus rapide que la croissance des revenus.
Prévisions annuelles toutes revues à la hausse : taux de croissance des ventes nettes relevé de 3,5%-4,5% à 4,0%-5,0%, bénéfice ajusté par action relevé de 2,80-2,87 dollars (initialement 2,75-2,85 dollars), taux de croissance du bénéfice d'exploitation ajusté prévu à 7,0%-8,5%.
Cependant, le plafond révisé du bénéfice par action à 2,87 dollars reste inférieur au consensus du marché de 2,90 dollars. La société indique avoir commencé à recevoir des remboursements de droits de douane ce trimestre et s'engage à utiliser ces fonds pour réduire les prix des produits.
Point de Vue MSX
Le paradoxe de ce rapport réside dans le fait que presque tous les chiffres du trimestre sont meilleurs que prévu, le problème se situant dans la structure et les perspectives. Les trois axes - revenus, bénéfice ajusté et efficacité opérationnelle - s'améliorent : la croissance du bénéfice d'exploitation ajusté est plus rapide que celle des revenus, et les activités à marge élevée comme la publicité, la place de marché tierce et le e-commerce affichent toutes des taux de croissance à deux chiffres, voire plus, ce qui indique une amélioration de la qualité des bénéfices de Walmart.
La croissance comparable des ventes aux États-Unis tombant à 2,6%, son plus bas niveau depuis plus de six ans, ramène le récit à la question fondamentale : en tant que détaillant américain le plus étendu, ses données comparables sont elles-mêmes un thermomètre de la consommation. La déflation des prix en pharmacie explique environ 125 points de base, la part restante pointant vers des changements réels dans le comportement des consommateurs. Le nombre de transactions est stable mais le montant moyen par achat diminue, ce qui signifie que les clients viennent toujours, mais dépensent moins.
Le relèvement complet des prévisions annuelles qui reste inférieur aux attentes illustre précisément le fait que les anticipations de croissance du marché pour cette entreprise ont dépassé sa propre évaluation. La clé pour la suite résidera dans la capacité des activités non détaillantes à marge élevée à continuer de croître suffisamment vite pour compenser le ralentissement de la croissance du commerce de détail principal.
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