"Saat ini, yang paling saya minta maaf adalah kepada keluarga."
Frekuensi mendengar kalimat ini belakangan ini, tidak kalah seringnya dengan "Kamu percaya pada cahaya?", "Kamu harus berdiri dalam cahaya, bukan cahaya yang berdiri di sana" dua bulan lalu.
Dua kalimat singkat ini menggambarkan pembalikan tren 180 derajat, dan hati yang hancur berantakan.
Menurut data publik, saham Korea SK Hynix telah terpotong setengah dari puncak Juni, kapitalisasi pasar total menguap lebih dari 1.000 triliun won (sekitar 8.000 miliar dolar AS). Indeks Korea KOSPI mengalami penarikan sekitar 30% dari puncaknya, dan sejauh ini tahun ini telah terjadi 9 kali circuit breaker.
Pada 28 Juli, SK Hynix anjlok lebih dari 10%. Rantai penyimpanan di pasar saham AS juga terjun bebas, SanDisk, Western Digital, Seagate, Micron umumnya turun 8% hingga 13% dalam satu hari.
Pada 29 Juli, SK Hynix kembali anjlok parah, turun hampir 20% dalam perdagangan intraday, dana 2x long Hynix ETF turun lebih dari 30%, keduanya mencatat penurunan harian terbesar dalam sejarah.
Pembantaian lintas pasar seperti ini pun terhampar. Dalam kondisi pasar ekstrem, muncul banyak influencer dan trader besar dari dunia kripto, di antara mereka ada yang pernah mendapatkan 'first bucket of gold' di pasar kripto, ada juga yang telah mencapai kebebasan finansial. Sekarang yang tersisa hanya refleksi, dan pernyataan-pernyataan untuk keluar dari lingkaran.
Separuhnya adalah Tren Pasar, Separuhnya adalah Sifat Manusia
Mungkin karena pasar kripto terlalu sepi, saham penyimpanan menjadi tujuan terbaik bagi dana aktif.
Dapeng (@Dp520888) memposting bahwa dari akhir tahun lalu hingga paruh pertama tahun ini, pasar kripto terus turun perlahan, Bitcoin akhirnya bisa bernapas di sekitar $60.000, sementara pasar saham Korea dan AS didorong ke langit oleh narasi AI, dan berbagai bursa besar untuk memperluas pasar telah menghubungkan perdagangan saham.
Dia menyatakan, melihat banyak rekan yang trading kripto, dengan sedih menjual aset kripto mereka dengan kerugian, all-in membeli Micron dan SanDisk di level tinggi, kemudian kehilangan lagi lebih dari 30%. Padahal, uang ini jika tetap di dunia kripto, setidaknya bisa bertahan hingga Bitcoin turun ke $40.000.
Orang yang terbiasa dengan volatilitas tinggi, dan disiksa oleh efek menghasilkan uang selama lebih dari setahun, sulit untuk tidak tergoda mengejar pasar yang tampaknya lebih gemuk. Seperti yang dikatakan @hexiecs, "Apakah ada orang sakti yang bisa terus bertahan tidak membeli saham penyimpanan? Saya harus menyembahnya."
Namun, narasi AI, GPU, penyimpanan, kinerjanya di pasar modal datang cepat, pergi juga cepat. Harga saham Nvidia mencapai puncaknya pada Mei, saat ini telah menghapus keuntungan tahun ini, dan kapitalisasi pasar totalnya telah kembali dilampaui oleh Apple. Sekarang giliran penyimpanan.
Jadi, titik awal kecelakaan ini, separuhnya adalah tren pasar, separuhnya adalah sifat manusia.
Mengapa Gagal Kali Ini?
Orang yang pindah dari dunia kripto ke pasar saham, sebenarnya mudah mengalami ketidakcocokan lingkungan.
Di satu sisi, adalah kebiasaan menggunakan leverage. Banyak orang langsung mulai dengan 2x long, atau menggunakan leverage lebih tinggi di kontrak perpetual on-chain. Satu candle merah yang sama, jika jatuh di akun spot hanya penarikan (drawdown), jika jatuh di akun leverage berarti likuidasi.
Betapa parahnya produk leverage pada putaran ini, lihat saja ETF 2x long Hynix dari selatan. Dana ini pernah menjadi produk leverage saham individu terbesar di dunia, dengan skala puncak sekitar 1,3 triliun dolar Hong Kong. Sejak Juli, total penurunannya telah melebihi 80%, dan skala terbaru hanya tersisa 256 miliar dolar Hong Kong. ETF 2x long Samsung Electronics lainnya juga turun sekitar 70% bulan ini.
Menurut data Hyperliquid, pada 29 Juli, volume perdagangan kontrak terkait Hynix SKHX dan SKHY di platform mencapai 1,765 miliar dolar AS dalam 24 jam, menjadi aset aktif nomor satu dalam volume perdagangan platform, bahkan popularitas dan volume perdagangannya mengalahkan BTC.
Di sisi lain, perbedaan aturan. Pasar saham itu sendiri terbagi menjadi beberapa sistem, pasar saham AS memiliki after-hours, Korea memiliki NXT pre-market, Tiongkok memiliki batas naik/turun, Hong Kong memiliki sistem lain lagi, masing-masing memiliki jam perdagangan, rentang harga, dan ritme penyelesaiannya sendiri.
Ketika aset-aset ini dikemas menjadi kontrak perpetual on-chain, aturan ekstrem milik orang lain juga ikut dikemas. Insiden pin bar pada Hyperliquid tanggal 28 Juli adalah contoh nyata.
Diketahui, pada hari itu di pasar pre-market Korea hanya ada satu lot saham SK Hynix yang diperdagangkan sekitar $868, sekitar 30% lebih rendah dari penutupan hari sebelumnya, tepat berada di dekat batas bawah rentang harga saham Korea. Transaksi nyata kurang dari $900 ini, melalui oracle price feed, menghantam on-chain, kontrak perpetual SKHX anjlok sekitar 18% dalam satu menit.
Menurut data on-chain, dalam empat jam setelahnya terjadi likuidasi sekitar $80 juta, open interest menguap sekitar $150 juta.
Trade.xyz mengumumkan bahwa harga ini disinkronkan dari transaksi nyata pre-market Korea tersebut, oracle beroperasi sesuai spesifikasi yang ditetapkan, tidak ada kesalahan teknis. Meskipun Trade.xyz memutuskan untuk memberikan ganti rugi penuh satu kali untuk kerugian likuidasi ini, mereka secara khusus menyatakan bahwa ini bukan jaminan untuk situasi serupa di masa depan.
Refleksi Setelah Pembantaian
Setelah gelombang pembantaian ini, banyak influencer di X mulai berefleksi. Fokus review mereka, banyak yang terletak pada metode yang selama ini mereka andalkan untuk menghasilkan uang, apakah masih efektif setelah berpindah pasar.
Chuanmu (@xiaomustock) menyatakan, tahun ini dia untung dari penyimpanan, rugi juga dari penyimpanan. Warren Buffett bisa bertahan begitu lama di pasar modal, tidak terlepas dari gayanya yang tidak menggunakan leverage, tidak full position, dan selalu menyimpan banyak uang tunai di tangan. Orang biasa, entah cemas tidak bisa tidur karena menggunakan leverage untuk cepat kaya, atau setelah untung terus menggunakan leverage, cemas baik saat untung maupun rugi.
KOL Enh (@EnHeng456) menguraikan tiga kerugian besar sejak dia terjun ke industri ini, gelombang tren penyimpanan kali ini adalah yang terberat, beberapa akun mengalami total drawdown puluhan juta, untungnya sepenuhnya spot, tidak menggunakan leverage.
Dia juga mencatat, banyak trader dengan penilaian yang biasanya sangat kuat, dan kerangka kognisi yang berbeda-beda, secara berturut-turut masuk, dan hampir semuanya konsisten rugi. Ketika sekelompok orang seperti ini membentuk konsensus di posisi yang sama, tetapi tetap bersama-sama dihajar oleh pasar, itu menunjukkan kerugian kali ini memang melampaui kognisi yang ada.
Zishi (@silverfang888) yang mengaku likuidasi semikonduktor $20 juta juga mengatakan, yang paling disesali adalah pergi dari dunia kripto ke pasar saham. Menurutnya, dia hanyalah pemain kripto dengan wawasan dangkal, pergi ke arena pasar saham AS, di seberangnya duduk orang-orang dengan kognisi dan dana yang jauh di atasnya.
Banyak orang yang setelah likuidasi jatuh ke dalam penyangkalan diri yang intens, menyimpulkan kerugian beberapa bulan ini karena wawasan mereka terlalu dangkal, kognisi terlalu rendah. Emosi seperti ini yang meledak secara kolektif juga mengingatkan setiap orang yang menggunakan leverage sebagai penguat, bahwa pasar mengambil bukan hanya modal awal.
Ada juga yang keluar menghibur, dalam karier trading siapa yang tidak mengalami beberapa kali drawdown seperti ini, uang hilang anggap saja membayar biaya kuliah, orangnya masih ada, semangatnya masih ada, pasti ada perjalanan berikutnya.
Sebenarnya, orang yang bisa terus menang di pasar sudah sangat sedikit. Yang bisa berjalan beberapa perjalanan lagi, seringkali adalah mereka yang masih bisa melihat batasan mereka sendiri pada tahapan yang berbeda.
