“对等关税”致纳指跌入技术熊市， BTC再次回踩年线，市场预计6月降息概率超90%(03.31~04.06)

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本周 BTC 开于 82379.98 美元，收于 78370.75 美元，全周下跌 4.87% ，振幅 13.92% ，成交量有明显放大。BTC 价格运行于下降通道中，逼近通道上沿后受美国拖累于周末破位下跌，目前于年线（365 日）附近暂时企稳。

4 月 2 日，美国总统宣布远超预期的“对等关税”条款，震惊全球。随后，中国政府宣布反制措施。资本市场风声鹤唳，美三大股指本周以大幅剧烈下跌回应“对等关税”冲击，长短端美债收益率均大幅下降。

“对等关税”战覆盖了一切其他消息，市场忙着抛售资产并为远超预期政策进行向下定价。

全球资本市场目前处于剧烈调整完成定价过程中，最大变量来自美国总统和美联储后继应对举措。

宏观金融及经济数据

4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对全球贸易伙伴实施“对等关税”，设立 10% 的最低基准关税，并对部分国家（如中国）加征更高税率（例如 34% ）。其中基准关税 4 月 5 日起生效，高关税措施自 2025 年 4 月 9 日起生效。

美财长贝森特在采访中呼吁各国保持克制，并称如果没有反制这将是上限。

4 月 3 日中国强硬回击，将对原产于美国的所有进口商品加征 34% 的关税，生效时间同样在 4 月 9 日。

虽然经济小国大都退让承受，但后市料将欧盟和英国将继续出台一定的反制措施。

因大幅超乎预期，美三大股指在周四周五两个交易日迅速暴跌，以对此进行定价。纳斯达克、标普 500 和道琼斯全周分别下跌 10.02% 、 9.08% 和 7.86% 。受“对等关税”直接影响的 Apple 和 Nvidia 更是全周下跌 13.55% 和 14.01% 。全周美股损失了超过 5 万亿美元的市值。

4 月 4 日，美国劳工部发布 3 月份美国非农就业数据，就业人数增加了 228, 000 人，远超市场预期的 135, 000 至 140, 000 人，失业率小幅上升至 4.2% ，略高于市场预期的 4.1% 。美联储主席在演讲中表态：美国经济依然强劲，关税将拖累经济和通胀。其发言堪称非常“鹰派”。

特朗普在社交媒体上敦促美联储尽快降息，而及至周末 Fed Watch 看板显示随着美股暴跌，交易员们对于今年降息的次数已经提升至 4 次，其中 6 月降息概率超过 90% 。

对等关税冲突将继续，但可能最恶劣的时刻正在过去，市场需要在未来一段时间里逐步确认定价是否充分，以及会否发生更恶劣的情形。

而更关键的是“以税促谈”是否存在，以及美国与诸国谈判的结果到底如何。

资金流动

加密市场全周流出资金达到 3.33 亿美元，其中 BTC Spot ETF 通道 1.78 亿，稳定币 1.08 亿。连续四周的资金净流入趋势被打破。

考虑美股的剧烈波动，这一流出规模并不严重，但有可能后继会追加杀跌，不可不防。

抛压与抛售

伴随美股动荡，市场抛压也小幅增加，链上流入交易所的规模达到 188614.7 枚，短手加剧抛售，而长手抛售则较上周略有减少。据 eMerge Engine 数据显示，在连续 3 周流出之后，CEX 持有 BTC 规模本周增加了 3116.1 枚，显示出抛压出现了一定堆积。

2 月下旬以来，短手群体大部分时间均处于浮亏状态，最近的浮亏比例达到 16% ，录得本周期以来最大浮亏记录。短手群体当前仍然承受着巨大压力，这一群体的崩溃将导致价格进一步杀跌。

长手群体继续担任市场的稳定工作，本周增加 5.33 万枚持仓。

除非美股反弹，或美联储出台降息类增持，否则买力难以大幅收付，市场将难以获得向上的动力。

周期指标

据 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.375 ，市场处于上升中继期。

EMC Labs

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