Банк России кардинально изменил свой подход к криптоиндустрии и намерен создать полноценную нормативную базу к 2027 году. Это откроет дорогу для роста рынка цифровых финансовых активов (ЦФA) до 5 трлн рублей и создаст понятные правила игры для всех участников. Об этом в эксклюзивном интервью управляющему редактору Be[In]Crypto Илье Ткаченко на конференции ЦИФКОМ рассказал вице-президент ВЭБ.РФ и председатель совета директоров «Токеон» Дмитрий Аксаков.
Регуляторный разворот: от скепсиса к созданию правил
Главной сенсацией стало заявление о смене курса Банка России в отношении криптовалют. Если раньше регулятор занимал преимущественно ограничительную позицию, то теперь он готов к конструктивной работе над созданием комплексной правовой среды. По словам Дмитрия Аксакова, это стало для него одним из самых ярких впечатлений на форуме.
«На моей памяти Центральный банк никогда так конструктивно и дружелюбно не высказывался о криптовалютах. Они собрали целую панельную дискуссию, главным в зале конференции, и сказали, что мы настроены на полноценное создание крипторегулирования в России», — поделился Аксаков.
Он уточнил, что регулятор планирует разработать и внедрить все необходимые нормы в течение 2026 года. Таким образом, к началу 2027 года страна должна получить четко работающую систему, аналогичную тем, что уже действуют в США и Европейском союзе.
Сегодняшнее законодательство имеет серьезные пробелы: в нем не урегулированы вопросы противодействия отмыванию денег (ПОД/ФТ), нет правил оборота и хранения криптовалют, а у правоохранительных органов отсутствуют четкие инструкции.
Новое регулирование призвано решить эти задачи. Оно создаст легальный и прозрачный механизм для майнеров по продаже добытых активов. Для рядовых инвесторов это будет означать появление простых и безопасных способов вложений, снижающих риски P2P-сделок с неблагонадежными контрагентами.
Рынок ЦФА: рост до 5 трлн и три барьера на пути
Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) уже превысил отметку в 1,3 трлн рублей и, по прогнозам, готов к многократному росту. Аксаков ожидает, что только за 2025 год объем выпусков достигнет 1 трлн рублей, а в среднесрочной перспективе общий объем рынка может вырасти до 5 трлн, а затем и до 10 трлн рублей. Для сравнения, весь рынок корпоративных облигаций в России оценивается в 35–40 трлн рублей.
Основным драйвером роста ЦФА стала скорость привлечения капитала. Технология позволяет бизнесу получать финансирование за несколько часов, а не дней, как в случае с классическими облигациями.
«Если компания в понедельник утром решит привлечь деньги через облигации, то при максимальной эффективности она получит их в четверг вечером или даже в пятницу. С ЦФА можно решить привлечь деньги в понедельник утром и в понедельник вечером их уже получить», — объясняет Дмитри.
Интересно, что ЦФА стали инструментом не только для гигантов, но и для малого и среднего бизнеса, который использует их как альтернативу банковским кредитам. Однако для дальнейшего роста рынку необходимо преодолеть три ключевых барьера, над устранением которых уже работают регуляторы:
Первый барьер для роста рынка лежит в плоскости налогообложения. В отличие от классических облигаций, купонные выплаты по ЦФА пока нельзя вычитать из налогооблагаемой базы, что напрямую снижает их привлекательность для эмитентов.
Второй барьер сдерживает приток капитала от крупных игроков. Ранее институциональные инвесторы, такие как управляющие компании и фонды, были обязаны создавать стопроцентный резерв под покупку ЦФА. Однако ожидается, что новые правила, которые вступят в силу до конца года, отменят это требование.
Наконец, третья серьезная проблема — это фрагментация ликвидности. Сегодня в России работает несколько независимых ЦФА-платформ, которые не связаны между собой. По словам Аксакова, это создает так называемые «колодцы ликвидности», где инвесторы одной площадки не могут свободно торговать активами, выпущенными на другой.
«Ликвидность заперта внутри каждой из платформ. На платформе Альфа-Банка этими ЦФА могут торговать только инвесторы, которые зарегистрированы на платформе Альфа-Банка», — комментирует Аксаков.
Решение этих проблем должно дать рынку мощный импульс для роста уже в ближайшее время.
Цифровой рубль: инструмент контроля, а не принуждения
Тестирование цифрового рубля продолжается, и его ключевой задачей становится обеспечение прозрачности бюджетных расходов. Технология позволяет отследить всю цепочку движения средств в реальном времени — от выделения денег на госпроект до оплаты труда конкретного рабочего.
Однако для эффективной работы системы необходимо массовое внедрение.
«Для того, чтобы была хорошая отслеживаемость, важно, чтобы кошельки цифрового рубля распространились на как можно большее количество участников», — отмечает Аксаков.
Если на каком-то этапе подрядчик расплачивается с контрагентом, у которого нет кошелька в цифровых рублях, «след» денег теряется.
В то же время эксперт уверен, что слухи о принудительном переводе бюджетников на зарплаты в цифровом рубле не имеют под собой оснований. По его мнению, такой шаг был бы контрпродуктивным.
«Я думаю, это вызовет очень сильную обратную реакцию. Неприятно, действительно, когда делается что-то принудительно», — заключил он.
Таким образом, цифровой рубль рассматривается в первую очередь как технология для повышения эффективности госуправления, а не как инструмент тотального контроля над финансами граждан.
