Autor: Alea Research
Compilado por: Shenchao TechFlow
Guía de Shenchao: Los proyectos de tokenización de acciones han existido durante años sin usuarios, la razón fundamental no es técnica, sino la falta de canales de distribución: los usuarios están en las apps de los corredores, y los tokens están en los intercambios de criptomonedas. La cadena de Robinhood trae directamente a 28 millones de usuarios minoristas. Después del lanzamiento de la mainnet el 1 de julio, los usuarios ya pueden negociar tokens de Apple y Nvidia las 24 horas del día, además de prestar el stablecoin USDG para obtener un 7% de rendimiento anual. Si la proporción de volumen de negociación de acciones tokenizadas continúa aumentando en los próximos trimestres, el sector de acciones tokenizadas podría realmente despegar.
Las acciones tokenizadas han existido durante años, pero nunca han encontrado usuarios. Los emisores nativos de criptomonedas prepararon el empaquetado, pero ninguno tiene una licencia de corretaje minorista, por lo que los productos solo pueden colocarse en lugares que los compradores objetivo nunca visitan. El cuello de botella está en la distribución, y la distribución pertenece a los gigantes tradicionales.
El 1 de julio de 2026, Robinhood lanzó la mainnet pública de Robinhood Chain, una L2 de Ethereum con casi 28 millones de clientes incorporados.
Este artículo analizará qué es esta cadena, qué productos incluyó al lanzarse y si las actividades iniciales son realmente significativas.
¿Qué es Robinhood Chain?
Robinhood Chain es una red L2 sin permiso y compatible con EVM, construida sobre la pila tecnológica de cadenas dedicadas de Arbitrum, utilizando ETH como token de gas; las transacciones se liquidan en Ethereum pero no congestionan directamente la mainnet. La testnet se abrió en la conferencia Consensus de Hong Kong en febrero de este año, y la mainnet se lanzó el 1 de julio. Su existencia es para albergar RWA tokenizados, principalmente acciones, permitiendo a los usuarios de Robinhood custodiar sus propios activos y liquidar las 24 horas del día, sin estar limitados por el horario de negociación de los corredores.
En el diseño, se prioriza la compatibilidad sobre la innovación. Los contratos escritos en Solidity o Vyper se pueden implementar directamente, las herramientas estándar están listas para usar, el mecanismo de ordenamiento es "first come, first served", y ninguna transacción puede adelantarse mediante ofertas. Uniswap ha implementado un creador de mercado automatizado dedicado como lugar público de liquidez, Pleiades opera creadores de mercado privados, Alchemy, BitGo y Chainlink proporcionan infraestructura, y los oráculos y la mensajería cross-chain de Chainlink ya estaban en funcionamiento al lanzar la mainnet, para fijar el precio de los activos emitidos por Robinhood.
¿Qué productos incluyó al lanzarse?
Al lanzarse, la mainnet incluyó los productos que dan razón de ser a esta cadena. Los tokens de acciones están disponibles en más de 120 países en la billetera de Robinhood, se pueden negociar 24/7 a través de DEX como Uniswap, Rialto, Lighter, Arcus y 1inch, y se pueden usar como garantía para préstamos DeFi. Estos tokens no están disponibles en Estados Unidos, estructuralmente son valores de deuda tokenizados, y los titulares obtienen exposición económica pero no derechos de acciones o de accionista.
Robinhood Earn también comenzó a lanzarse para usuarios estadounidenses elegibles: es un producto de préstamo de auto-custodia para USDG (el stablecoin en dólares emitido por Robinhood), basado en Morpho, con un rendimiento anual estimado del 7%, asegurado por Lloyd's y RELM.
También intentaron unirse a la tendencia de la IA, lanzando un mercado nativo de IA que permite a los Agentes negociar, intercambiar y prestar activos tokenizados en cadena; la primera semana reportó 2100 Agentes que generaron un volumen de transacciones de 77 millones de dólares.
Los Memecoins acarrean el volumen de transacciones
El TVL superó los 100 millones de dólares en la segunda semana, pero los primeros operadores eligieron memecoins en lugar de acciones de Apple, por lo que los datos iniciales miden el volumen especulativo, un patrón que cada nueva L2 genera pero rara vez sostiene, en lugar de la demanda real de acciones en cadena. Aun así, los memecoins han demostrado ser la mejor estrategia para atraer usuarios, cadenas como Solana y Base han seguido este camino.
Robinhood opera el secuenciador, el nodo que empaqueta y envía las transacciones, por lo que esta cadena es sin permiso para los desarrolladores pero centralizada en su operación. No tiene un token nativo en cadena, las comisiones van a Robinhood Markets, por lo que para invertir hay que comprar acciones de HOOD, no activos en cadena. Base de Coinbase demostró que una L2 propia de un intercambio puede convertir usuarios existentes en actividad persistente en cadena; Robinhood comienza desde el mismo punto y posee un vasto grupo de tráfico de operadores minoristas.
La proporción de tokens de acciones es la métrica clave
El número que hay que seguir es la participación del volumen de transacciones de acciones tokenizadas en la actividad de DEX de esta cadena. El volumen especulativo de memecoins se desvanece en cada nueva cadena, pero los clientes del corredor que negocian tokens de Nvidia y Apple a las 3 a.m., los usan como garantía para préstamos, o prestan USDG para obtener rendimiento, es un comportamiento que otras L2 no pueden replicar sin la licencia y base de usuarios de Robinhood.
Si el volumen de transacciones de acciones tokenizadas crece en los próximos trimestres para convertirse en la forma principal de actividad, la hipótesis del canal de distribución se confirmaría, y las acciones tokenizadas comenzarían a crecer rápidamente.
