Mười ba bộ và bảy hiệp hội ban hành văn bản phòng ngừa rủi ro tiền ảo, RWA đi về đâu?

深潮Publié le 2025-12-29Dernière mise à jour le 2025-12-29

Résumé

Vào ngày 5/12, bảy hiệp hội ngành tại Trung Quốc, bao gồm Hiệp hội Internet Tài chính, đã ra thông báo cảnh báo rủi ro liên quan đến hoạt động token hóa tài sản thực (RWA). Văn bản nhấn mạnh: hiện không có bất kỳ hoạt động RWA nào trong nước được phê duyệt, đồng thời xác định các hoạt động phát hành và huy động vốn RWA trong nước có dấu hiệu vi phạm pháp luật như huy động vốn trái phép. Các tổ chức tài chính bị cấm hỗ trợ các dịch vụ liên quan. Bài viết phân tích ba rào cản pháp lý chính: định tính hoạt động tài chính bất hợp pháp, phong tỏa từ các tổ chức tài chính, và vị thế pháp lý của tiền tệ. Tuy nhiên, cơ hội cho RWA vẫn tồn tại ở các thị trường ngoài đại lục như Hồng Kông hoặc Singapore, với điều kiện hoạt động hoàn toàn ngoại tuyến, không liên quan đến nhà đầu tư trong nước hoặc dòng tiền RMB. Các doanh nghiệp có kế hoạch triển khai RWA cần tuân thủ nghiêm ngặt, tách biệt hoàn toàn với hệ thống trong nước, ưu tiên tuân thủ pháp luật thay vì tốc độ phát triển. Thời điểm hiện tại là giai đoạn siết chặt quản lý, và các dự án nên tạm dừng hoặc chuyển đổi sang mô hình hoàn toàn ở nước ngoài.

Tác giả: Salad Mã hóa

Ngày 5 tháng 12, Hiệp hội Internet Tài chính Trung Quốc, Hiệp hội Ngân hàng và bảy hiệp hội ngành nghề lớn khác đã cùng đưa ra một "Cảnh báo rủi ro về phòng ngừa các hoạt động bất hợp pháp liên quan đến tiền ảo". Đây là động thái giám sát tiếp theo của các hiệp hội ngành nghề sau cuộc họp của mười ba bộ vào ngày 28 tháng 11 về việc đấu tranh với hoạt động đầu cơ giao dịch tiền ảo. Những lời lẽ toát lên chút lạnh lẽo trong văn bản này (dưới đây gọi tắt là "Cảnh báo rủi ro") khiến một số doanh nhân đang lên kế hoạch mã hóa tài sản thực (RWA) giật mình.

Nhiều người hỏi ở hậu trường: Luật sư Sa, RWA ở nội địa có hoàn toàn "nguội lạnh" không?

Là những người hành nghề pháp lý Web3, chúng tôi cho rằng câu trả lời cho vấn đề này không đơn giản là "có" hoặc "không". Cốt lõi của RWA là số hóa, mã hóa tài sản ngoại tuyến thông qua công nghệ blockchain, sau đó cho lưu thông trên thị trường thứ cấp và huy động vốn. Nhưng trong bối cảnh giám sát hiện tại ở nội địa, bất kỳ hành vi mã hóa nào cố gắng gắn với giao dịch công chúng, về bản chất đều đang thách thức vạch đỏ của "Thông báo 9.24" năm 2021. "Cảnh báo rủi ro" của bảy hiệp hội, giống như thêm mấy ổ khóa sáng loáng vào cánh cửa sắt vốn đã đóng chặt từ lâu.

I. Tại sao nội địa "không thể làm": Cách ly rủi ro dưới tư duy ranh giới

"Cảnh báo rủi ro" chỉ rõ: "Hiện nay các cơ quan quản lý tài chính nước ta chưa phê chuẩn bất kỳ hoạt động mã hóa tài sản thế giới thực nào (ở nội địa)". Ở nội địa làm RWA, rào cản pháp lý như "ba ngọn núi lớn":

  1. Định tính hoạt động tài chính bất hợp pháp: Văn bản định tính việc phát hành và huy động vốn RWA trong nước là có dấu hiệu hoạt động tài chính bất hợp pháp như huy động vốn trái phép, phát hành chứng khoán công khai tùy tiện. Ở nội địa, bất kỳ hành vi huy động vốn nào bỏ qua quyền kinh doanh được cấp phép đặc biệt đều là liều lĩnh.

  2. Phong tỏa toàn diện của các tổ chức tài chính: Ngân hàng, tổ chức thanh toán và nền tảng internet bị cấm hoàn toàn cung cấp hỗ trợ thanh toán và tuyên truyền cho các hoạt động này. Không có kênh nạp tiền và cửa vào lưu lượng, RWA trong nước trở thành nước không nguồn.

  3. Vị thế mạnh mẽ của tiền tệ pháp định: Stablecoin liên quan đến RWA không có địa vị pháp định ở nội địa, việc cố gắng sử dụng nó để neo lợi nhuận tài sản đã chạm vào dây thần kinh chủ quyền tiền tệ.

Theo tư duy ranh giới thường dùng trong biện hộ hình sự: Ở nội địa làm RWA, có lẽ không phải là vấn đề "nguội đến mức nào" mà là vấn đề "phán mấy năm". Nhưng từ góc độ quản trị, thái độ áp lực cao này thực chất là "phanh gấp" của tầng giám sát khi chưa tìm ra biện pháp giám sát hiệu quả. Như đã nói trong cuộc đối thoại, điều này phần lớn là để bảo vệ xã hội, tránh để toàn xã hội trải qua một thảm họa tài chính hệ thống tương tự P2P một lần nữa.

II. "Ốc đảo" ở nước ngoài: "Cửa xả" dưới tầm nhìn vĩ mô

Vì nội địa là khu vực cấm, ánh mắt tự nhiên hướng đến các thị trường ngoài khơi như Hồng Kông, Singapore. Bảy hiệp hội mặc dù đề cập "nhà cung cấp dịch vụ nước ngoài hoạt động trong nước cũng là bất hợp pháp", nhưng đối với hoạt động thuần túy ở nước ngoài, không đưa ra lệnh cấm rõ ràng "đánh một gậy chết".

Ẩn chứa ở đây một tầm nhìn vĩ mô sâu sắc: Vòng tuần hoàn nội địa của nền kinh tế Trung Quốc rốt cuộc cần kết nối với vòng tuần hoàn ngoại địa. "Khóa chặt nghiêm ngặt" của nội địa và "kiên quyết mở cửa" của Hồng Kông, thực chất là hai mặt của một đồng xu. Nội địa cần có một "cửa xả" như vậy, để tài sản hướng ra thị trường quốc tế trong ngữ cảnh tuân thủ.

Miễn là dự án có thể thực hiện được "hoàn toàn ngoài khơi" thực sự — từ tài sản cơ sở đến đầu nguồn vốn, từ máy chủ đến chủ thể tuân thủ đều ở nước ngoài, và không liên quan đến dòng chảy nhân dân tệ trong nước, cơ quan giám sát nội địa thường thiếu động lực thực thi pháp luật xuyên biên giới. Trong mô hình này, nếu bạn hoạt động sôi nổi ở nước ngoài và phù hợp với quy định địa phương (như có được giấy phép VASP của Hồng Kông), đó là tự do của bạn.

III. "Đường thông" trên lý thuyết và "vực thẳm" trong thực tiễn: Thời cơ quan trọng hơn tất cả

Lúc này một số ông chủ nội địa có thể nảy ra kế: Tôi có thể đem quyền lợi nhà máy, mỏ trong nước sang Hồng Kông làm RWA không?

Về lý thuyết, thông qua cấu trúc ODI (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) thiết lập SPV, "chuyển nhượng" quyền lợi cho thực thể nước ngoài là con đường khả thi. Nhưng trong thao tác thực tiễn, điều này sánh ngang với con đường Thục đạo trong thơ Lý Bạch, thậm chí gần như là "vực thẳm":

  • Thứ nhất, gông cùm tuân thủ xuất cảnh của tài sản: Xác nhận quyền xuyên biên giới phức tạp, và rất dễ bị nghi ngờ là chuyển dịch tài sản.

  • Thứ hai, "cầu dao" của dòng tiền hồi lưu: Khâu kết hối đối mặt với thẩm tra nghiêm ngặt liên quan đến tiền, tài khoản bị phong tỏa thường chỉ là kết quả nhẹ nhất, nghiêm trọng hơn sẽ đối mặt với phạt tiền hoặc nghi ngờ huy động vốn trái phép.

  • Cuối cùng, rủi ro pháp lý của "người trong nước": Nếu người ở nội địa kinh doanh nghiệp vụ liên quan đến tiền ở nước ngoài, cơ quan thực thi pháp luật vẫn có thể打击 (dù là ban lãnh đạo như ông chủ hay nhân viên bình thường đều thuộc hoạt động tài chính bất hợp pháp).

Thực ra về nghiệp vụ RWA, vấn đề cốt lõi hơn nằm ở "thời cơ". Hiện tại chúng tôi đánh giá, ở tầng giám sát, nhiều bộ委 thống nhất ý kiến, trong nước đang ở thời kỳ "áp lực cao" bắt điển hình. Ngay cả ở Hồng Kông, do cân nhắc thận trọng của công ty niêm yết và tổ chức có giấy phép về quan hệ chính商, khẩu径 hiện tại cũng phần nhiều là trạng thái thực tế "dù là pháp luật không cấm thì có thể làm, cũng hãy chờ một chút". Chiến lược tốt nhất của dự án tồn tại hiện tại là hưởng ứng "hướng dẫn cửa sổ", hoặc dừng lại, hoặc thay đổi hoàn toàn thành phương án toàn海外, tuyệt đối không hành động trái gió.

IV. Kết luận

RWA ở nội địa không phải nguội lạnh, mà là chưa từng thực sự "chơi hiểu". Văn bản của mười ba bộ委 và bảy hiệp hội, một lần nữa nhấn mạnh vạch đỏ của nghiệp vụ trong nước.

Nhưng đối với doanh nghiệp nội địa có tham vọng, cơ hội thực sự của RWA ẩn trong vùng nước sâu "ngoài khơi". Đây không còn là một màn giả trang huy động vốn trái phép nội địa, mà là một màn nhào lộn khó cao về tuân thủ pháp luật, quản lý ngoại hối và私募 quốc tế.

Đề nghị của chúng tôi là: Nếu bạn muốn làm RWA, trước hết hãy cắt đứt mọi liên hệ với nhân dân tệ trong nước, nhà đầu tư nhỏ lẻ phổ thông và kênh tuyên truyền. Trước vạch đỏ, sống lâu quan trọng hơn chạy nhanh. Vạch đỏ pháp luật,从来 không phải để nhảy dây chun.

Sự trầm lắng hiện tại là để quy phạm trong tương lai. Nếu bạn đang lên kế hoạch triển khai nghiệp vụ RWA ở nước ngoài, cần luận chứng tính tuân thủ pháp lý hoặc thiết kế cấu trúc, hoan nghênh liên hệ chúng tôi để tư vấn sâu.

Questions liées

QTại sao các hoạt động token hóa tài sản thực (RWA) bị cấm tại Trung Quốc đại lục?

ACác cơ quan quản lý tài chính Trung Quốc chưa phê duyệt bất kỳ hoạt động RWA nào trong nước. Các hoạt động này bị coi là có nguy cơ liên quan đến huy động vốn trái phép, phát hành chứng khoán trái phép và làm suy yếu vị thế của tiền tệ pháp định.

QCác hiệp hội và bộ ngành cảnh báo những rủi ro nào liên quan đến RWA?

ACảnh báo đề cập đến ba rủi ro chính: bị định tính là hoạt động tài chính bất hợp pháp, các tổ chức tài chính bị cấm hỗ trợ, và việc sử dụng stablecoin cho RWA làm ảnh hưởng đến chủ quyền tiền tệ quốc gia.

QCó cơ hội nào cho RWA ở thị trường ngoài Trung Quốc đại lục không?

ACó, các thị trường ngoài khơi như Hồng Kông hoặc Singapore có thể là lựa chọn khả thi nếu hoạt động hoàn toàn ở nước ngoài, không liên quan đến nhà đầu tư trong nước hoặc dòng tiền RMB, và tuân thủ quy định địa phương.

QNhững thách thức pháp lý khi muốn đưa tài sản trong nước ra nước ngoài để token hóa là gì?

AThách thức bao gồm quy trình xác thực tài sản xuyên biên giới phức tạp, nguy cơ bị nghi ngờ chuyển tài sản bất hợp pháp, khó khăn trong việc chuyển lợi nhuận về nước và rủi ro pháp lý cho các cá nhân quản lý từ trong nước.

QLời khuyên cho các doanh nghiệp muốn tham gia RWA trong bối cảnh hiện tại là gì?

ANên tách biệt hoàn toàn với hệ thống tài chính trong nước, tránh sử dụng RMB và nhà đầu tư cá nhân trong nước. Ưu tiên thiết lập cấu trúc hoạt động hoàn toàn ở nước ngoài, tuân thủ pháp luật địa phương và chờ đợi thời điểm thích hợp thay vì hành động vội vàng.

Lectures associées

Les signaux de fond historique réapparaissent ? Messari, évalué à 300 millions, vendu pour 10 millions

L'entreprise de données crypto Messari, autrefois valorisée à 300 millions de dollars, a été vendue pour un peu plus de 10 millions. Cette vente illustre une contraction plus large dans le secteur. Les plates-formes de données (DappRadar, Parsec), les médias (CoinDesk, Bankless) et même les géants comme Dune réduisent leurs effectifs ou ferment. Le financement VC s'est effondré, passant de 38,5 milliards de dollars par mois à 6,6 milliards en six mois, les capitaux et les talents se tournant massivement vers l'IA. Pourtant, plusieurs signaux historiques de fond du marché pourraient indiquer un point bas. Le prix du Bitcoin a chuté de près de 50%, l'indice de peur et de cupidité est en "peur extrême" depuis plus de 50 jours, et les détenteurs à long terme détiennent près de 80% de l'offre en circulation, un niveau associé aux creux des cycles précédents. L'activité des VC est revenue à ses niveaux de 2020, avant le "DeFi Summer". Certains investisseurs, comme Dragonfly Capital, lèvent même de nouveaux fonds pour profiter des faibles valorisations. La vente à bas prix de Messari, bien que douloureuse, pourrait s'inscrire dans ce schéma de capitulation qui a historiquement précédé les reprises majeures.

marsbitIl y a 10 mins

Les signaux de fond historique réapparaissent ? Messari, évalué à 300 millions, vendu pour 10 millions

marsbitIl y a 10 mins

Révision à la hausse de 50 % des expéditions de TPU de Google

Récemment, plusieurs institutions étrangères ont discrètement révisé à la hausse leurs prévisions d'expédition des unités de traitement Tensor (TPU) de Google, ajustant l'estimation pour 2027 de 10 millions à 15 millions d'unités, soit une augmentation de 50%. Cette révision positive impacte directement toute la chaîne d'approvisionnement en infrastructure de calcul pour l'IA. Les composants clés tels que les moteurs optiques NPO (associés 1:1 aux TPU), les modules optiques 1.6T, les commutateurs optiques OCS, les alimentations serveur, la fibre optique & les connecteurs MPO, et surtout le refroidissement liquide, bénéficient de cette dynamique. Le refroidissement liquide entre dans une phase d'accélération cruciale, car les nouvelles TPU à haute puissance rendent le refroidissement par air obsolète. Les prévisions indiquent un déploiement massif à partir de 2026. Les fabricants chinois, avec leur rapidité d'itération et leur capacité de production, saisissent cette opportunité pour pénétrer la chaîne d'approvisionnement de Google, remodelant le paysage concurrentiel. Parallèlement, la fibre optique, essentielle pour les interconnexions dans les centres de données d'IA, voit sa logique transformée : la demande explose tandis que l'offre (dépendante d'un cycle de production long de 18-24 mois pour les préformes) est tendue, conduisant à des contrats à long terme et une stabilisation des prix. Les exportations chinoises de fibre devraient capturer une part significative de ce marché. En résumé, la hausse des prévisions pour les TPU de Google renforce la visibilité sur la croissance pour les deux prochaines années, déplaçant l'accent des investissements vers les infrastructures de soutien au calcul, dont le refroidissement liquide et la fibre optique sont des bénéficiaires majeurs, aux côtés des composants optiques et des alimentations serveur.

marsbitIl y a 53 mins

Révision à la hausse de 50 % des expéditions de TPU de Google

marsbitIl y a 53 mins

Une fois l'effervescence autour des cryptomonnaies retombée, que veut vraiment Wall Street ?

Lorsque la frénésie autour des cryptomonnaies s’est dissipée, Wall Street a clairement montré ce qu’elle cherchait vraiment : non pas des récits de décentralisation, mais une infrastructure financière contrôlable, génératrice de rendements et conforme à la réglementation, construite sur des registres distribués. Le mouvement est mené par des acteurs comme BlackRock et Securitize. Le fonds BUIDL de BlackRock, un fonds de bons du Trésor américains à court terme tokenisés, a atteint une taille stable de 25 à 28 milliards de dollars, devenant un actif refuge sur la chaîne. Securitize, valorisé à 12,5 milliards de dollars, s’apprête à être coté au NYSE, qui prévoit de construire avec lui un système de règlement et de compensation d’actions fonctionnant 24h/24 sur une blockchain. Parallèlement, des produits structurés comme le futur ETF BITA de BlackRock transforment la volatilité du Bitcoin en un revenu stable, en vendant systématiquement des options d’achat couvertes sur son propre ETF spot IBIT. Ce mécanisme convertit un actif spéculatif en un produit de revenu standardisé, attirant ainsi les investisseurs institutionnels prudents. Dans le domaine des paiements, les stablecoins sont repensés comme de purs outils de transaction. Des entreprises comme Stripe et Mastercard intègrent des stablecoins conformes (USDC, PYUSD) pour permettre des règlements transfrontaliers instantanés et réduire les fonds gelés dans le système bancaire traditionnel. La législation GENIUS de 2025 a conforté ce modèle en interdisant les dividendes sur les stablecoins et en renforçant la surveillance du blanchiment d'argent. En résumé, Wall Street adopte la technologie blockchain pour reproduire et améliorer ses propres systèmes : titres traditionnels tokenisés, produits de revenu dérivés, et réseaux de paiement efficaces. L’objectif n’est pas de remplacer la finance traditionnelle, mais de la rendre plus efficace, plus liquide et entièrement intégrée au crédit souverain du dollar.

marsbitIl y a 1 h

Une fois l'effervescence autour des cryptomonnaies retombée, que veut vraiment Wall Street ?

marsbitIl y a 1 h

S’attacher au char de SpaceX : comment Cursor a atteint 60 milliards de dollars

L'article retrace l'ascension fulgurante de Cursor, une licorne de l'IA pour la programmation, fondée par le jeune prodige Michael Truell et ses camarades du MIT. De ses débuts comme simple éditeur de code alternatif, Cursor a explosé en 2023 en intégrant l'IA, atteignant des revenus annuels de plusieurs milliards de dollars et des millions d'utilisateurs. Cette croissance s'est accompagnée de défis structurels. Cursor était initialement très dépendant des modèles d'Anthropic, un partenaire qui est ensuite devenu un concurrent direct avec le lancement de Claude Code. Pour survivre, Cursor a déclaré l'état d'urgence et accéléré le développement de son propre modèle, Composer. Cependant, développer un modèle de pointe nécessite une puissance de calcul colossale. Pour y parvenir, Cursor s'est tourné vers SpaceX d'Elon Musk au printemps 2025, formant un partenariat stratégique. En échange de l'accès aux supercalculateurs de SpaceX, Cursor contribue à améliorer les capacités de programmation de Grok, le modèle d'IA de Musk. Cet accord inclut une option d'acquisition potentielle de Cursor par SpaceX pour 600 milliards de dollars. L'article souligne les tensions entre l'ambition de Cursor de devenir une entreprise indépendante de classe mondiale et les réalités de la dépendance aux fournisseurs de modèles et à la guerre des puces. La culture interne exigeante, avec ses processus de recrutement controversés incluant des essais de travail non rémunérés, reflète cette intensité. L'histoire de Cursor pose une question centrale : deviendra-t-elle l'éditeur de code de référence de la nouvelle génération, ou sera-t-elle finalement absorbée comme une pièce dans l'échiquier stratégique des géants de l'IA ?

marsbitIl y a 1 h

S’attacher au char de SpaceX : comment Cursor a atteint 60 milliards de dollars

marsbitIl y a 1 h

Kraken Prévoyait des Futures Perpétuels Régulés par la CFTC pour les Traders Professionnels Américains

Kraken prévoit de lancer des contrats à terme perpétuels régulés par la CFTC à destination des traders professionnels éligibles aux États-Unis. Ces produits, qui ne disposent pas de date d'expiration et utilisent des paiements de financement réguliers, seront proposés via la plateforme de dérivés Bitnomial, acquise par Kraken, et intégrés à l'interface Kraken Pro. Aux États-Unis, l'accès à ce type de produits dérivés, omniprésents sur les marchés cryptos internationaux, a été limité en raison de contraintes réglementaires. Cette initiative vise donc à combler cette lacune en offrant une voie régulée et nationale pour accéder à ces instruments essentiels à la liquidité et à la découverte des prix sur les marchés des cryptomonnaies. Les détails clés à surveiller concernent les critères d'éligibilité des traders, la conception des contrats, les actifs supportés, les conditions de marge et le développement de la liquidité à leur lancement. Le succès de ce lancement pourrait potentiellement ouvrir la voie à davantage de produits perpétuels régulés sur le marché américain.

bitcoinistIl y a 11 h

Kraken Prévoyait des Futures Perpétuels Régulés par la CFTC pour les Traders Professionnels Américains

bitcoinistIl y a 11 h

Trading

Spot
Futures

Articles tendance

Comment acheter VIRTUAL

Bienvenue sur HTX.com ! Nous vous permettons d'acheter Virtuals Protocol (VIRTUAL) de manière simple et pratique. Suivez notre guide étape par étape pour commencer votre parcours crypto.Étape 1 : Création de votre compte HTXUtilisez votre adresse e-mail ou votre numéro de téléphone pour ouvrir un compte sur HTX gratuitement. L'inscription se fait en toute simplicité et débloque toutes les fonctionnalités.Créer mon compteÉtape 2 : Choix du mode de paiement (rubrique Acheter des cryptosCarte de crédit/débit : utilisez votre carte Visa ou Mastercard pour acheter instantanément Virtuals Protocol (VIRTUAL).Solde ：utilisez les fonds du solde de votre compte HTX pour trader en toute simplicité.Prestataire tiers ：pour accroître la commodité d'utilisation, nous avons ajouté des modes de paiement populaires tels que Google Pay et Apple Pay.P2P ：tradez directement avec d'autres utilisateurs sur HTX.OTC (de gré à gré) : nous offrons des services personnalisés et des taux de change compétitifs aux traders.Étape 3 : stockage de vos Virtuals Protocol (VIRTUAL)Après avoir acheté vos Virtuals Protocol (VIRTUAL), stockez-les sur votre compte HTX. Vous pouvez également les envoyer ailleurs via un transfert sur la blockchain ou les utiliser pour trader d'autres cryptos.Étape 4 : tradez des Virtuals Protocol (VIRTUAL)Tradez facilement Virtuals Protocol (VIRTUAL) sur le marché Spot de HTX. Il vous suffit d'accéder à votre compte, de sélectionner la paire de trading, d'exécuter vos trades et de les suivre en temps réel. Nous offrons une expérience conviviale aux débutants comme aux traders chevronnés.

438 vues totalesPublié le 2024.12.23Mis à jour le 2026.06.02

Comment acheter VIRTUAL

Discussions

Bienvenue dans la Communauté HTX. Ici, vous pouvez vous tenir informé(e) des derniers développements de la plateforme et accéder à des analyses de marché professionnelles. Les opinions des utilisateurs sur le prix de VIRTUAL (VIRTUAL) sont présentées ci-dessous.

活动图片

Catégories populairesright-arrow

Tags tendancesright-arrow