La Distribución del Valor de las Stablecoins
El autor analiza la distribución de valor en el ecosistema de las stablecoins, dividiéndolo en cuatro capas:
1. **Capa de emisión:** Emite las stablecoins y gana el diferencial de intereses (ej. Tether, Circle).
2. **Capa de infraestructura:** Conecta las stablecoins con el sistema financiero tradicional (ej. Bridge, BVNK, Bitso).
3. **Capa de adquisición/distribución:** Integra las stablecoins en sistemas de pago empresariales (ej. Stripe, Infini, Coinbase).
4. **Capa de aplicación:** Usuarios y empresas finales.
La capa de emisión actualmente captura la mayor parte del valor. La capa de infraestructura, aunque crucial, realiza el trabajo pesado de integrar sistemas, gestionar la normativa y conectar con bancos, lo que supone una gran barrera de entrada pero también una ventaja competitiva a largo plazo.
El autor argumenta que el verdadero desafío no es la transferencia en cadena, sino el "espacio intermedio" entre la cadena de bloques y el mundo real, que incluye problemas de conversión fiduciaria, cumplimiento normativo, contabilidad y adopción por parte de las empresas. Empresas como Stripe y Mastercard están adquiriendo plataformas de infraestructura (Bridge, BVNK) para controlar este acceso clave.
La capa de infraestructura se encuentra en una fase de inversión inicial, luchando por establecer relaciones, red y hábitos de uso. Aunque actualmente tiene menos poder de negociación, el autor sugiere que, una vez que las stablecoins se conviertan en un canal de pago predeterminado para las empresas, esta capa podría posicionarse de manera muy sólida al ser la que resuelve los complejos problemas de integración con el sistema financiero tradicional.
链捕手06/15 14:38
