Autor: Wenser
Título original: El volumen de transacciones de Kalshi continúa rompiendo récords, ¿cuál es el precio razonable de las acciones en preapertura?
Durante la caída del mercado, el mercado de predicciones se ha convertido en el sector más destacado del mercado de criptomonedas. A principios de febrero, durante la fuerte caída del mercado, BTC y ETH llegaron a caer más del 10%, pero el mercado de predicciones siguió activo, con el número de transacciones semanales alcanzando un récord histórico de 26.39 millones. Al mismo tiempo, como la plataforma de mercado de predicciones regulada más grande de Estados Unidos, Kalshi alcanzó un volumen de transacciones de más de 9.5 mil millones de dólares en enero, ocupando el primer lugar en el sector y estableciendo un nuevo récord histórico de volumen mensual. Esto ha llevado a una nueva ronda de fijación de precios para las acciones de Kalshi en preapertura.
La pregunta que discutiremos hoy es: ¿cuál debería ser el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en preapertura, que aspiran a convertirse en las "primeras acciones del mercado de predicciones"?
Panorámica de los precios actuales en plataformas de tokenización de acciones: PreStocks, Jarsy
Al momento de redactar este artículo, existe una diferencia significativa en el precio de las acciones de Kalshi en preapertura entre las 2 principales plataformas de tokenización de acciones:
En la plataforma PreStocks, el precio de las acciones de Kalshi en preapertura incluye 2 precios—
Un precio es el del token bajo la capitalización de mercado implícita (nivel de precio de liquidez del mercado), con un precio por acción de aproximadamente 369 dólares;
El otro precio es el precio de referencia bajo la capitalización de mercado de capital (nivel de precio de financiación existente), con un precio por acción de aproximadamente 364 dólares.
En la plataforma Jarsy, el precio por acción de Kalshi en preapertura ha subido a aproximadamente 504 dólares.
Vale la pena mencionar que, en comparación con cuando escribimos el artículo "El precio de las acciones de Kalshi en preapertura se dispara, ¿aún es momento de comprar?", los precios de las acciones de Kalshi en preapertura en ambas plataformas han experimentado cambios diversos. La situación de precios en ese momento era la siguiente:
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En PreStocks, la capitalización de mercado implícita de Kalshi era de aproximadamente 14 mil millones de dólares, con un precio por acción de aproximadamente 407 dólares;
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En Jarsy, la valoración de mercado de Kalshi era de 11 mil millones de dólares, con un precio por acción de 450 dólares.
En otras palabras, el precio en PreStocks bajó de 407 dólares a aproximadamente 369 dólares; el precio en Jarsy subió de 450 dólares a aproximadamente 504 dólares.
Como comparación, el mercado de preapertura en los mercados financieros tradicionales también ha experimentado cambios en la fijación del precio de las acciones de Kalshi—
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En Nasdaq Private Market, el precio por acción de Kalshi subió de aproximadamente 307 dólares a aproximadamente 320 dólares;
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En Hiive, el precio por acción de Kalshi subió 1 dólar, de aproximadamente 357 dólares a aproximadamente 358 dólares.
Rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en preapertura: aproximadamente 320~423 dólares
El año pasado, Kalshi completó una ronda de financiación Serie E de 1 mil millones de dólares, con una valoración de 11 mil millones de dólares.
Según la capitalización de mercado y el precio de las acciones mencionados anteriormente, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 30.72 millones a 34.30 millones.
Específicamente, el cálculo del número de acciones es el siguiente—
Con una capitalización de mercado de 11 mil millones de dólares correspondiente a los precios de preapertura de 320 dólares y 358 dólares en los mercados financieros tradicionales, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 30.72 millones a 34.37 millones;
Según el cálculo del precio del token de acciones/ capitalización de mercado implícita en PreStocks y el precio de referencia de acciones/ capitalización de mercado de capital, el número de acciones de Kalshi es de aproximadamente 34.27 millones a 34.30 millones;
Según el cálculo del precio de compra por acción en preapertura en Jarsy, la capitalización de mercado máxima de Kalshi es de 18.665 mil millones de dólares, con un precio por acción de 604.84 dólares, y el número de acciones es de aproximadamente 30.86 millones.
Con base en esta información, podemos hacer las siguientes deducciones:
Primero, con una valoración de 11 mil millones de dólares, el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en preapertura es de aproximadamente 320-358 dólares. En otras palabras, los precios actuales en plataformas de tokenización de acciones en el mercado de criptomonedas como PreStocks y Jarsy son relativamente altos;
Segundo, el volumen de transacciones de Kalshi en enero alcanzó los 9.5 mil millones de dólares, acercándose a la escala total del mercado de predicciones de aproximadamente 10 mil millones de dólares en octubre del año pasado; en octubre pasado, su participación de mercado era de aproximadamente el 50%. Bajo esta perspectiva, la valoración actual de Kalshi en el mercado de capitales es de al menos 15 mil millones de dólares.
Tercero, basado en una valoración de 15 mil millones de dólares, y combinado con datos como el rango del número de acciones de Kalshi, el rango de precio de las acciones de Kalshi en preapertura es de aproximadamente 436~488 dólares.
Por lo tanto, si el número de acciones de Kalshi cumple con las expectativas, y bajo la premisa de una capitalización de mercado implícita de 15 mil millones de dólares, una estimación conservadora sugiere que el rango de precio razonable para las acciones de Kalshi en preapertura podría ser de 320~378 dólares (calculado según el promedio del precio más bajo del rango); una estimación optimista sugiere que el rango de precio razonable podría ser de 358~423 dólares (calculado según el promedio del precio más alto del rango).
Con base en estas conclusiones de datos, la fijación del precio de las acciones de Kalshi en preapertura en Jarsy es relativamente alta, mientras que en PreStocks existe una cierta oportunidad de arbitraje.
Además, la nueva plataforma de tokenización de acciones Tessera también planea abrir una oferta pública de acciones posteriormente, los lectores pueden considerarla como una opción de referencia (código de invitación aquí).
Combinado con la información relevante mencionada en el artículo anterior de Odaily星球日报 "No es difícil calcular que los ingresos anuales de Polymarket superen los cien millones, la premisa es......":
Basado en un cálculo estático del volumen de transacciones en el mercado de "subidas y bajadas de criptomonedas en 15 minutos" en Polymarket y la proporción de comisiones, bajo el nivel de volumen de transacciones actual y la estructura de transacciones, si Polymarket introduce un modelo de comisiones similar en todos los mercados, se espera que genere unos ingresos anuales de 418 millones de dólares para la plataforma.
Como una plataforma de mercado de predicciones con un volumen de transacciones mayor y comisiones más altas, y aprovechando el año 2026 como un gran año para eventos deportivos, se espera que los ingresos anuales de Kalshi superen esta estimación de ingresos de Polymarket. Bajo esta perspectiva, es probable que el mercado de capitales aumente aún más el precio de las acciones de Kalshi en preapertura en el futuro.
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