Pasar crypto di bulan Desember sedingin cuaca.
Transaksi on-chain sudah lama tertidur, narasi baru juga sulit muncul. Lihat saja obrolan dan gosip yang dibicarakan di CT bahasa Mandarin beberapa hari ini, sudah jelas bahwa tidak banyak orang yang bermain di pasar ini.
Tapi di komunitas berbahasa Inggris, ada sesuatu yang sedang dibicarakan.
Sebuah meme coin bernama Snowball, diluncurkan di pump.fun pada 18 Desember, dalam empat hari kapitalisasi pasarnya mencapai $10 juta dan masih mencetak rekor baru; sementara di kalangan bahasa Mandarin hampir tidak ada yang menyebutkannya.
Di lingkungan yang tidak memiliki narasi baru dan meme coin sudah tidak diminati ini, ini adalah salah satu hal yang sedikit menyegarkan dan memberikan efek kekayaan lokal.
Dan nama Snowball, yang diterjemahkan menjadi efek bola salju, adalah cerita yang ingin disampaikannya:
Sebuah mekanisme yang memungkinkan token "semakin besar dengan sendirinya".
Mengubah Biaya Transaksi Menjadi Pembelian, Menggulirkan Bola Salju untuk Market Making
Untuk memahami apa yang dilakukan Snowball, pertama-tama harus tahu bagaimana token di pump.fun biasanya menghasilkan uang.
Di pump.fun, siapa pun dapat membuat token dalam beberapa menit. Pembuat token dapat mengatur "biaya kreator", yang pada dasarnya adalah memotong persentase tertentu dari setiap transaksi ke dompet mereka sendiri, biasanya antara 0,5% hingga 1%.
Uang ini secara teori dapat digunakan untuk membangun komunitas, pemasaran, tetapi dalam praktiknya, pilihan sebagian besar Dev adalah: kumpulkan cukup dan kabur.
Ini adalah bagian dari siklus hidup tipikal token "tugel". Luncurkan, pump, kumpulkan biaya, kabur. Investor tidak bertaruh pada token itu sendiri, tetapi pada hati nurani pengembang.
Cara Snowball adalah, tidak mengambil uang biaya kreator ini.
Tepatnya, 100% biaya kreator tidak masuk ke dompet siapa pun, tetapi secara otomatis dialihkan ke bot market making on-chain.
Bot ini secara berkala melakukan tiga hal:
Pertama, menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli token di pasar, membentuk支撑 pembelian;
Kedua, menambahkan token yang dibeli dan SOL yang sesuai ke pool likuiditas, membuat depth trading lebih baik;
Ketiga, setiap operasi menghancurkan 0,1% token, menciptakan deflasi.
Selain itu, persentase biaya kreator yang dikenakan oleh token ini tidak tetap, tetapi akan berfluktuasi antara 0,05% dan 0,95% tergantung pada kapitalisasi pasar.
Saat kapitalisasi pasar rendah, dipotong lebih banyak, agar bot dapat mengumpulkan amunisi lebih cepat; saat kapitalisasi tinggi, dikurangi untuk mengurangi gesekan transaksi.
Untuk menyimpulkan logika mekanisme ini dalam satu kalimat, setiap kali Anda bertransaksi, sejumlah uang secara otomatis berubah menjadi pembelian dan likuiditas, bukan masuk ke kantong pengembang.
Oleh karena itu, Anda juga mudah memahami efek bola salju ini:
Transaksi menghasilkan biaya → biaya menjadi pembelian → pembelian mendorong harga naik → harga menarik lebih banyak transaksi → lebih banyak biaya... secara teori dapat menggulung sendiri.
Situasi Data On-Chain
Mekanisme selesai, lihat data on-chain.
Snowball diluncurkan pada 18 Desember, sampai sekarang empat hari. Kapitalisasi pasar dari nol menjadi $10 juta, volume perdagangan 24 jam lebih dari $11 juta.
Untuk token "tugel" di pump.fun, prestasi ini sudah termasuk yang bertahan lama di lingkungan seperti sekarang.
Dalam hal struktur kepemilikan, saat ini ada 7270 alamat pemegang. Sepuluh pemegang terbesar bersama-sama menyumbang sekitar 20% dari total pasokan, pemegang tunggal terbesar menyumbang 4,65%.
(Sumber data: surf.ai)
Tidak ada alamat yang memegang dua atau tiga puluh persen pasokan, distribusinya relatif tersebar.
Dalam hal data transaksi, sejak peluncuran累计 58.000 lebih transaksi,其中 33.000 pembelian, 24.000 penjualan. Total jumlah pembelian $4,4 juta, penjualan $4,3 juta, arus masuk bersih sekitar $100.000. Pembelian dan penjualan基本上持平, tidak ada tekanan jual yang berat sebelah.
Di pool likuiditas terdapat sekitar $380.000, setengah token setengah SOL. Untuk ukuran kapitalisasi pasar ini, depth tidak terlalu tebal, order besar masuk dan keluar masih akan memiliki滑点 yang signifikan.
Poin lain yang perlu diperhatikan adalah, Bybit Alpha mengumumkan pencatatan token ini dalam waktu 96 jam setelah peluncuran, yang juga membuktikan popularitas jangka pendeknya.
Mesin Abadi Bertemu Pasar Dingin
Setelah melihat sekeliling, dapat dilihat bahwa diskusi komunitas bahasa Inggris tentang Snowball terutama berfokus pada mekanisme itu sendiri. Logika pendukungnya langsung:
Ini adalah meme coin pertama yang mengunci 100% biaya kreator ke dalam protokol, pengembang tidak dapat mengambil uang dan kabur, setidaknya secara struktural lebih aman daripada token "tugel" lainnya.
Pengembang Dev juga mendukung narasi ini. Dompet pengembang, dompet bot market making, log transaksi semuanya dipublikasikan, menekankan "dapat diperiksa on-chain".
@bschizojew memberi label dirinya sebagai "skizofrenia on-chain, pasukan khusus 4chan, veteran meme coin generasi pertama", aroma degen yang penuh dengan sindiran diri, sangat cocok dengan selera komunitas asli crypto.
Tapi keamanan mekanisme dan能不能赚钱是两回事.
Prasyarat untuk efek bola salju adalah, ada volume transaksi yang cukup untuk terus menghasilkan biaya, yang diberikan kepada bot untuk melakukan pembelian kembali. Semakin banyak transaksi, semakin banyak amunisi bot, semakin kuat pembelian, semakin tinggi harga, menarik lebih banyak orang untuk bertransaksi...
Ini juga adalah keadaan ideal dari apa pun yang disebut flywheel回购 meme berputar di bull market.
Masalahnya, flywheel membutuhkan kekuatan eksternal untuk memulai.
Lingkungan pasar crypto saat ini seperti apa? Aktivitas on-chain rendah, popularitas meme coin secara keseluruhan menurun, dana yang愿意冲土狗本来就少. Dalam konteks ini, jika pembelian baru tidak mengikuti, volume transaksi menyusut, biaya yang diterima bot akan semakin sedikit, kekuatan pembelian kembali melemah, dukungan harga melemah, keinginan untuk bertransaksi semakin menurun.
Flywheel dapat berputar positif,也可以反向转.
Masalah yang lebih realistis adalah, mekanisme menyelesaikan satu titik risiko "pengembang mengambil uang dan kabur", tetapi risiko yang dihadapi meme coin jauh lebih dari ini.
Whale jual besar, likuiditas tidak mencukupi, narasi ketinggalan zaman, hal-hal ini随便发生一个, 100% biaya pembelian kembali dapat起到的作用很有限.
Semua orang sudah takut ditipu, ada老哥 di komunitas bahasa Mandarin yang juga menyimpulkan dengan cukup tepat:
Bermain boleh, jangan terlalu serius.
Tidak Hanya Satu Bola Salju yang Menggulung
Snowball bukan satu-satunya proyek yang menceritakan kisah market making otomatis ini.
Di dalam ekosistem pump.fun, sebuah token bernama FIREBALL juga melakukan hal serupa: pembelian kembali dan penghancuran otomatis, mengemasnya menjadi protokol yang dapat diintegrasikan oleh token lain. Tetapi kapitalisasi pasarnya jauh lebih kecil daripada Snowball.
Ini menunjukkan bahwa pasar sekarang bereaksi terhadap arah "meme coin berbasis mekanisme".
Permainan tradisional seperti喊单, pump,炒作 komunitas semakin sulit menarik dana, menggunakan desain mekanisme untuk menceritakan kisah "keamanan struktural", mungkin adalah salah satu套路 meme coin belakangan ini.
Tapi berbicara tentang pembuatan mekanisme tertentu secara buatan,也不是什么新玩法了.
OlympusDAO (3,3) pada tahun 2021 adalah kasus paling tipikal, menggunakan teori permainan untuk mengemas mekanisme staking, cerita yang diceritakan adalah "jika semua orang tidak menjual, mereka dapat赚 bersama", pada puncaknya kapitalisasi pasar mencapai miliaran dolar. Akhirnya semua orang也知道,螺旋下跌, jatuh lebih dari 90%.
Lebih awal还有 Safemoon dengan permainan "memungut pajak setiap transaksi dan membagikannya kepada pemegang", juga narasi inovasi mekanisme, akhirnya dituntut oleh SEC, pendiri被指控欺诈.
Mekanisme dapat menjadi pengait narasi yang baik, dapat mengumpulkan dana dan perhatian dalam jangka pendek, tetapi mekanisme itu sendiri tidak menciptakan nilai.
Ketika dana eksternal berhenti mengalir, flywheel yang paling rumit pun akan berhenti berputar.
Akhirnya, mari kita tinjau kembali apa yang sebenarnya dilakukan "anjing emas" kecil ini:
Mengubah biaya kreator meme coin menjadi "bot market making otomatis". Mekanisme itu sendiri tidak rumit, masalah yang diselesaikan也很明确,就是让开发者没法直接拿钱跑路.
Pengembang tidak bisa kabur, tidak等于你能赚钱.
Jika setelah membaca Anda merasa mekanisme ini menarik, ingin berpartisipasi, ingat satu kalimat: ini pertama-tama adalah meme coin,其次才是个新机制的实验.
