Escrito por: Cointelegraph
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
La Ley CLARITY propone una división clara de funciones entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías de EE.UU. (CFTC), con el objetivo de aclarar cómo deben funcionar los activos digitales, los intercambios, la divulgación de información y la supervisión en el mercado de criptomonedas de Estados Unidos.
Puntos clave
- Aclarar definiciones y divisiones: El proyecto de ley pretende resolver años de problemas de supervisión poco clara mediante un marco estructurado, definiendo qué es un activo digital, qué papel desempeñan los intermediarios y qué información debe divulgarse.
- La CFTC y la SEC cumplen sus respectivas funciones: La mayor parte del comercio al contado de tokens elegibles estaría regulado por la CFTC, mientras que la SEC seguiría siendo responsable de la emisión en el mercado primario, la divulgación de información y la protección de los inversores.
- Regular tanto los activos como el comportamiento: El proyecto de ley no solo se centra en los activos en sí, sino que también se esfuerza por regular el comportamiento del mercado, estableciendo estándares de registro y conducta para intercambios, corredores y comerciantes, con el fin de fortalecer la integridad y transparencia del mercado.
- Complementariedad con la Ley de Stablecoins: Las stablecoins están principalmente bajo la jurisdicción de la Ley GENIUS, y la Ley CLARITY solo desempeña un papel complementario en áreas relevantes, como la divulgación de información relacionada con el uso de stablecoins y las funciones de recompensa.
La Ley CLARITY (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025) intenta romper el estancamiento legislativo de la industria mediante un enfoque doble: por un lado, aclara la definición de activo digital, y por el otro, asigna la autoridad regulatoria según su función real en el mercado. Esta legislación intenta cambiar el modelo pasado de resolver problemas mediante acciones de ejecución caso por caso, y en su lugar proporciona un marco integral para la clasificación de activos, el papel de los intermediarios y la divulgación obligatoria de información.
Este artículo explicará qué es la Ley CLARITY y por qué es importante, esbozará sus objetivos y explorará cómo pretende regular las stablecoins. El artículo también cubrirá el concepto de blockchain maduro, los principales argumentos en contra del proyecto de ley y su progreso legislativo.
Por qué es importante la Ley CLARITY
La Ley CLARITY aborda un problema persistente en el espacio cripto: la incertidumbre regulatoria.
Durante años, las empresas de activos digitales han enfrentado el dilema de la falta de claridad en las competencias entre la SEC y la CFTC. La SEC a menudo considera que muchos tokens son valores, mientras que la CFTC los clasifica como productos básicos (commodities). Esta zona gris ha ralentizado el ritmo de la innovación, ha complicado el trabajo de cumplimiento, ha confundido a los inversores y ha causado muchos problemas a las empresas de criptomonedas.
El objetivo de la Ley CLARITY es romper este estancamiento definiendo claramente los activos digitales y asignando responsabilidades regulatorias según el tipo de activo y las actividades relacionadas. Con un marco predeterminado y claro, los participantes del mercado pueden saber desde el principio qué reglas deben cumplir, en lugar de enfrentarse pasivamente a la incertidumbre que generan las acciones de ejecución.
Objetivos principales de la Ley CLARITY
El proyecto de ley establece principalmente el sistema regulatorio relevante de las siguientes tres maneras:
Definir con mayor precisión las clases de activos
La Ley CLARITY introduce el concepto de "producto digital" (digital commodity), que se refiere a aquellos activos digitales cuyo valor se deriva principalmente del uso de su sistema blockchain subyacente. Esta definición excluye los valores tradicionales y las stablecoins. De esta manera, el comercio al contado de muchos tokens elegibles estaría regulado por la CFTC. Teniendo en cuenta el funcionamiento real de las redes cripto, esta definición enfatiza especialmente la funcionalidad de la blockchain y el grado de descentralización de la red.
Aclarar los límites regulatorios
El proyecto de ley divide la autoridad regulatoria por función:
- La CFTC obtiene la autoridad principal sobre el comercio de productos digitales, particularmente en el mercado secundario, el mercado al contado y las plataformas de trading.
- La SEC retiene su autoridad sobre la emisión en el mercado primario, la protección de los inversores, la divulgación de información necesaria y las ventas iniciales, entre otros aspectos.
- El proyecto de ley también fomenta que ambas agencias elaboren conjuntamente reglas en áreas superpuestas, como la divulgación de información.
Establecer normas unificadas de divulgación y conducta
Para proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, el proyecto de ley requiere que los desarrolladores y emisores realicen divulgaciones de información estandarizadas. Esta información debe cubrir los detalles técnicos de la blockchain, el modelo de tokenómica y los principales riesgos, permitiendo a los participantes del mercado tener información comparable para evaluar diferentes proyectos. Los intermediarios como los intercambios de productos digitales, los corredores y los comerciantes también deben cumplir con los requisitos de registro, reporte y supervisión, siendo las actividades relacionadas con el trading responsabilidad principal de la CFTC.
En general, la Ley CLARITY intenta reemplazar las zonas grises con reglas claras, apoyando la innovación de la industria mientras protege a los inversores y mantiene la integridad del mercado.
El debate sobre la estructura del mercado de criptomonedas está influyendo en cómo los formuladores de políticas piensan en regular los modelos de inteligencia artificial, ya que ambos implican problemas de difícil definición de responsabilidades y rápida iteración innovadora.
Cómo regula la Ley CLARITY las stablecoins
La Ley GENIUS, aprobada en 2025, ya estableció un marco regulatorio federal para las stablecoins de pago. Estipula que, siempre que cumplan con estrictos requisitos de reservas, reembolso y supervisión, las stablecoins elegibles no se clasificarán como valores o productos básicos.
La Ley CLARITY no cubrirá ni duplicará este sistema regulatorio para stablecoins. Por el contrario, sus disposiciones solo tienen un efecto complementario, especialmente en lo que respecta a las recompensas relacionadas con stablecoins, la divulgación de información y cómo interactúan con el mercado más amplio de activos digitales.
Sobre las blockchains "maduras"
Teniendo en cuenta que los activos evolucionan, la Ley CLARITY establece un camino para que una blockchain, una vez que cumpla con cierto grado de descentralización y otros estándares funcionales, pueda obtener la designación de "madura".
Una vez que se alcanza el estándar de "madurez", los tokens relacionados pasarían a ser considerados "productos digitales", bajo la supervisión de la CFTC. Siempre que el proyecto cumpla con otras condiciones, esto puede aliviar significativamente su carga regulatoria, por ejemplo, posiblemente ya no necesite registrarse.
El concepto de "blockchain madura" refleja la idea de que a medida que las redes se vuelven más descentralizadas y distribuidas, la forma en que se regulan también debería ajustarse en consecuencia. Ofrece a los proyectos un camino más claro hacia la aplicación de requisitos de cumplimiento potencialmente más flexibles en el futuro.
En controversias regulatorias pasadas, los tribunales a veces han citado jurisprudencia de leyes de valores de décadas atrás para juzgar la naturaleza de los tokens cripto, lo que subraya cómo los marcos legales existentes han sido aplicados a la fuerza a nuevos mercados digitales.
Críticas continuas a la Ley CLARITY
Aunque el proyecto de ley pretende aportar claridad, persisten las voces críticas. Los críticos argumentan que sus definiciones aún pueden tener lagunas, especialmente en el campo de las finanzas descentralizadas (DeFi), ya que estos proyectos suelen ser difíciles de encajar en los modelos regulatorios tradicionales.
Otros argumentan que el proyecto de ley ofrece menos protección al inversor que los estándares existentes de la ley de valores. Otras preocupaciones se centran en la superposición potencial de jurisdicciones, como cómo se aplicarán los poderes antifraude de la SEC en áreas de responsabilidad principal de la CFTC, especialmente para aquellos que tienen múltiples características simultáneamente.
Progreso legislativo de la Ley CLARITY
La Cámara de Representantes de EE.UU. aprobó la Ley CLARITY (H.R. 3633) en julio de 2025 con apoyo bipartidista. Hasta enero de 2026, el proyecto de ley está pendiente de acción en el Senado, donde ha sido remitido al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos para su consideración. El proceso legislativo también implica que el Comité de Agricultura, Nutrición y Silvicultura del Senado opine sobre asuntos relacionados con la regulación de la CFTC.
Hasta enero de 2026, los comités relevantes del Senado han celebrado audiencias, publicado borradores de discusión, propuesto enmiendas y avanzado en algunas versiones de una legislación más amplia sobre estructura de mercado. Sin embargo, el trabajo de revisión y perfeccionamiento del proyecto de ley enfrenta retrasos y ajustes debido a disputas sobre issues como los rendimientos de las stablecoins y la protección del inversor. El trabajo de coordinación entre el borrador del Senado y el proyecto de ley aprobado por la Cámara de Representantes aún está en curso, y el Senado aún no ha realizado una votación final.
Si finalmente se aprueba de forma coordinada, la Ley CLARITY se convertirá en el primer marco legal federal integral para la estructura del mercado de activos digitales de Estados Unidos.
Algunas redes blockchain ahora publican paneles de transparencia en tiempo real, mostrando la concentración de validadores, la velocidad de circulación de tokens y la participación en la gobernanza. Los reguladores a veces consultan estos datos cuando discuten si una red es "suficientemente descentralizada".
Cómo ver el plan de la Ley CLARITY
El núcleo de la Ley CLARITY es resolver un problema persistente en el espacio cripto: límites regulatorios poco claros, que obstaculizan la innovación y conducen a una aplicación reactiva de la ley en lugar de un cumplimiento proactivo desde el principio.
Al aclarar las clases de activos, imponer la divulgación uniforme de información y delimitar la división de funciones entre la SEC y la CFTC, el proyecto de ley pretende crear un entorno regulatorio más predecible, donde los participantes del mercado puedan saber claramente desde el principio qué reglas deben cumplir.
Por supuesto, la legislación es solo el primer paso. Cómo se implemente posteriormente, cómo se elaboren las reglas específicas y los posibles ajustes futuros son la clave para determinar el efecto real de la Ley CLARITY. Si finalmente puede traer la claridad prometida, afectará profundamente la dirección de la política cripto de EE.UU. y la competitividad de la industria en los próximos años.
