Le capital-risque chinois passe de la « sélection des personnes » à la « sélection des villes »
Les capital-risqueurs chinois, qui privilégiaient traditionnellement le profil de l'entrepreneur ("choisir la personne"), s'orientent désormais vers une stratégie de "choisir la ville". À l'ère d'Internet, des investisseurs comme Sequoia China misaient sur des fondateurs comme Wang Xing (Meituan), malgré des échecs antérieurs, en s'appuyant sur leur vision et leur ténacité. De même, Li Bin (Nio) et Li Xiang (Li Auto) ont attiré des capitaux grâce à leur expérience accumulée.
Avec l'essor de la "hard tech", la donne change. Le développement de secteurs comme la robotique, l'IA ou les semi-conducteurs dépend fortement d'un écosystème local : chaîne d'approvisionnement, bassin de talents, infrastructures de R&D et scénarios d'application. Par exemple, Shenzhen domine la robotique grâce à sa filière industrielle complète, tandis que Pékin concentre les talents et entreprises d'IA autour de ses universités d'élite.
Un autre facteur clé est la montée en puissance des capitaux publics et des fonds d'investissement guidés par l'État, qui représentaient 90,2% des engagements en private equity en 2025. Ces "capitaux patients" recherchent non seulement des rendements financiers, mais aussi le développement économique local, attirant ensuite les investisseurs privés.
Pour les VC, il s'agit toujours de maximiser les chances de succès dans un environnement incertain. Désormais, une ville avec un écosystème industriel solide, une orientation politique stable et des références (comme Hefei avec Changxin Storage) réduit le risque perçu. Les flux d'investissement se concentrent dans quelques régions (Jiangsu, Guangdong, Pékin, Shanghai, Zhejiang), qui rassemblent près des trois quarts des transactions.
Pour attirer les capitaux, les villes doivent se spécialiser sur des niches fortes, construire un pipeline de projets et assurer un environnement réglementaire stable, en assouplissant par exemple les exigences de réinvestissement local ("返投"). Le défi pour les métropoles chinoises est de se préparer à être "choisies" par ce capital de plus en plus sélectif.
marsbitIl y a 34 mins