分析师：比特币正显现处于“首次代币发行”阶段的迹象

Jordi Visser表示，尽管比特币可能正在横盘整理，但ETF获批以及比特币网络哈希率创下新高，均表明市场对该标的资产的信心依旧强劲。

宏观分析师兼华尔街资深人士Jordi Visser表示，比特币可能正处于一场非官方的“首次代币发行”（ICO）之中：“OG”持有者（早期持有者）正轮流退场，而“新鲜血液”则在不断吸纳代币，使得供应量分布在更广泛的人群中。

Visser在周六企业家Anthony Pompliano的播客节目及Substack的一篇文章中表示，那些已休眠多年的“老币”正在被转移，“不是一次性全部转移，也不是恐慌性抛售，而是稳定地（转移）”，而新的投资者正在入场，“逢低吸纳（accumulating on dips）。”

“在传统世界，这一刻被称为IPO（首次公开募股）。这是早期信仰者套现、创始人变得富有、风险资本家向其有限合伙人（LP）返还资金的时刻，”他说道。

“（持仓）集中的兴奋感正在被（持仓）分散的持久性所取代。早期信仰者正将火炬传递给那些以更高价格买入且动机不同的长期持有者。这正是成功的表现。这，就是比特币正在经历它的‘IPO’。”

比特币横盘整理，进入盘整阶段

在过去七天里，比特币（Bitcoin）一直在106,786美元至115,957美元之间波动。Visser称，当一家公司上市（IPO）且早期投资者开始出售其头寸时，该股票通常会进入盘整（consolidates），即使在更广泛的市场上涨期间也是如此。新的买家正在“囤积”（stacking）比特币，但他们行动谨慎，等待向更广泛市场的“分发”（distribution）过程完成后，才会变得更加激进。

“结果呢？一场让所有人抓狂的横盘震荡（sideways grind）。基本面良好。大盘在上涨。但这只股票就是……停在那里不动，”Visser说。“这种盘整令人沮沮丧。市场情绪（sentiment）非常糟糕。”

“这正是在大型IPO锁定期（lock-up periods）满后所看到的精确模式。股票不会崩盘，它会盘整。早期投资者卖出，新的长期持有者买入。所有权从‘远见者’（visionaries）转移到‘机构’（institutions）手中，”他补充道。

尽管价格承压，但信心依旧强劲

“加密恐惧与贪婪指数”（Crypto Fear & Greed Index）——一个追踪市场对B特币和加密货币情绪的指标——自周三以来一直返回“恐惧”评级，上周的平均评级亦为“恐惧”。

然而，Visser认为市场对该标的资产的信心依旧强劲，这体现在持续的交易所交易基金（ETF）获批、比特币网络哈希率（hashrate）创下新高，以及稳定币采用率的不断增长。

“在熊市中，根本没有买家。价格之所以崩溃，是因为每个人都想离场，而没有人愿意进场。但看看现在实际发生了什么：比特币是在盘整，而不是崩溃。每一次下跌都被（资金）买入（Every dip gets bought）。价格没有创下新低，而是在一个区间内波动，”Visser说。

“（比特币）与风险资产的走势背离令人困惑。但其基本面比以往任何时候都更强大。而这种持仓结构从‘集中’向‘分散’（fragmented）的转变，正是比特币从一场革命性实验‘毕业’成为一种持久货币资产（durable monetary asset）所必需的。”

“IPO”进程将持续

Visser认为，“IPO”阶段可能会再持续一段时间，因为这类过程通常会持续6到18个月。尽管比特币的变动速度快于标准资产，但目前这个过程在时间线上也才进行了大约6个月。

当这一过程结束时，一个可能的结果将是波动性降低，因为所有权被分散到更多人手中，而不再仅仅集中于早期持有者和创始人。

“目前，预计盘整将继续。预计比特币将继续因未能与风险资产同步上涨而令人沮沮丧。预计糟糕的市场情绪还会持续一段时间，但（投资者）应保持警惕，因为（上涨）不会有明确的信号。它只会突然开始，因为利好消息（the good news）其实早已存在。”