Las L1 aún navegan por esa delgada línea entre la convicción y la especulación. Y Ethereum [ETH] ilustra realmente esta dinámica.
En el frente de desarrollo, está muy por delante del resto, con contratos desplegados alcanzando un récord de 9.1 millones en el Q4 de 2025, incluso cuando el precio se corrigió un 45%, marcando su peor desempeño trimestral desde el mercado bajista de 2018.
Aún así, a pesar de estos vientos en contra, el alto nivel de actividad de los desarrolladores señaló una base sólida y resiliente para ETH, preparando el escenario para que Ethereum extienda una rally a largo plazo impulsado por fundamentos en 2026.
Notablemente, esto se está mostrando en la cadena.
El volumen de NFT coloca a Ethereum a la cabeza, con $12.6 millones fluyendo a través de la red. ¿Actividad de DApps? Subió un asombroso 1,135% a $180 mil millones semanales. Básicamente, toda esa energía de desarrollo está alimentando directamente el uso real de la red.
Pero aquí está el detalle: El precio no lo refleja completamente. Incluso con este tipo de actividad en cadena, Ethereum todavía está por detrás de Bitcoin [BTC] por casi 1.5x. Esa es una brecha bastante grande comparada con lo que hemos visto en rallies pasados.
Naturalmente, la pregunta es, ¿puede ETH repetir sus ganancias del Q2 contra BTC?
La fortaleza de Ethereum en cadena impulsa la especulación fuera de cadena
La perspectiva a corto plazo de ETH está pesando sobre su potencial de crecimiento a largo plazo.
Incluso con una fuerte actividad de desarrolladores, ETH ha caído por debajo de $2k mientras Vitalik Buterin sigue vendiendo. Mientras tanto, las métricas en cadena apuntan a un sentimiento impulsado por el apalancamiento, mostrando pocas señales de acumulación spot.
Al mismo tiempo, la ratio ETH/BTC continúa moviéndose en un rango estrecho, pero aún así cayó un 0.28% en la semana. Esto refuerza la configuración bajista de Ethereum y señala que faltan flujos rotacionales significativos de BTC a ETH.
Considerando todo, la especulación claramente está pesando más que la convicción.
Desde una perspectiva de sentimiento, eso solo frena el potencial a largo plazo de Ethereum, con el mercado aún demasiado enfocado en movimientos a corto plazo. Como resultado, repetir las ganancias del Q2 de 2025 frente a BTC parece poco probable.
En cambio, si esta tendencia se mantiene, ETH está listo para extender pérdidas frente a BTC en el Q2.
Resumen Final
- La actividad de desarrolladores y el crecimiento en cadena de Ethereum se mantienen en máximos récord, pero el precio se retrasa, y ETH todavía está por detrás de BTC por 1.5x.
- El sentimiento impulsado por el apalancamiento y la falta de flujos de BTC sugieren que la debilidad a corto plazo de ETH podría continuar, haciendo improbable una repetición de las ganancias del Q2 de 2025.
