流动性紧缩下,VC、项目与交易所的三角关系失衡

marsbitPublié le 2025-04-27Dernière mise à jour le 2025-04-28

水滴资本合伙人大山在近期的一场 Space 中坦言,最近自己所投资的四个项目均已上线币安,却无一按原投资协议给投资人发币。尽管合同中白纸黑字写明了发币条款,项目上线后却能随意修改协议,而投资人几乎无法采取任何有效反制手段。

其表示,改协议其实不是项目方的意愿,是币安一直以来的潜规则,所以并不埋怨项目方,因为在币安面前,他们也是弱势。目前的战略非常明确,就是说服和帮助真正优质的项目方别发币了,直接去上市,换个相对干净的受监管的市场去体现自己的价值。

传统 VC 投资中以合同为基础的权利保障,在加密代币投资结构中并不具备同等的实际约束力。由于代币上线后流通规则由交易所主导,链上资产分配不受传统法律体系即时约束,投资协议在关键节点往往失去执行力。在当前市场环境下,项目能否获得头部交易所准入,直接关乎整体生存,协议条款的重要性在实际利益面前被边缘化。项目方为求上线,不得不配合交易所对于释放节奏、锁仓规则、代币比例等方面的重新设计,投资人则在缺乏链上治理权和流通话语权的情况下,陷入事实上的权利弱势。

这番表态,道出了当前加密 VC 投资体系正在遭遇的一场深层次危机,即一场关于合同效力、流动性掌控与退出机制全面失灵的困局。

权力天平倾斜:VC、项目与交易所的新关系

在过去几年的行业发展中,以「项目叙事构建 - 多轮 VC 融资 - 头部交易所代币生成事件(TGE)/ 上市」为主线的模式逐渐成为主流。该模式的特点在于,项目早期依赖专业 VC 机构的资金注入、资源对接和信誉背书,通过逐步抬升的估值完成融资,最终目标通常是在大型中心化交易所实现代币的首次发行与流通,为早期投资者提供退出渠道。

在此前多轮牛市中,加密 VC 作为核心资源,掌握初期融资和发币设计大权,这一流程在推动行业快速扩张和项目孵化方面发挥了重要作用。而在上一轮牛市,项目方地位有所提升,但 VC 仍因资本量大、流动性赋能如 Launchpad 而有一定主导。

但在当市场步入新的调整周期,山寨的流动性枯竭,投资人和项目方之间的利益结构随之发生变化。交易所权力空前上升,成为流动性开关的绝对控制者,上线审批、代币分配、流通策略等关键环节集中在交易所手中,使得项目方在谈判中处于极其弱势的位置。即便签订了详尽的投资协议,面对交易所提出的流通条件调整,项目方也难以拒绝,最终不得不违背原先与投资人之间的约定。

交易所成为稀缺资源的掌控者,VC 逐渐被边缘化,实际控制的能力大幅下降。

流动性紧缩下的「囚徒困境」

当前「VC 币」面临的困境并非单一因素造成的。

经过多轮融资,项目在 TGE 时的公开市场估值往往已处于较高水平。这直接导致二级市场投资者的初始买入成本较高,同时也意味着早期投资者包括 VC、团队、早期支持者等持有大量低成本筹码,存在较强的潜在卖出动机。

这种预期差使得代币上线后面临天然的抛售压力,市场参与者可能形成「卖出为最优策略」的共识,从而引发负反馈循环。

进一步来看,代币经济本身也在加剧 VC 币的困境。

在牛市时期,大量项目的代币发行模式沿用牛市时期的高预期增长假设,例如市值一路向上,流动性足够支撑逐步解锁。但在实际运行中,诸多项目缺乏真实收入支撑,DeFi 年化收益靠 Ponzi,GameFi 靠补贴,NFT 靠 FOMO,代币完全失去内生增长动力。

最关键的是,过去 VC 投资的代币,最终能在二级市场卖给新散户,形成完整出逃路径。但目前链上和交易所新增散户极少,增量资金枯竭,VC 之间互砸成为常态。

本质上,早期投资人、项目方、做市商、早期用户变成了一个闭环内的零和博弈,退出越来越困难。

交易所

上一牛市周期 VC 回报

交易所

本轮周期 VC 回报

对 VC 机构而言,传统的依赖快速 TGE 实现高倍数退出的策略面临挑战,投资回报的实现周期可能拉长,不确定性增加。这可能促使 VC 在投资决策时更加注重项目的长期基本面、可持续的商业模式、合理的估值以及更健康的代币经济模型。其角色定位也可能需要从侧重早期投资和推动上市,向更深度的投后管理、战略赋能和生态建设延伸。

对于项目方,需要重新审视其代币发行策略和社区关系。高举高打的模式受到质疑后,更低估值起步、更公平的发行机制、设计更能激励长期持有者的代币经济学,以及提高运营透明度和加强问责制可能更值得探索。

从更宏观的行业发展角度看,当前的挑战可以视为市场走向成熟过程中的一次调整。它暴露了过去高速发展中积累的问题,并可能推动形成更平衡、更可持续的融资和发展生态。这要求所有市场参与者,包括 VC、项目方、交易所、投资者乃至监管机构共同适应变化,寻求在创新激励与风险控制、效率与公平之间建立新的平衡点。

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Bienvenue sur HTX.com ! Nous vous permettons d'acheter Binance Coin (BNB) de manière simple et pratique. Suivez notre guide étape par étape pour commencer votre parcours crypto.Étape 1 : Création de votre compte HTXUtilisez votre adresse e-mail ou votre numéro de téléphone pour ouvrir un compte sur HTX gratuitement. L'inscription se fait en toute simplicité et débloque toutes les fonctionnalités.Créer mon compteÉtape 2 : Choix du mode de paiement (rubrique Acheter des cryptosCarte de crédit/débit : utilisez votre carte Visa ou Mastercard pour acheter instantanément Binance Coin (BNB).Solde :utilisez les fonds du solde de votre compte HTX pour trader en toute simplicité.Prestataire tiers :pour accroître la commodité d'utilisation, nous avons ajouté des modes de paiement populaires tels que Google Pay et Apple Pay.P2P :tradez directement avec d'autres utilisateurs sur HTX.OTC (de gré à gré) : nous offrons des services personnalisés et des taux de change compétitifs aux traders.Étape 3 : stockage de vos Binance Coin (BNB)Après avoir acheté vos Binance Coin (BNB), stockez-les sur votre compte HTX. Vous pouvez également les envoyer ailleurs via un transfert sur la blockchain ou les utiliser pour trader d'autres cryptos.Étape 4 : tradez des Binance Coin (BNB)Tradez facilement Binance Coin (BNB) sur le marché Spot de HTX. Il vous suffit d'accéder à votre compte, de sélectionner la paire de trading, d'exécuter vos trades et de les suivre en temps réel. Nous offrons une expérience conviviale aux débutants comme aux traders chevronnés.

1.3k vues totalesPublié le 2024.12.12Mis à jour le 2026.06.02

Comment acheter BNB

Qu'est ce que BNB CARD

Comprendre la carte BNB : Révolutionner l'identité numérique dans le Web3 Dans le paysage en évolution rapide de la technologie blockchain et des cryptomonnaies, la carte BNB ou $BNBCARD se distingue comme un projet remarquable. Ce jeton utilitaire de mème, porté par la communauté, exploite la BNB Smart Chain (BSC), visant à intégrer la culture des mèmes avec des solutions innovantes d'identité numérique. Alors que de plus en plus d'utilisateurs plongent dans les domaines de la décentralisation, il est crucial d'analyser ce que la carte BNB offre, ses nuances opérationnelles et son impact potentiel sur le marché. Qu'est-ce que la carte BNB ($BNBCARD) ? Au cœur de la carte BNB se trouve un jeton mème avec une utilité substantielle. Il est conçu pour autonomiser les utilisateurs en leur permettant de créer des cartes d'identité numériques personnalisées qui sont à la fois expressives et fonctionnelles. Le projet encapsule plusieurs caractéristiques clés : Cartes d'identité personnalisables : Les utilisateurs ont la possibilité de concevoir des cartes d'identité numériques sur le thème de Binance, leur offrant une plateforme pour l'expression de soi et une interaction communautaire améliorée. Cadre décentralisé : Développée sur la BSC, la carte BNB met l'accent sur des attributs clés tels que la sécurité, la transparence et la souveraineté des utilisateurs. La nature décentralisée du cadre permet des transactions à la fois efficaces et sécurisées. Modèle centré sur la communauté : L'accent mis sur la participation de base plutôt que sur des modèles financiers pilotés par des laboratoires crée un environnement engageant pour ses utilisateurs. En tirant parti de la viralité inhérente à la culture des mèmes, la carte BNB favorise un mouvement communautaire robuste. L'objectif principal de la carte BNB est de démocratiser les outils d'identité numérique dans le Web3, offrant des solutions accessibles qui bénéficient aux utilisateurs sans les contraintes généralement associées aux systèmes traditionnels de gestion d'identité. Créateur et investisseurs En explorant l'identité derrière la carte BNB, il est important de noter qu'aucun créateur unique n'est explicitement crédité. Au lieu de cela, le projet semble être porté par la communauté, suggérant un effort collectif inspiré par la notion de “carte de constructeur précoce” de Binance. Cette approche de développement organique est courante parmi les projets du spectre des jetons mèmes, où le développement est souvent influencé par la passion de la communauté plutôt que par une autorité centrale. En termes d'investissement, l'absence de soutiens institutionnels publiquement divulgués souligne davantage la fondation communautaire du projet. Il prospère grâce à un soutien communautaire organique, reflétant une caractéristique habituelle des projets axés sur les mèmes qui engagent souvent leur public par le biais de canaux sociaux plutôt que par des voies d'investissement formelles. Comment ça fonctionne La carte BNB emploie plusieurs mécanismes qui délimitent son fonctionnement et son esprit innovant : Utilité du jeton : Le jeton BNBCARD permet aux utilisateurs d'accéder à une suite d'outils de création d'identité tout en fournissant une plateforme pour la gouvernance communautaire. Le jeton sert de pièce maîtresse qui permet ces fonctionnalités. Intégration blockchain : En utilisant la BSC, la carte BNB assure la compatibilité avec les applications basées sur la machine virtuelle Ethereum (EVM). Cette intégration offre aux utilisateurs les avantages de faibles frais de transaction tout en améliorant l'accessibilité. Écosystème DIY : Au cœur de l'attrait de la carte BNB se trouve son approche faites-le vous-même (DIY) pour la génération de cartes d'identité numériques. Cet élément participatif encourage les utilisateurs à s'engager dans l'expression créative, favorisant une culture inclusive qui prospère grâce à la contribution et à la collaboration. Chronologie La chronologie est essentielle pour comprendre la trajectoire de la carte BNB. Les jalons importants de l'histoire du projet incluent : 18 mars 2025 : La carte BNB a été listée sur LBank, marquant une étape significative dans son parcours d'échange et ouvrant des portes pour la liquidité et l'accessibilité des utilisateurs. 19 mars 2025 : Un moment décisif s'est produit lorsque le jeton a connu une augmentation astronomique de 26 000 % en 24 heures, attirant l'attention pour son potentiel et l'enthousiasme de la communauté. Développements en cours : Le projet continue d'élargir ses partenariats avec des échanges décentralisés (DEX) comme PancakeSwap, améliorant ainsi la liquidité et l'engagement des utilisateurs. Innovation et différenciation Comprendre ce qui distingue la carte BNB implique une exploration plus approfondie de son cadre innovant : Hybride mème-utilité : La carte BNB fusionne avec succès l'attrait ludique de la culture des mèmes avec des applications pratiques dans la gestion de l'identité numérique. Cette approche de niche répond efficacement à une large démographie, attirant à la fois les utilisateurs technophiles et ceux qui découvrent le crypto. Gouvernance décentralisée : Fonctionner sans contrôle centralisé permet au projet de tirer directement parti des contributions de la communauté. Le processus de prise de décision collective soutenu par l'implication de la communauté donne aux utilisateurs le pouvoir de s'assurer que leurs voix contribuent au développement et à l'orientation du projet. Scalabilité : La carte BNB devrait bénéficier énormément des améliorations de la feuille de route 2025 pour la chaîne BNB, qui incluent des améliorations telles que l'augmentation des vitesses de transaction et l'intégration d'outils d'intelligence artificielle. Ces améliorations positionnent le projet de manière avantageuse dans un environnement hautement concurrentiel. Conclusion La carte BNB est emblématique d'une nouvelle vague de solutions d'identité numérique au sein de l'écosystème Web3. En mélangeant amusement, engagement communautaire et utilité pratique, elle invite les utilisateurs à participer activement à la création de leurs personas numériques. Alors que le projet navigue dans le paysage dynamique des cryptomonnaies, son succès dépendra probablement du maintien d'un fort soutien communautaire tout en s'adaptant aux avancées technologiques et aux besoins des utilisateurs. L'intégration de la décentralisation avec la culture des mèmes sert non seulement de moyen d'engagement dirigé par les utilisateurs, mais aussi de fondation pour le récit évolutif entourant l'identité numérique à l'ère de la blockchain. En résumé, la carte BNB illustre non seulement la convergence de la créativité et de l'utilité dans l'espace crypto, mais souligne également l'importance de la communauté dans l'orientation de l'avenir des technologies décentralisées.

514 vues totalesPublié le 2025.03.26Mis à jour le 2025.03.26

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