La oferta de $USDT de Tether está disminuyendo después de años de rápido crecimiento, lo que intensifica las señales de que parte del capital criptográfico se está moviendo fuera de la cadena de bloques, en lugar de simplemente redistribuirse entre stablecoins.
Los datos de Cryptoquant muestran que el cambio móvil en la oferta de $USDT durante 60 días es de aproximadamente menos 4.000 millones de dólares. Alrededor de 870 millones de dólares de esta reducción se produjeron en los últimos 11 días.
$USDT sigue siendo la stablecoin dominante, con una oferta en circulación de unos 184.000 millones de dólares y una participación estimada del 60 % de la oferta total de stablecoins. Sin embargo, la reciente reducción de la oferta ha suscitado preguntas sobre si los inversores están reduciendo su exposición a las criptomonedas en general.
La analista Stacey Moore señaló que parte de este movimiento parece representar una salida directa a monedas fiduciarias tras el retroceso del Bitcoin desde su máximo de 2025. "Algunos inversores están cambiando stablecoins por monedas fiduciarias y saliendo completamente de las criptomonedas", dijo.
La competencia por el rendimiento es solo parte del panorama
También puede estar desempeñando un papel el cambio en la economía de las stablecoins. $USDC ofrece un ecosistema de recompensas más amplio a través de plataformas como Coinbase, mientras que los protocolos de préstamo, incluidos Morpho y Aave, brindan oportunidades adicionales para generar rendimiento.
Sin embargo, Moore señaló que la oferta de $USDC también ha disminuido drásticamente. Esto debilita el argumento de que el capital simplemente está fluyendo de Tether a la stablecoin de Circle.
"Creo que es simplemente una combinación de factores", dijo. "Parte del capital busca rendimiento, parte vuelve a las monedas fiduciarias y la demanda de stablecoins disminuye a medida que se enfría la actividad especulativa".
Esta distinción es importante, ya que las stablecoins a menudo se consideran un indicador de la liquidez criptográfica disponible. Una disminución generalizada entre los principales emisores podría indicar que el capital está saliendo de los mercados de activos digitales, en lugar de simplemente estar a la espera.
Tron y Ethereum siguen dominando en $USDT
A pesar de la reducción de la oferta, $USDT sigue estando muy concentrado en dos redes. Tron y Ethereum representan aproximadamente 90.000 millones de dólares de Tether cada uno, lo que en conjunto constituye alrededor del 97 % de la oferta circulante del token.
Tron también lidera en términos de crecimiento de stablecoins este año. Su capitalización de mercado de stablecoins ha aumentado en aproximadamente 10.800 millones de dólares, superando a HyperEVM (5.200 millones de dólares) y X Layer (1.700 millones de dólares).
Por lo tanto, el panorama general es mixto. Tether sigue firmemente arraigado en los pagos con criptomonedas, el comercio y la demanda de dólares en los mercados emergentes, pero su oferta agregada ya no crece de forma lineal.
Para los inversores, una señal más importante podría ser si la disminución de los saldos de las stablecoins va seguida de una menor actividad comercial y liquidez. Si es así, la última reducción de $USDT podría significar un enfriamiento más general del apetito por el riesgo criptográfico, en lugar de una redistribución temporal de los dólares digitales.
