Analyse de la note de Morgan Stanley : Alphabet surévalué de 12 %, Meta sous-évalué de 30 %, la valorisation des géants d'internet diverge
Le marché des actions internet a clôturé un été volatil. Morgan Stanley souligne une divergence significative dans les valorisations des géants, l'IA étant un facteur clé.
**Un écart de valorisation marqué** : Google se distingue avec une prime (EV/EBITDA à 15,1x, +12% vs moyenne sur 3 ans), soutenue par ses perspectives dans l'IA (TPU, Gemini, Cloud). À l'inverse, Meta affiche un décote importante (EV/EBITDA à 8,7x, -30% vs moyenne sur 2 ans), malgré ses progrès en publicité IA, en raison des inquiétudes sur la concurrence. Amazon se situe entre les deux (décote modérée).
**Tendances sectorielles** : Globalement, le secteur présente un multiple EV/EBITDA inférieur aux moyennes historiques, tandis que le multiple EV/Sales est plus élevé, indiquant une exigence accrue sur la qualité des profits. Les sous-secteurs du e-commerce et des médias numériques sont les plus décotés.
**Impact des rémunérations en actions (SBC)** : Après ajustement pour tenir compte des SBC comme une dépense cash, les valorisations réelles apparaissent bien plus élevées, soulignant la pression sous-jacente.
**Catalyseurs nécessaires** : Morgan Stanley estime qu'une revalorisation durable nécessitera une révision à la hausse des bénéfices, et non un simple retour à la moyenne. Les prochains catalyseurs à surveiller incluent les lancements de Google (Gemini 4), la stabilisation de la croissance d'AWS (Amazon), les progrès de Meta en publicité IA et l'environnement des taux d'intérêt.
marsbitIl y a 22 mins
